地产开发投资加速下降，市场博弈供需和减产

来源：市场资讯

（来源：英大期货）

摘要：

供给方面，钢厂盈利率转降，铁水产量微增；螺纹钢产能利用率回落，产量微降。截至8月15日当周，全国247家钢厂高炉开工率83.57%，环比减少0.20个百分点；日均铁水产量240.73万吨，环比增加0.46万吨；钢厂盈利率65.78%，环比减少2.64个百分点。主要钢厂螺纹钢产量220.51万吨，环比减少0.73万吨；开工率43.27%，减少1.01个百分点；产能利用率48.33%，减少0.16个百分点。

需求方面，受市场淡季以及工地停工等影响，螺纹需求大幅减少，创下3月以来最低水平。本螺纹钢表需190.04万吨，环比减少20.69万吨，降幅9.82%；本周建材表需267.00万吨，环比减少21.66万吨，降幅7.50%。

库存方面，五大钢材品种库存大幅累库，螺纹钢库存累库规模最大。钢材总库存回到1400万吨以上，螺纹社会库存回到400万吨水平以上。截至8月15日当周，五大品种钢材总库存1415.97万吨，环比增加40.61万吨。螺纹钢总库存587.35万吨，环比增加30.52万吨；厂库172.30万吨，环比增加4.06万吨；社库415.05万吨，环比增加26.46万吨。

综合来看，当前钢材供需矛盾凸出，库存快速累积，螺纹当前供大于求。房地产市场压力不减，一线城市二手房价格跌幅扩大，房地产投资开发增速继续下滑。焦炭第六轮提涨落地，部分市场参与者预期有第七轮提涨。螺纹下周或震荡整理运行。

一、行情回顾

受炉料走势影响，本周螺纹先涨后跌，周线收阴。主力合约RB2510周内最低价3167元/吨，最高价3274元/吨，收盘于3188元/吨，周跌幅0.78%。截至8月15日收盘，螺纹钢期货总持仓3050829手，环比上周增加110933手。

图1：螺纹钢期货行情

数据来源：英大期货，Wind

8月15日上海地区螺纹钢(HRB400, 20mm) 现货价格3300元/吨，环比上周五下跌30元/吨，跌幅0.90%。基差连续第二周走弱，本周五螺纹主力合约基差112元/吨，环比减少5元/吨。建材成交回落，本周建材日均成交102277吨，环比上周减少1116吨，降幅1.08%。

图2：螺纹钢期货、现货和基差

数据来源：英大期货，Wind

二、供需分析

1、钢厂生产情况

钢厂盈利率终结五连涨，本周由增转降；高炉炼铁产能利用率和铁水产量由降转增。截至8月15日当周，全国247家钢厂高炉开工率83.57%，环比上周减少0.20个百分点，同比去年增加4.75个百分点；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周增加0.17个百分点，同比去年增加4.34个百分点。日均铁水产量240.73万吨，环比上周增加0.46万吨，增幅0.19%。钢厂盈利率65.78%，环比上周减少2.64个百分点，同比去年增加61.04个百分点。

图3：247家钢厂高炉开工率

数据来源：英大期货，Wind

图4：247家钢厂日均铁水产量

数据来源：英大期货，Wind

图5：247家钢厂盈利率

数据来源：英大期货，Wind

本周电炉产能利用率由降转增，长短流程钢厂均有所上升。91家电炉钢铁企业平均产能利用率54.23%，环比上周增加0.28个百分点，同比增加10.33个百分点；短流程钢厂电炉产能利用率54.44%，环比增加0.15个百分点；长流程钢厂电炉产能利用率53.92%，环比增加0.46个百分点。91家电炉钢铁企业电炉开工率为63.46%，环比上周增加0.00个百分点，同比去年增加12.82个百分点；其中，短流程钢厂电炉开工率71.88%，环比增加0.00个百分点；长流程钢厂电炉开工率50.00%，环比减少0.00个百分点。

图6：电炉产能利用率

数据来源：英大期货，Wind

2、螺纹钢产量

本周螺纹钢产能利用率和开工率有所回落，产量由增转降。截至8月15日当周，主要钢厂螺纹钢产量220.51万吨，环比上周减少0.73万吨，降幅0.33%；同比去年增加54.18万吨，增幅32.57%。主要螺纹钢厂的开工率为43.27%，较上周减少1.01个百分点；产能利用率为48.33%，较上周减少0.16个百分点。

图7：主要钢厂螺纹钢产量

数据来源：Wind，英大期货

图8：主要钢厂螺纹开工率

数据来源：英大期货，Wind

3、螺纹钢需求

螺纹需求大幅减少，为3月以来最低水平。本周螺纹钢表需190.04万吨，较上周减少20.69万吨，降幅9.82%，上周需求增加7.21万吨；同比去年减少5.91万吨，降幅3.02%。本周建材表需267.00万吨，环比上周减少21.66万吨，降幅7.50%，上周建材需求增加9.31万吨。

图9：螺纹钢表观需求

数据来源：英大期货，Wind

4、螺纹钢库存

社会库存大幅累库，时隔近三个月再次回到400万吨水平以上。钢厂库存连续第二周增加，总库存连续第三周累库。截至8月15日当周，螺纹钢总库存587.35万吨，环比上周增加30.52万吨，增幅5.48%，上周累库10.48万吨。螺纹钢厂库172.30万吨，较上周增加4.06万吨，增幅2.41%，上周累库6.14万吨；螺纹钢社会库存415.05万吨，较上周增加26.46万吨，增幅6.18%，上周累库4.34万吨。Mysteel统计数据显示，五大钢材品种总库存连续第三周增加，各品种库存均有增加，螺纹累库规模最大。本周钢材总库存1415.97万吨，环比上周增加40.61万吨，增幅2.95%，上周累库23.47万吨。全国132个城市螺纹钢社会库存方面，华东地区累库幅度较大，华南、华北、东北、华中、西南地区社会库存累库，西北地区社会库存减少。

图10：螺纹钢钢厂库存

数据来源：英大期货，Wind

图11：螺纹钢社会库存

数据来源：英大期货，Wind

三、行业新闻

1、国家统计局：1—7月份全国房地产开发投资同比下降12.0%。

国家统计局数据显示，1—7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；其中，住宅投资41208亿元，下降10.9%。1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积35206万平方米，下降19.4%。其中，住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积25034万平方米，下降16.5%。其中，住宅竣工面积18067万平方米，下降17.3%。

2、国家统计局：7月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

国家统计局发布数据显示，2025年7月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体有所收窄。7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，北京持平，上海上涨0.3%，广州和深圳分别下降0.3%和0.6%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.2个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。7月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅比上月扩大0.3个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降1.1%、0.9%、1.0%和0.9%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.5%，降幅均收窄0.1个百分点。

 7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，上海上涨6.1%，北京、广州和深圳分别下降3.6%、4.6%和2.2%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.8%和4.2%，降幅分别收窄0.2个和0.4个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格同比上涨城市有5个，比上月增加2个。7月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.4%，降幅比上月扩大0.4个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降2.9%、2.2%、6.0%和2.5%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.6%和6.4%，降幅分别收窄0.2个和0.3个百分点。

3、国家统计局：2025年1—7月份全国固定资产投资增长1.6%。

国家统计局数据显示，2025年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%。其中，民间固定资产投资同比下降1.5%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）下降0.63%。分产业看，第一产业投资5646亿元，同比增长5.6%；第二产业投资104455亿元，增长8.9%；第三产业投资178128亿元，下降2.3%。

四、综合观点

供给方面，钢厂盈利率转降，铁水产量微增；螺纹钢产能利用率回落，产量微降。截至8月15日当周，全国247家钢厂高炉开工率83.57%，环比减少0.20个百分点；日均铁水产量240.73万吨，环比增加0.46万吨；钢厂盈利率65.78%，环比减少2.64个百分点。主要钢厂螺纹钢产量220.51万吨，环比减少0.73万吨；开工率43.27%，减少1.01个百分点；产能利用率48.33%，减少0.16个百分点。

需求方面，受市场淡季以及工地停工等影响，螺纹需求大幅减少，创下3月以来最低水平。本螺纹钢表需190.04万吨，环比减少20.69万吨，降幅9.82%；本周建材表需267.00万吨，环比减少21.66万吨，降幅7.50%。

库存方面，五大钢材品种库存大幅累库，螺纹钢库存累库规模最大。钢材总库存回到1400万吨以上，螺纹社会库存回到400万吨水平以上。截至8月15日当周，五大品种钢材总库存1415.97万吨，环比增加40.61万吨。螺纹钢总库存587.35万吨，环比增加30.52万吨；厂库172.30万吨，环比增加4.06万吨；社库415.05万吨，环比增加26.46万吨。

综合来看，当前钢材供需矛盾凸出，库存快速累积，螺纹当前供大于求。房地产市场压力不减，一线城市二手房价格跌幅扩大，房地产投资开发增速继续下滑。焦炭第六轮提涨落地，部分市场参与者预期有第七轮提涨。螺纹下周或震荡整理运行。

作者：康天杰