0820周三强势板块| AI硬件领域最大变化竟是它？

0820周三下午直播回放

1、服务器：除了英伟达的算力服务器，为了应对快速增长的推理需求，同时考虑性价比，海外CSP大厂纷纷与博通、Marvell合作，迭代ASIC（一般为算力专用半导体）芯片，Google、AWS已经有较好的使用经验，Meta、OpenAI、微软未来ASIC也有望放量。

2、国内粘胶长丝龙头：产能9万吨/年，还有1.2万吨/年碳纤维复材生产线。T700及以上等级的碳纤维仍主要依赖进口，对应市场仍呈现供不应求的状态。

3、得益于算力需求爆发的环节：高盛预计2025/26年全球交换机市场规模将达到540亿/660亿美元，其中数据中心交换机市场规模同比有望劲增42%/32%至380亿/500亿美元，而800G交换机的市场价值规模有望在2025/26年同比劲增159%/92%。

当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考，不构成投资建议。

1、服务器：ASIC有点折腾

（1）大涨题材：服务器+东数西算+国产芯片

虽然海外大跌，国产算力链相关公司今日集体强势，并带动大盘午后反攻。

催化上，市场传出浪潮信息+寒武纪，芯原股份+字节跳动配套算力小作文，但随后证券时报求证字节跳动相关负责人，表示与芯原并无AI芯片相关合作。

另一方面，媒体援引外媒报道，英伟达正研发一款面向中国的人工智能芯片B30A。

分析认为，除了英伟达的算力服务器，为了应对快速增长的推理需求，同时考虑性价比，海外CSP大厂纷纷与博通、Marvell合作，迭代ASIC（一般为算力专用半导体）芯片，Google、AWS已经有较好的使用经验，Meta、OpenAI、微软未来ASIC也有望放量。

行情上，浪潮信息涨停，紫光股份、中兴通信等大涨。

（2）研报来源（东吴证券、广发证券）：光模块下一阶段叙事

①AI ASIC景气度高涨，博通、Marvell业绩持续兑现。拆分博通、Marvell营收及毛利率与翱捷科技、芯原股份、AIChip、GUC毛利率发现，

1）定制业务景气度持续高增但毛利率或承压。博通FY25Q2 AI业务收入超44亿美元，同比+46%，定制加速器两位数增长；Marvell FY26Q1数据中心营收14.41亿美元，占比76%，同比+76%，主要系AI定制芯片放量。随着AI Chip、GUC等厂商加入AI定制芯片竞争，定制业务毛利率或将承压。

2）博通、Marvell代表AI ASIC放量稳态毛利率水平，国产逐步入局AI ASIC，未来毛利率提升空间广阔。翱捷科技定制业务毛利率约40%，芯原股份定制业务毛利率约15%，AIChip毛利率20%左右，GUC毛利率约32%，而博通、Marvell因自研IP全、技术强且高毛利产品支撑，含XPU业务毛利率约60%。随着国内厂商逐渐布局AI ASIC，定制业务毛利率水平将有望大幅增长。

②如果光模块前两段叙事是“nv加速迭代”和“云厂商解耦”，那25年下半年开启的叙事就是ASIC需求增加带动光模块需求超预期提升，利好整个AI光通信板块。

1）ASIC需求大幅增长博通指引三个量产客户24-27年ASIC可触达市场空间CAGR60%左右；我们预测，2026年全球ASIC需求较25年提升约一倍。四大csp、OpenAI、Anthropic、苹果均有ASIC规划。ASIC受到科技巨头欢迎的本质原因是：a）芯片设计可以更贴合自己的模型，提升讯推效率；b）降低成本，保持技术路线独立性。

2）ASIC需求增长拉动光模块需求超预期增长：a）同样的capex可以买到更多ASIC；b）ASIC配套的网络架构变化，特别是META的高配比Back-End网络架构，使得光模块与AISC的比例提升；c）超大规模（百万卡）ASIC部署使得架构层数增加，光模块与交换机用量水涨船高。

由此26年光模块需求大幅增长的原因不言自明。当然，ASIC市场份额提升是AI硬件领域最大变化，不能否认英伟达增速依然乐观，英伟达在主权AI、中小型企业市场依然具有统治地位。

当下算力芯片产业链格局明了

英伟达=寒武纪+东芯股份

博通=芯原股份+数渡科技

台积电=中芯国际+华虹公司

2、吉林化纤：都要反内卷

（1）大涨题材：粘胶短纤+碳纤维

根据百川盈孚数据，截至目前我国碳纤维产能为15.95万吨，2025-2028年我国碳纤维的新增产能共约46.53万吨，多数生产企业仍处于亏损状态，但T700及以上等级的碳纤维仍主要依赖进口，对应市场仍呈现供不应求的状态。随着“反内卷”的逐步推行将有助于行业供给的收缩和集中度的提高。

而在新增需求方面，碳纤维耐高温、耐摩擦、导电、导热、耐腐蚀，力学性能优异，可以用于机器人产业。

公司为国内粘胶长丝龙头，产能9万吨/年，还有1.2万吨/年碳纤维复材生产线，行情上，公司今日涨停。

（2）研报来源（光大证券）：看好公司未来向碳纤维系列产品转型升级的发展前景

①公司粘胶长丝的市场份额逐步提升，目前粘胶长丝全球总产能约为25-28万吨/年之间，我国粘胶长丝产能整体平稳，维持在21-24万吨/年左右，截至24年底，公司具备粘胶长丝产能9万吨/年。同时，公司粘胶长丝差别化品类更加丰富，产品高端市场占有率超过45%。此外，公司在建有3.5万吨/年粘胶长丝产能，土建已完成，开始设备安装。25年1-5月，公司粘胶长丝景气程度持续，满产满销，未来，随着汉服爱好者规模和汉服市场规模持续扩大，我国粘胶长丝行业仍有较大发展空间。24年公司粘胶长丝板块实现营业收入27.91亿元，同比增加4%，公司粘胶长、短丝的毛利率为20.44%，同比减少1.03pct。

②公司目前有1.2万吨/年碳纤维复材生产线，24年产能利用率为44.59%，此外还布局有600吨/年小丝束碳纤维，24年产能利用率为100%。23-24年公司碳纤维板块处于亏损状态，24年公司碳纤维板块实现营业收入3.20亿元，同比下降12.6%，毛利率为-26.74%，同比增加7.1pct。目前碳纤维行业均价的下跌态势已逐步筑底企稳，进一步下探空间有限，根据百川盈孚数据，截至25年7月31日，国内碳纤维价格为83.75元/kg，同比下降8.2%。25年以来，随着碳纤维市场景气程度的提高，公司分别在3月和5月对相关品种进行了提价，且产销量均有所提高，全年公司碳纤维板块的业绩有望实现减亏。

③目前碳纤维行业产能过剩，“反内卷”有望提升碳纤维行业景气度。根据百川盈孚数据，截至目前我国碳纤维产能为15.95万吨，2025-2028年我国碳纤维的新增产能共约46.53万吨。但是，考虑到当前多数生产企业仍处于亏损状态，目前各家企业规划产能的实际放量时间可能会出现延后。24年以来，中央针对“反内卷”频繁发声，治理态度和意愿强烈，“反内卷”的逐步推行将有助于行业供给的收缩和集中度的提高，从而有助于提升碳纤维行业整体的景气程度。

3、交换机：也是算力核心配套

（1）大涨题材：交换机+服务器+半导体

交换机是用于网络信息交换的网络设备，得益于算力需求爆发，高盛预计2025/26年全球交换机市场规模将达到540亿/660亿美元，其中数据中心交换机市场规模同比有望劲增42%/32%至380亿/500亿美元，而800G交换机的市场价值规模有望在2025/26年同比劲增159%/92%。

其中交换芯片环节国内市场仍由海外厂商垄断，博通、Marvell占据85%以上份额。浙商证券认为，相关厂商需要加强与算力芯片厂商的联合开发、与终端客户的项目配合力度，国内交换芯片厂商正逐步实现技术追赶。

行情上，盛科通信涨停，共进股份等多股冲高。

（2）研报来源（华泰证券、高盛）：受高速传输需求推动，2025/26年数据中心交换机市场规模料同比增长

①一句话：光路交换机是光芯片赛道的前沿应用方向，谷歌已大规模部署、海外龙头明确表示未来需求旺盛，看好：OCS产业链以及从【光模块/光芯片】切入到【光路交换机】领域的公司，包括：光模块/光芯片龙头。

②光路交换机：光芯片技术前沿应用，受益于光互联赛道热度。OCS相比传统交换机，提高效率和可靠性，代表光芯片技术的演进方向。

谷歌已在数据中心大规模部署。谷歌已在其数据中心网络中大量采用光路交换机，OCS龙头26年看到显著收入拐点，客户持续拓展，超大规模客户从一家拓展到三家。

③全球市场规模：

光模块：100亿美元左右

交换机：500亿美元左右

海外光路交换机参与者切入路径：①从【光模块/光芯片】切到OCS：Coherent；②从【光芯片】切到OCS：Lumentum

受益标的：

国内【光模块龙头】都具备【光芯片设计/量产能力】，有望切入到比现有市场【大5倍】的OCS市场。

光路交换机的产业链标的：赛微电子/芯动联科等。

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎