产品升级+渠道焕新 康宝莱调整中找到增长支点

公司首席执行官亲自负责，战略性和变革性的商业举措在中国市场于2025年二季度陆续实施，康宝莱（HLF）中国区业务经过持续调整后，收入已经接近转折点。

这得益于公司采取的一系列积极措施。2025年上半年尤其是二季度，康宝莱在中国实施了一系列行之有效的措施，并借助2025年是康宝莱中国20周年的契机，通过公益营销，产品升级和本土化以及渠道焕新等组合拳，实现了收入增长的结构性突破。

增长拐点显现

康宝莱发布的二季报显示，2025年上半年，公司实现营收24.8亿美元，净利润9960万美元，同比大涨243.5%。公司表示主要受益于成本优化和汇率红利等。具体到二季度，公司实现营收12.6亿美元，净利润4930万美元。

二季报发布后，康宝莱上调了全年净销售额和息税摊销前利润指引。

在市场关心的中国区业务上，2025年二季度，中国区净销售额8000万美元，同比微降2.1%，与上半年7.7%的降幅相比，收入跌幅已经大幅收窄。与2025年一季度相比，二季度康宝莱中国区降幅收窄11.7个百分点。

康宝莱上调公司2025全年息税摊销前利润指引的原因之一，就是公司预计中国区有望实现边际贡献转正。全年收入降幅有望控制在5%以内，较2025年上半年的降幅进一步收窄。

《财中社》注意到，受人事变动和外界环境等各种因素的影响，前期康宝莱在中国的发展经历了从 “高速扩张”到“深度调整”的转型周期。进入2025年，20周年之际，康宝莱在中国又重新找到了增长的密钥。

借势增长

2025年是康宝莱进入中国20年，公司围绕“公益+商业”“产品+社群”双轨并行的策略，推出一系列活动和产品计划。这不但强化了公司品牌影响，也直接推动业务增长。

康宝莱中国通过举办“跑出健康·奔向爱” 主题公益活动，推出“健康活力包”，其中包含红豆奶昔、柠檬茶饮及纪念T恤，目标捐赠20万份，公益包销售直接拉动产品收入。

在20周年纪念大会上，康宝莱中国宣布推出“十全十美限量套装”，以推动短期销量的增长。

除了推出专门纪念产品和活动外，康宝莱中国本土化新品加速上市。比如2024年下半年，公司推出逸脂·梨果仙人掌粉和水悦形玉米须草本精华片，主打膳食脂肪管理。

在精细化的产品布局之外，康宝莱中国渠道焕新升级。借助20周年纪念活动，公司宣布收购Pro2col、Pruvit等科技资产，升级数字化健康服务平台；公司还签约C罗担任Pro2col平台商业顾问，借助明星影响力增强经销商信心。

2024年，康宝莱中国推出“AI营养助理”，为营销人员提供个性化学习内容和客户管理支持，提升服务效率。

接受媒体采访时，康宝莱中国总经理蔡孟红表示，公司将人工智能（AI）技术用于营销伙伴赋能，通过“AI营养助理”，帮助他们更高效地学习和获取有针对性的内容。

我国保健食品行业具有“长坡厚雪”、稳健成长的特性。根据东吴证券研报，2010-2023年我国膳食营养补充剂（VDS）市场规模由701亿元增至2240亿元，复合增长率达到9.4%。随着老龄化和新消费驱动，预计未来三年我国营养保健品行业市场规模的增速仍有望维持在6%以上。

东吴证券认为，保健品在三个层面同样具备新消费特质：首先渠道上，2024年线上电商零售额占比提升至58%；其次消费人群上，保健食品不再与“银发经济”强绑定，客群由老年向全年龄段延展、全家庭覆盖；最后产品上，新客群催生功效与剂型创新，如体型管理、元气补给、舒适睡眠等。

对具体企业来说，虽受渠道切换的影响、行业竞争略有加剧，但头部企业凭借其较强的产品组合及领先的渠道能力，仍逆势提升份额。2019-2023年，全球保健食品行业前五的市场份额提升1.7个百分点。

东吴证券指出，康宝莱先发入局运动营养和体重管理赛道，通过在各地设立官方旗舰店（营养俱乐部），辅助消费者进行健康监测，为消费者提供专业的社群环境及附加服务，将直销渠道的人情推介发挥到极致。

虽近年来康宝莱营收增速趋稳，但毛利率基本稳定在75%-80%左右的高位，盈利能力仍具优势。