零跑汽车上半年销量新高，扭亏为盈，营收同比大增近180%｜财报见闻

得益于销量大增和海外市场扩张，中国新能源车企零跑汽车今年上半年实现了扭亏为盈。

8月18日周一，零跑汽车发布截至2025年6月30日止六个月的财务业绩，具体来看：

利润：上半年盈利3300万元人民币（约460万美元），而去年同期亏损22亿元人民币。
营收：上半年营收为人民币242.5亿元，同比增长174.0%。Q2营收为142.296亿元。
毛利率：上半年毛利率为14.1%，较2024年同期的1.1%提升13个百分点，创下自公司成立以来的半年度毛利率新高。
现金流：上半年经营活动产生的现金净额为人民币28.6亿元，而2024年同期为人民币2.7亿元。公司自由现金流为人民币8.6亿元，而2024年同期为负人民币4.8亿元。公司资金充裕，现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款合计为人民币295.8亿元。
销量：上半年交付22.16万辆，同比增长156%，创历史新高，且位居中国新势力品牌销量榜首。
7月销量：进入下半年后，7月单月交付已突破5万辆，刷新品牌历史纪录，同比增长超126%。

零跑过去在中国新能源汽车行业算是“边缘玩家”，但现在销量和股价表现都超过了所有造车新势力竞争对手。股价从去年8月低点算起，已经翻了三倍多。

首次半年度净利润转正

零跑汽车2025年上半年财报最大的亮点无疑是首次实现半年度净利润转正。上半年3300万元的净利润，而去年同期亏损22亿元人民币。这是公司首次在半年度层面实现盈利，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。

收入端的爆发式增长为盈利奠定了坚实基础。242.5亿元的半年度收入，174.0%的同比增幅，主要得益于整车及备件交付量的大幅提升，以及战略合作、碳积分交易等新收入来源的贡献。

与此同时，毛利率从去年同期的1.1%大幅提升至14.1%，这主要得益于公司销量上升带来的规模效应，持续推进的成本管理，产品组合的优化，以及其他业务带来的收益。从成本结构来看，销售成本208.2亿元，同比增长137.9%，增幅明显低于收入174.0%的增速，表明公司在成本控制和效率提升方面取得了实质性进展。

销量表现强劲

零跑汽车在销量端的表现堪称亮眼。上半年221664台的总交付量不仅同比增长155.7%，更重要的是在新势力品牌中稳居榜首地位。7月份有50129台的单月交付量，连续5个月位居中国新势力品牌销量榜首，成为2025年唯一月交付超5万台的中国新势力品牌。截至2025年6月18日，零跑汽车累计交付量突破80万辆，达成重要里程碑。

从产品层面看，公司正处于产品周期的密集收获期。C10上市13个月全球交付破10万台，单月交付量最高超过1.4万台。截至2025年8月12日，C10连续3个月稳居造车新势力品牌中型SUV销量榜首。

2025年6月，C11累计销量跨越25万台里程碑，刷新纪录。截至2025年8月13日，C16已连续8周稳居20万元以内中大型SUV销量榜首。特别值得关注的是B10的市场表现，上市次月交付即超万台，成为零跑最快交付破万的产品，而7月24日上市的B01在上市72小时内订单就超过1万台，零跑汽车预计其销量将在B10的基础上再创新高。

这些数据背后反映的是零跑汽车产品矩陣日趋完善和市场认知度的显著提升。基于全新LEAP 3.5架构打造的产品，在端到端辅助驾驶、800V高压平台、激光雷达等高端配置的"技术平权"策略下，成功实现了差异化竞争优势。

技术自研护城河持续加深

零跑汽车最大的差异化优势在于全域自研能力，这一护城河在2025年上半年得到进一步加深。公司发布的LEAP 3.5技术架构采用高通8650芯片组合方案，实现了全球集成度最高的中央域控，这种"四域合一"的架构创新在行业中处于领先地位。

在智能驾驶领域，公司的投入力度明显加大。智驾团队规模和算力资源投入均提升近100%，基于端到端算法的城市通勤领航辅助功能首次实现量产并上车。值得关注的是，基于EEA 3.5架构的高通8650域控组合辅助驾驶方案研发效率显著提升，仅用6个月即完成开发，这种快速迭代能力在技术竞争中至关重要。

公司全域自研的AR-HUD技术也开始商业化应用，首次搭载于全新C11，60英寸AR-HUD在同级中规模最大。更重要的是，零跑CTC电池首批通过动力电池新国标要求，提前一年拿下"史上最严苛的国标安全通行证"，各平台车型已搭载超25万套CTC2.0电池。

全球化战略提速

零跑汽车的全球化进程明显提速。今年上半年出口20375辆。7月其在德国纯电动车市场的份额突破1%，欧洲用户订单量也创下新高，达到4000份。旗下B10车型首批车辆已于上月运往欧洲，并将于9月慕尼黑车展正式亮相。公司还计划在2026年实现欧洲本地化生产。

与Stellantis集团的合作是全球化战略的重要支撑。马来西亚本地化组装项目已正式启动，首台零跑C10-OTS车辆完成装配下线。公司计划于2026年底前建立欧洲本土化生产基地，这种"反向出海"的轻资产模式确实开创了中国车企出海的新范式。

截至6月底，零跑国际在约30个国际市场建立了超600家销售与售后服务网点，其中欧洲超过550家，刷新了新势力品牌汽车出海速度纪录。

然而，全球化也面临不确定性挑战。欧美市场对中国电动车的贸易壁垒日益增加，地缘政治风险上升，这些都可能对公司的海外扩张计划产生影响。同时，海外市场的盈利能力和投资回报周期仍有待验证。

现金流大幅改善

零跑汽车的现金流状况出现显著改善。经营活动现金净额从去年同期的2.7亿元大增至28.6亿元，自由现金流从负4.8亿元转为正8.6亿元，这种改善主要得益于产品交付量增加、毛利率优化以及经营现金流管理的提升。

公司目前在手资金295.8亿元，资金充裕程度在新势力车企中处于相对安全的水平。不过，投资者需要关注的是，公司的资本开支需求依然旺盛。上半年资本开支20.0亿元，主要用于新工厂机器设备投资及现有工厂新车型产线导入。截至6月30日，就收购物业、厂房及设备的资本承擔达53.4亿元。

这种大规模的资本投入反映了新能源汽车行业的资本密集型特征。