赛力斯赎身记

赛力斯正从深度依赖走向战略独立，其全球化进程正加速推进。

来源丨商界重庆（ID：shangjiecq）

作者丨郭 婧

编辑丨徐 徐

图片丨全景网

2025年《财富》中国500强榜单揭晓，一家重庆车企的名次狂飙235位，成为榜单跃升幅度之最。它不仅取代龙湖集团登顶“渝企一哥”，更以全球第四家实现盈利的新能源车企身份，与特斯拉、比亚迪、理想比肩。

这匹名为赛力斯的“黑马”，用5年时间走完了传统车企30年的路。

“不平等”的联姻

2016年，彼时的赛力斯还叫“小康股份”。虽已登陆A股，但创始人张兴海在意识到电动化浪潮的不可逆转及自身发展困局后，决定全身心投入新能源转型。

2019年，SF5作为其首款新能源车型上市，但销量惨淡——一年仅卖出732辆。所谓“酒香也怕巷子深”，小康股份深陷品牌力不足、渠道薄弱、智能化程度低的困境。

同年，华为遭遇美国多轮制裁，5G芯片受限，消费者业务海外市场受挫，亟需开辟亿级新赛道。“华为手机这种高频、刚需、海量的产品业务遇到巨大的困难，智能电动汽车销量虽然没有手机那么大，但是单价高，能够弥补手机的销量缺失”，华为常务董事余承东如是解释。

双方需求高度契合，华为有小康渴望的三电系统、智能座舱、自动驾驶等核心技术，还能为赛力斯提供成熟稳定的销售渠道和强大的品牌背书；而赛力斯有丰富的整车制造经验、先进的增程技术。最为重要的是，赛力斯愿意让渡主权，与华为达成“智选”合作模式。

2021年，双方正式达成合作；同年12月，推出高端智慧汽车品牌问界（AITO），首款SUV车型“问界M5”同步亮相。2022年，“小康股份”更名为“赛力斯集团股份有限公司”（以下简称“赛力斯”），这标志着企业战略重心的彻底转移。

截至现在，问界已推出M5、M7、M8及M9四款车系，均表现亮眼。根据乘联会、中汽协的数据显示，在最近一年的大型SUV销量排行中，M9和M8分别位列第一名和第三名。2024年，M9更创下连续8个月蝉联50万元及以上豪华车型销冠的纪录，打破了国外品牌在中国高端汽车市场的垄断。

在赛力斯之前不是没有车企和华为合作，但为什么偏偏是问界独占鳌头呢？这就不得不提到华为合作的三类模式。

这三种模式分别是零部件供应模式、HI（Huawei Inside）模式以及智选模式，在参与度上梯度分明。寻常车企都会选择HI——由华为提供全栈智能汽车解决方案，车企自己主导整车定义与品牌，而智选则被上汽集团董事陈虹评价为“灵魂被别人把握”，在这种模式下，华为全面包办，车企只需要负责制造和交付。

但此前HI模式的合作并未给合作车企带来预期的市场回报。2021年4月，华为与北汽合作推出的极狐阿尔法S华为HI版上市，作为全球首款搭载华为全栈方案的量产车，其车辆测试视频曾饱受关注，但市场销量未见水花。

2022年1-10月累计销量不足1.2万辆，与同期正式交付仅7个月，销量便已达5.8万的问界M5形成鲜明对比；而华为与广汽的合作更显波折：2020年双方签署深化战略合作协议，2021年启动AH8车型项目，计划2023年推出新车，却于当年传出双方合作终止的消息，广汽埃安总经理古惠南的回应与上汽陈虹类似。华为光环的背后是绝对的话语权掌握在他人手中，传统车企并不愿放弃对主权的坚守。

在业内普遍对华为保持警惕、不愿“失去灵魂”的背景下，赛力斯的选择显得尤为激进。它展现出破釜沉舟的决心，以All in的姿态拥抱华为智选模式，毫无保留地开放合作接口，最终换取了华为的全方位赋能，在新能源赛道上实现了弯道超车，这种孤注一掷成就了问界的现象级增长，却也将赛力斯牢牢绑上了华为战车。

光环之下的博弈

赛力斯虽借力华为成功翻盘，但任何人都清楚这是一把“双刃剑”。“咸鱼翻身”不假，但“受制于人”也是不争的事实。赛力斯在享受华为技术、品牌、渠道赋能的同时，也要因深度绑定而被迫承受高昂隐性成本，如技术依赖、品牌独立性受损、利润空间承压、资本支出高企等。这些成本不仅影响了赛力斯的短期财务表现，也对其长期发展提出了挑战。

从2024年部分车企所公布的财务数据中可以看出，即使2024年赛力斯研发投入70亿元，比前年同比增长59%，增速亮眼，但对比蔚来、理想等竞争对手仍有不小差距。研发投入决定着企业的技术水平和创新能力，投入规模的不足会在企业的长期发展中限制其技术突破的速度、广度和深度。

截至2024年第三季度，问界全国门店数量已突破900家。值得注意的是，其中超过600家深度依托于华为现有渠道网络。这一结构清晰揭示了问界销售体系对华为的高度依赖性。

短期内，赛力斯可充分借势华为的品牌光环与渠道势能，实现销售目标。然而，从长远战略视角审视，过度依赖单一外部渠道，不仅折射出企业对核心销售通路掌控力的薄弱，更将深刻制约其独立品牌形象的塑造与认知深化。

还有问界车主将“赛力斯”尾标更换“华为”标识，淘宝平台相关车标月销量最高达6000件。

对赛力斯来说，如何在享受华为红利的同时加速核心技术自研、补足自身短板又是一场持久的战役。

昔日新能源赛道一望无际，问界一上市便能激起千层浪花，但如今的新能源市场早已是一片红海。赛力斯内有“守城”之忧，外有“攻城”之患——华为“开枝散叶”之势愈演愈烈，智界、享界、尊界等新成员不断加入，哪怕是上汽都迫于无奈，自我“打脸”，与华为推出尚界，问界的品牌赋能和资源无疑将被稀释。

放眼整个新能源SUV市场，理想与问界“贴身肉搏”：两者均走增程式电车路线，聚焦于20万以上中大型SUV的市场。在易车榜的“2025上半年大型SUV销量排行榜”上M9和M8位列前两名，理想L9以7188辆的差距紧随其后；在汽车之家的“增程式新能源车系热销榜”上，问界M8、理想L6、问界M9、理想L7又依次霸榜前四。除此之外，极氪、领克、腾势、智己等后期之秀也在不断崛起，挤压着这块拥挤的赛道。

根据《中国中大型SUV市场研究报告》显示，2025年将有众多中大型SUV车型涌入市场，新能源中大型SUV领域的竞争将更加激烈。

面对重重挑战，赛力斯并未陷入被动防守，而是主动出击，在依赖与独立之间寻找破局之道。

赛力斯的破局关键是将华为的技术支持转化为自身创造力，加速甩掉“华为代工厂”标签，建立三电系统的自主研发与生产能力，探索智驾差异化突破，强化核心能力自主权。

张兴海明确表示，2025年将投入50亿元建设自有研发中心，重点攻关800V高压平台和下一代固态电池技术。目前，赛力斯已自主打造出了魔方技术平台，率先实现了超增、纯电、超混三种新能源动力形式的兼容，还推出全新一代超级增程系统，综合油耗降低15%。

随着新能源市场渗透率的不断走高，传统豪华车企经销商也在提高新能源汽车的占比。赛力斯把握这一市场趋势，与多家豪华车企经销商进行洽谈合作。

2024年11月，中升控股与赛力斯达成战略合作，中升集团作为中国领先的豪华级中高端品牌汽车经销商，拥有436家经销店，覆盖32个中心城市。中升采取“关停翻建”模式，将旗下经营情况不佳的BBA等豪华4S店改建为问界用户中心，首批40家已于2025年春节前全部开业，计划2025年底扩展至300家。

与豪华车企经销商合作进行门店翻建是补强渠道的重要途径，能够为赛力斯精准触达目标客户，有助于提升产品销量、树立更高端的品牌形象。

此外，赛力斯也在积极补充自建旗舰门店。2024年8月，赛力斯在北京东方广场开出首家自营品牌旗舰店，这是赛力斯强化品牌形象的又一有力举措，彰显赛力斯对品牌独立影响力的野心。

在夯实国内销售渠道的同时，赛力斯也将目光投向更广阔的全球舞台，以同样的战略魄力推进海外市场的布局扩张。

目前，赛力斯已与欧洲20余家经销商签约，今年预计在当地新增50个销售网点。匈牙利工厂也将在2025年启动建设，规划年产能15万辆，生产SERES5、SERES7（国内为赛力斯iX3和赛力斯SF5）等车型。2020-2024年，赛力斯的海外收入实现了快速攀升：从11.82亿元飞跃到41.97亿元，达到37.27%的年复合增长率。

截至2025年1月，赛力斯新能源汽车已覆盖欧洲、美洲、非洲等地区的62个国家，累计出口突破50万辆。

告别“借船时代”，赛力斯的独立之路

2024年7月，赛力斯以25亿元收购华为持有的919项问界系列商标及44项外观专利。这关键一步，彻底厘清品牌权属，将“问界”从联合品牌转变为赛力斯独家资产，为其构建独立品牌认知扫清了根本性法律障碍，也为海外市场的自主拓展铺平道路。

仅仅一个月后，赛力斯再掷115亿元现金，购入华为旗下智能驾驶核心平台——深圳引望智能技术有限公司10%股权。此举旨在深度绑定华为领先的智能驾驶技术资源，确保核心供应链稳定，并加速赛力斯自身高阶智能驾驶技术的研发与落地。

完成上述两大关键收购后，赛力斯于今年4月正式向港交所递交IPO申请。若成功上市，它将成为继长城、比亚迪、广汽、东风之后，又一家“A+H”股上市的中国车企。据招股书披露，募集资金净额的70%将用于研发，20%用于营销渠道、海外销售及充电网络，10%用于营运资金及一般公司用途。

持续的巨额投入尤其是前期研发与生产改造导致其负债高企，截至2024年底资产负债率已达87.38%。港股IPO被视为缓解财务压力、筹集发展资金的关键一跃。更重要的是，立足香港这一国际金融中心，赛力斯有望吸引全球精英投资者目光，为海外市场拓展、深化国际供应链合作注入强劲动力，加速其向世界级车企迈进的步伐。

值得注意的是，在巨额投入和负债压力下，赛力斯展现了强劲的增长势头。其2025年半年度业绩预增公告显示，预计上半年归母净利润达27~32亿元，同比暴增66.20%—96.98%；扣非净利润22.30~27.30亿元，同比增长55.13%—89.92%。

由此可见，赛力斯近期的战略布局环环相扣：斥资25亿收购商标，实现品牌自主化，为出海奠基；豪掷115亿入股引望，深度绑定华为智能驾驶技术，保障核心能力与供应链；再到冲刺港股IPO，旨在募集资金、降低杠杆、提升国际影响力。这一系列组合拳，标志着赛力斯从深度依赖走向战略独立的决心，其全球化进程正加速推进。

赛力斯的蜕变路径，堪称中国新能源汽车产业特定发展阶段的“生存教科书”。在研发受阻、销量低迷的至暗时刻，果断选择“与巨人同行”——以让渡部分短期主权为代价，换取宝贵的生存空间和技术跳板，这无疑是一条被验证有效的“捷径”。其成功印证了战略级合作的爆发力，为困境中的车企提供了一种破局思路。

然而，“借船”的代价同样沉重，挣脱的过程更是艰难。深度绑定犹如一把双刃剑，在带来快速增长的同时，也可能掩盖甚至加剧自身在核心技术积累、独立品牌认知和渠道掌控力等方面的短板。

赛力斯所背负的巨额投入与高额负债，对绝大多数企业而言都是难以承受之重，这本身就是一个强烈的行业警示：选择深度合作模式，必须对未来的“独立成本”有清醒认知和充分准备。

赛力斯这场关乎“独立主权”的豪赌，结局尚未揭晓。但无论成败，它都已成为中国汽车产业在新能源浪潮中，从寻求“翻盘”到力争“掌舵”的经典叙事。其“借船出海”到“造船远航”的艰难转身，不仅关乎一家企业的命运，更在探索中国车企如何在强手环伺、技术迭代加速的时代，构建真正可持续的核心竞争力与全球影响力。这条荆棘之路的每一步，都值得整个行业深思。

它的实验给行业留下终极拷问：当技术代差超过十年，“用市场换技术”是否仍是唯一选择？当华为开放智选模式，后来者能否承受赛力斯式的天价独立成本？

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