降息，或将来临？

月20日，最新的LPR出炉，1年期和5年期LPR保持不变。

自从5月份以来，中国LPR就没有下调过。不过，9月份以来，美联储会率先进入断崖式降息潮。据CME“美联储观察”，美联储降息25个基点的概率近86.1%。高盛预测，美联储年内还有3次降息。

美联储降息之后，中国货币政策的空间也进一步打开。7月份的那次高规格会议再次强调了“货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”。业内现在的共识是，今年还有10个基点的降息空间。

从空间上说，降息幅度不大，但货币政策方面今年最大的看点是货币增速明显变快，而不是降息。

7月末，广义货币(M2)余额同比增长8.8%，这是M2增速连续多月上升。M2包括了企业存款、个人存款和市场上的现金，相当于市场上的钱。M2增速变快说明市场上的钱明显增加了，是适度宽松货币政策的重要标志。

M2增速的反弹，是今年A股上涨的重要原因。越来钱多的钱愿意入市。

最近，去年“924”行情火热的场面似乎又在上演：

2025年7月A股新增开户196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%，创年内新高。

8月18日，沪深两市成交量达到2.76万亿元，创历史第三高。

很多人说这轮行情是“水牛”行情，最典型的特征是M2增速反弹明显以及存款利率降到历史低位。但我要说，与其说是“水牛”，不如说是“科技牛”，也可以说“补涨牛”。

今年中国在人工智能、机器人、国产替代方面的成就有目共睹，见证了中国科技真正的实力，也吸引了大量资金进入股市。

为什么说这是一次“补涨牛”？一方面中国人工智能、机器人、算法方面的实力并不比美国差多少。另一方面，中国股市、中国科技股的估值远远低于美国科技股。

所以现在的A股特别是科技股还有明显的补涨需求。

比如最近，以科创人工智能ETF（588730）、人工智能 ETF（159819）为代表的科技股涨得非常猛，本周三分别大涨4.25%、2.66%领跑大盘。

科创人工智能ETF(588730)聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，覆盖寒武纪、澜起科技、芯原股份等芯片龙头；人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数，是同类中唯一规模超百亿的ETF。两者各有侧重，前者侧重科创板硬核科技企业的成长爆发力，后者更全面、均衡地布局AI产业，追求相对稳健。但是无论如何，它们都是布局这轮科技股补涨行情的好抓手。

接下来，美联储将会降息，然后中国也将可能继续降息，同时M2增速有望继续上升，中美货币政策相继同步，全球资金越来越多、越来越便宜。

钱变多了，水往低处流，股市（尤其是科技股）容易成接水的“洼地。支撑起这轮行情的因素越来越多，除了美联储降息之外，还包括即将到来的“93阅兵”、十五五规划等。

所以本轮行情还没有结束，像我之前说的，今年A股有望冲击4000点。