母婴界的瑞幸？孩子王旗下门店扩至1165家

(文/解红娟 编辑/张广凯）

依托快速扩张战略，孩子王上半年营收与利润双双攀升。

8月18日晚间，孩子王发布2025年上半年业绩报告。报告显示，期内，孩子王实现营业收入49.11亿元，同比上升8.64%，归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比升79.42%，经营活动产生的现金流量净额9.98亿元，同比上升18.28%。

对于业绩增长，孩子王表示，主要是公司持续推进门店场景升级及供应链优化，充分发挥公司的行业龙头优势，不断完善“短链+自营”供应链体系，并持续强化单客经营和精细化运营，深度挖掘用户单客产值，全面推进了与乐友国际的深度融合，发挥整合协同效应，促进公司自营业务保持稳健增长。

不过，业绩增长之下，隐忧亦存。

观察者网注意到，孩子王乐友直营店各大区的门店坪效及店均销售收入无一例外全部同比下滑。

具体来看，华东、西南、华中、其他地区的门店坪效分别为5,117.88元/平方米、6,327.53元/平方米、5,273.51元/平方米、4,792.72元/平方米，同比分别-8.82%、-5.29%、-11.03%、-13.76%。

另外，华东、西南、华中、其他地区的店均销售收入分别为143.72万元、146.26万元、129.21万元、109.15万元，同比分别-4.01%、-1.20%、-11.16%、-9.24%。

对此，孩子王表示，乐友各区域门店收入及坪效下降主要原因是4月份对分公司组织架构进行了全面调整，与孩子王分公司合并，对一线门店运营造成一定影响，后续充分整合后，将有望企稳回升。

公开资料显示，孩子王成立于2009年，主营业务是母婴童商品的零售及增值服务，立足于为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务，主要产品为母婴童商品奶粉、用品类、食品类、纺织类、玩具类、车床椅。

规模方面，截至2025年6月30日，孩子王与乐友国际全国门店数量拓展至1165家（直营及加盟），涵盖大店、优选店、精选店、Ultra门店、仓店等多种门店形式。

具体来看，2025年上半年，孩子王共新增门店49家（孩子王21家，乐友直营和加盟托管店共28家），关闭门店37家（孩子王9家，乐友直营和加盟托管店共28家），期末门店1,058家（孩子王直营518家，乐友直营和加盟托管店共540家）

除上述直营及加盟托管店外，孩子王和乐友另有加盟店，孩子王加盟店报告期内开业52家，期末共有61家；乐友报告期内对加盟门店进行整合，全面转型为孩子王会员店，截至2025年6月末，共有孩子王会员店32家。

模式上，孩子王大力拓展加盟布局，通过“数字化赋能+整店模型”“六力赋能”重塑下沉市场母婴新业态，并通过系统控价、片区服务、规范化经营、平台规则等经营策略，让下沉市场消费者享受到优质的供应链和服务品质，上半年已投入运营、在建及筹建数量合计超200家。

“尽管行业属性和盈利特征存在差异，孩子王的运营模式在多方面与瑞幸咖啡相似。”晶捷互动创始人品牌战略专家陈晶晶表示，两者都是通过快速扩张门店网络实现品牌覆盖和收入增长；数字化工具贯穿运营全流程，用于获客、效率提升和管理运营；完善的用户体系强化客户粘性，提高消费频次。

“整体来看，这体现了现代零售企业依靠规模化扩张和数据驱动实现增长的典型做法。”陈晶晶说道。

另值得一提的是，受人口负增长和出生率下滑影响，母婴市场增速放缓，孩子王开始执行“三扩”战略，通过产业孵化及投资并购，基于母婴童商品及服务主业，逐步涉及个护养发护发、女性护肤美妆、线上、AI智能化等多个业务板块。

AI智能化发展方面，孩子王与北京火山引擎科技有限公司共建BYKIDsAI伴身智能硬件孵化器，联合打造垂类大模型及若干智能体，上半年公司成功推出了自研的AI智能情感伙伴系列玩偶—啊贝贝和TA的朋友们。

护发赛道上面，孩子王完成了对丝域实业的收购。资料显示，丝域实业是中国养发护发细分领域龙头企业，主营业务为养护产品销售、养护服务、加盟服务等，2024年丝域实业实现营业收入7.23亿元，其中养护产品销售收入为4.17亿元，占比57.76%，2024年实现归母净利润1.81亿元。

中报显示，孩子王以4.29亿元投资持有江苏星丝域65%股权，并通过江苏星丝域以16.5亿元的对价现金收购丝域实业100%股权，截至半年报披露日，上述股权交易已经完成了股权转让过户的相关工商变更登记手续，全部交易对价款已支付完毕。