靠一部《生万物》救场？爱奇艺Q2再亏损，被传回港二次上市

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

在短视频的冲击以及爆款缺失的背景下，爱奇艺还未止住业绩下滑的态势。8月20日晚间，爱奇艺披露2025年Q2财报，其收入为66.3亿元，同比、环比均出现下降；归属于爱奇艺的净亏损为1.34亿元，而上年同期其净利润为6870万元，今年Q1的净利润则为1.8亿元。

但爱奇艺也有利好消息。目前，爱奇艺出品的农村剧《生万物》正在热播，更为重要的是，广电总局下发新的政策对电视剧诸多限制松绑，同时精品短剧也可以“上电视”，此外，近期还有市场消息传出，爱奇艺已经启动回港二次上市流程，以拓宽融资渠道。

互联网分析师丁道师向《华夏时报》记者分析，“尽管爱奇艺目前业绩表现不佳，但它仍处于国内长视频行业的领先地位，其潜在价值目前被严重低估，这是由于市场情绪暂时并未聚焦在长视频赛道，”他进一步表示，长远来看，随着国内知识产权意识和用户付费习惯的逐渐成熟，以爱奇艺、腾讯视频为代表的长视频平台，依然具备可观的发展潜力。

业绩还在下滑

除了其他收入同比增长6%至8.3亿元，爱奇艺的三大业务收入均在下滑。

继Q1会员收入同比下降8%之后，今年Q2，爱奇艺核心板块会员服务收入为40.9亿元，同比下降9%，该收入下滑主要由于本财季内容供应与去年同期相比有所减少。此外，爱奇艺的在线广告服务收入和内容分发收入分别为12.7亿元、4.37亿元，分别同比下降13%、37%。

丁道师认为，爱奇艺业绩的下滑是多种因素共同作用的结果，既包括其自身经营模式的问题，也受到行业大环境的影响。他向《华夏时报》记者表示，“爱奇艺需要进行内容制作或版权引进，都需要高投入，而目前爱奇艺的内容创新力不足，难以持续吸引用户，导致付费会员数量出现下滑；与此同时，受宏观经济环境影响，广告主普遍缩减预算，其广告业务收入也因此承压。”

丁道师还分析称，目前，用户的注意力正在加速向短视频平台转移。以抖音、视频号为代表的短视频形态持续增长，这种趋势不可避免地分散了原本属于爱优腾等长视频平台的用户使用时长和商业资源，进而对爱奇艺整体业务造成冲击。

据记者了解，今年第二季度，爱奇艺上线多部长剧，其中只有《临江仙》一部剧集内容热度值破万。而当期爱奇艺的营收成本也同比下降7%至52.9亿元，其中内容成本为37.8亿元，同比下降8%。财报解释，内容成本下降主要由于本季度内容供应减少。

不过进入Q3，爱奇艺优质内容供应明显增加。其中，《朝雪录》《生万物》两部剧集内容热度值也已破万。其中，农村剧《生万物》凭借稀缺的题材、扎实的现实主义表达和精彩的群像演绎，成为暑期档独树一帜的题材类型，该剧在CCTV-8实时收视率峰值连日破3，真正实现台网双爆。此外，爱奇艺出品的电影《捕风追影》也在暑期档登陆大银幕，上映5天总票房突破3亿元，第三方机构预测该电影内地总票房有望超过10亿元。

但丁道师指出，《生万物》与早前的爆款剧《狂飙》相比存在明显差距。他说，“《狂飙》曾为爱奇艺带来大量新增会员，拉动了会员数量及收入增长，而《生万物》目前的热度有限，尚不足以帮助爱奇艺扭转当前颓势。尽管该剧可能在第三季度推动会员收入略高于第二季度，但仍难以实现根本性的业绩反转。”

丁道师认为，爱奇艺未能像奈飞那样建立起持续产出爆款内容的机制，因此难以使用户形成稳定的付费习惯，事实上，国内多数长视频平台目前都尚未具备这种可持续的内容生产能力。

文娱产业分析师张书乐也向《华夏时报》记者分析，会员业务进一步被短视频、短剧稀释，是长视频行业普遍现象。他还表示，爱奇艺自身尽管有爆款剧，但隔壁友商同样在暑期档发力，这也让其依靠爆款剧集拉动会员增长的能力被稀释。

被传回港二次上市

在亏损线上波动的爱奇艺也被指出正在寻求更为广阔的融资渠道。近期，有消息传出，爱奇艺已经启动在港股二次上市的计划，募资规模预计为2亿至3亿美元。此外，爱奇艺于8月1日发布公告称，其董事会组成发生变化，百度现任CFO何海建担任公司董事长。据记者了解，何海建财务管理经验丰富，此前曾担任金山云CFO。

本报记者就回港二次上市一事向爱奇艺方面求证，但该公司有关负责人表示，“我们没有更多信息可以提供。”

张书乐认为，如果二次上市成功，或许会让爱奇艺拥有足够的资金输血去推进场景衍生战略。他对记者表示，“与线下实景的文旅消费融合需要大量资金铺底，一直在亏损线上波动的爱奇艺，靠目前的实力难以将‘PPT’变成现实。”

还值得关注的是，低迷的剧集市场也终于迎来了政策利好。近日国家广播电视总局印发实施了《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》（下称“《若干举措》”）。

《若干举措》强调，要多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给。实施“内容焕新计划”，加强内容创新；改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策；改进电视剧内容审查工作，优化机制、提高效率；加强超高清节目制作播出宣传推介；加强纪录片、动画片精品创作；鼓励支持优秀微短剧进入电视播出；推动优秀境外节目引进播出等。

对于广电新政，爱奇艺首席内容官王晓晖在8月20日晚间电话财报会上表示，新政策的出台对影视行业来说确实是一个重大利好。他表示，“新政可以有效缩短内容从制作、审核到播出的周期，使作品能够更快地和观众见面，既能提升公司排播的稳定性，播出的内容也会更符合当下的社会情绪，与观众能够产生共鸣，同时也能提升公司的资金使用效率。”

“新政能够加强互联网视频平台和电视台的协同效应，更多的内容能够实现网台联播，能扩大优质内容的发行渠道，同时还能稳定发行价格，提升内容的传播和影响力，对爱奇艺和电视台而言都是好事情。”王晓晖进一步表示，这些利好政策释放出一个积极信号，能够吸引更多的人才和资金进入内容制作（领域），推动整个行业更加健康蓬勃地发展。

对于爱奇艺未来的内容布局，王晓晖称，长剧方面将持续专注于高商业价值的头部戏剧，在微剧方面，精品化路线有望吸引更多用户，商业化路径除了现有的会员模式加免费模式外，还将积极探索站外发行、商业化植入和IP衍生的机会。

责任编辑：卢晓 主编：寒丰