沪指剑指近10年新高，牛市呼声再起，机构：上车！

8月18日，三大指数继续走强，沪指大涨0.85%，报3728.03点，盘中一度触及3745.94点，创下近10年新高，市场情绪为之振奋。

今日创业板大涨2.84%，4月上旬以来累计涨超41%，早已进入技术性牛市的范畴。此外，堪称人气指标的北证50指数大涨6.79%，创下历史新高。

指数加速上行，叠加成交量不断放大，赚钱效应十分明显，让不少老股民高呼牛市已至。

值得注意的是，近日券商股、金融科技股走强，长城证券（002939.SZ）、东方财富（300059.SZ）、同花顺（300033.SZ）等接连大涨，无疑更增添了牛市的氛围。

种种迹象表明，投资者加速跑步入场，害怕错过这难得的投资机遇。关于后续市场行情如何演变，多家机构纷纷发表观点，并阐述相应的投资策略。

机构激辩：后市行情能否继续新高？

知名经济学家、国研新经济研究院创始院长朱克力表示，本轮A股市场的强势行情，是流动性宽松与政策预期共振的结果。一方面，市场资金环境持续宽松，全球主要经济体进入降息周期，叠加国内货币政策的精准滴灌，促使大量资金流入资本市场，形成估值修复的底层支撑；另一方面，政策端对实体经济的扶持力度不断加码，特别是在反内卷战略下，制造业产能出清加速，头部企业的市占率提升逻辑强化，直接带动相关板块的盈利预期。

华安证券策略分析师认为，4月上旬至今，行情顺利演绎、稳步上涨，核心原因在于：决策层对资本市场的重视程度显著提升构建了足够安全垫，叠加微观流动性持续改善以及市场热点不断，最终演绎出"慢牛"行情。该行表示，随着A股赚钱效应的水涨船高，内驱动能中的核心因素，即微观流动性持续流入已进入良性循环，因此继续看好本轮牛市行情的进一步演绎。

长江证券亦强调，继续看多中国股市。货币和财政支持政策仍在路上，历史经验显示，国内政策发力或能助力股市抵御外部风险和波动。在基本面缓慢回升中预计股市走牛，可追溯1999年、2014年和 2019年的牛市经验。

截止目前，上证指数、创业板指数均已突破了2024年10月8日的高点，标志着本轮牛市行情的上涨空间被进一步打开，场外增量资金或加速流入，A股估值中枢或进一步上移。

多位分析人士认为，在存款利率不断下调，权益资产吸引力不断上升的背景下，越来越多的资金从银行存款转向保险、基金、股票等更高收益的领域。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，过去五年，经济储蓄增加近60万亿元，累计达到160万亿元，而国有大行一年期存款利率跌破1%。居民储蓄需要寻找好的出口来进行投资，资本市场的走强恰好吸引了居民储蓄向资本市场的大转移。

西部证券研报亦指出，存款收益率大幅下滑的同时，银行理财和固收+基金规模出现明显扩张，居民资金正在通过银行理财寻求更高的收益。资金旺和资产荒加剧，居民资金将加速流入理财产品，间接通过固收+基金等渠道进入权益市场，成为后续行情的主要增量资金。

然而，也有市场人士认为，指数突破阶段高位后，短期还需留意市场波动的加大。8月底业绩披露高峰临近，无盈利支撑的高位题材股面临利空兑现风险。投资者需认识到，"慢牛"核心在于"慢"而非"疯"，另外，两融余额站上2万亿，杠杆资金的扩容，也可能伴随大盘回调的风险，投资者要在乐观中保持清醒。

经济学家朱克力亦表示，尽管流动性宽松为当前市场提供了充足燃料，但需求侧的不确定性仍对行情纵深构成制约。他建议，普通投资者可采用"核心+卫星"策略，核心仓位配置估值合理的行业龙头，卫星仓位则可适度参与政策催化的短线机会，但需严格设定止盈止损。

策略探讨：后市投资方向如何？

关于后续投资的具体方向，投资者如何把握牛市收益，不少机构纷纷发表观点。

中信证券研报指出，此前持续提示关注的五大行业（有色、通信、创新药、游戏、军工）的估值远比中证2000和微盘股板块合理，过去一年的上涨也主要来自盈利预期不断重塑而非纯粹拔估值。小微盘背后主要还是依靠纯粹的流动性来驱动上涨，结构性的盈利增长确实也存在，但自下而上的合理性加总后在整体上就变得不合理，小微盘整体的盈利增长远不如2015年。

该行指出，配置上的策略还是建议投资者聚焦在五大强产业趋势的行业，同时避免参与似是而非的资金接力交易。

华西证券研报指出，行业配置层面，建议投资者关注两条主线：一是新技术、新成长方向，如国产算力、机器人、固态电池等；二是红利板块回调后带来再配置机会，如部分低估值中字头。

华福证券则更看好此前热门的医药板块，该行在研报中指出，在政策与市场双轮驱动下，中国创新药产业在国内外市场均有显著进展，未来有望迎来更辉煌的发展阶段。

光大证券则指出，行业层面，短期关注前期滞涨方向和有望受益于海外流动性边际改善的方向，长期关注消费、科技自立以及红利三条主线：前期滞涨方向包括机械设备、电力设备等行业，受益于海外流动性边际改善的方向包括医药生物、家用电器、食品饮料等行业。消费主线关注政策补贴、服务与新消费方向；科技主线关注AI、机器人、半导体、军工等方向；红利主线关注部分高质量的红利个股。

作者|飞鱼

编辑|Lily