美国扩大对铝进口征收50%关税范围，利空影响偏短期

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　　编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛

　　事件回顾

　　当地时间8月15日晚间，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。

　　美国商务部当地时间15日晚间发布公告称，美国商务部工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品将因所含钢铁和铝成分而被加征额外关税。从公告来看，并未针对产品整体征收关税，而是仅对产品中铝的部分征收关税。

　　影响范围：

　　新增产品含铝量有限，影响不及上一轮

　　本次范围的扩大是在3月12日征收范围的基础上进行新增，主要影响为税号9903.85.07下新增冰箱压缩机阀片、电梯导轨等、税号9903.85.08和9903.81.91中的铝衍生品、税号9403.20.00的铝制办公家具等。与3月征收范围以未锻轧铝、铝材为主相比，本次新增产品铝含量明显偏低。

　　对国内影响：

　　铝制品对美出口预计进一步下滑

　　受关税因素影响，我国上半年铝对美累计出口金额下滑幅度以达到22%，但整体出口金额累计增速仍小幅增加1.8%，向美出口占比正在持续回落。随着美国关税的持续抬升，我国向美国铝出口，尤其是铝制品出口预计将进一步回落。

　　美国进口需求：

　　对外依赖度转变难度较大

　　根据2023年数据，美国仍是全球最大的铝材进口国，进口依赖度在40%左右。新增产能建设至投产，仍需要一定的时间。此外从成本角度来看，由于当地较高的人工成本，根据机构统计，其现金成本高于全球平均成本，在产的四家铝厂成本均位于全球成本曲线右侧25%的区间。因此铝产业回流存在较大难度。

　　行情研判：

　　利空影响偏短期，中长期支撑仍存

　　美国对铝进口关税加征范围的进一步扩大将对美国铝进口需求形成拖累，当地企业或优先使用成本较低的库存产品。但对价格拖累大概率不及上一轮。从中期来看，美国进口依赖度转变难度较大，且自给率的抬升仍需新增产能的投产，或对铝需求存在一定支撑。对国内而言，总量影响较为有限，铝供给刚性特征仍未有转变，国内旺季需求改善情况或对价格影响更为显著。