科网大厂中报拉开帷幕，腾讯“打头阵”，港股下半场机会来了

据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为94.3%，降息50个基点的概率为5.7%。

另，高盛还更大胆一些，它预测美联储今年将降息三次，每次25个基点。

但不管怎么说，今年最后4个月美联储降息是板上钉钉的了。

美联储降息相当于“开闸放水”——钱变多了，水往低处流，港股（尤其是科技股）就成了接水的“洼地。毕竟，科技公司靠借钱搞研发、扩业务，利率越低，就像“弹簧”——利率压得越低，科技股弹得越高。

有一则数据，在美联储降息带来的美债利率下行周期中，恒生科技指数平均涨幅将近60%。

所以接下来的行情中，市场风格切换有可能重新焦聚到被“外卖大战”耽搁的港股科技股上，特别是还有两个大件事发生的情况，我对接下来的科技股行情更加乐观一些。

第一、最近，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台，美团、饿了么、京东也公开表态了，说要反内卷，抵制恶性竞争，为这场持续5个月的“外卖大战”降温。

第二，最近，科技大厂中报季正式拉开帷幕，腾讯“打头阵”。当季腾讯实现营收1845亿元，同比增长15%，经营利润692.5亿元，同比增长18%，业绩超预期，另外大家非常关心的AI方面，腾讯也有持续加码投入：当季研发投入同比增长17%至202.5亿元。

有机构说得还更直接一些：8月份是布局互联网的好时机，AI相关产业链仍值得掘金。

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从“百货店”到“旗舰店”，科技股里还能挑出优等生

恒生科技是香港科技股的代表，但还不算最优选择。聚焦互联网龙头的中证港股通互联网指数是纯度、锐度更高的赛道，算是在尖子班中挑出的最好学生。

道理很简单：

恒生科技指数像一个大杂烩篮子，里面啥都有——除了腾讯、阿里这类互联网巨头，还有中芯国际（芯片制造）、理想汽车（智能电动车）这些公司。它选股标准是“大市值+肯砸钱搞研发+科技相关”，所以行业覆盖广，连金融科技、智能汽车都算进来。

港股通互联网指数更像一个只对内地客户开放的精品专柜，只卖“互联网货”——全是软件、电商、云服务这类纯互联网公司，比如腾讯、阿里、美团、小米。是主要的“线上生意”代言人。

恒生科技像“科技百货商店”，港股通互联网指数则是“互联网品牌旗舰店”。比起“科技百货”恒生科技，港股通互联网指数这个“专柜”在AI时代更能显示出独特吸引力。

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港股互联网 ETF（513770）手握三张王牌

港股互联网 ETF（513770）追踪的是“中证港股通互联网指数”，是普通投资人链接“中证港股通互联网指数”及其背后中国互联网巨头的最强桥梁，手中握有三张王牌：

王牌一：港股互联网巨头是AI主力军

阿里、腾讯等互联网巨头是国内AI行业的先行者、主力军，是中坚力量。比如阿里通义千问、腾讯混元——中国AI大模型都是该指数重仓股，AI编程替代30%基础代码，AIGC削减50%内容成本——互联网企业轻资产属性与AI天然契合。互联网巨头的“第二增长曲线”已经悄然启动。

王牌二：互联网巨头也是云服务核心玩家

说到云服务，腾讯、阿里这些互联网大佬本来就是最核心的玩家！他们在 DeepSeek 刚火起来就火速宣布自家云平台接入它了。

他们手里有太多好牌，微信、淘宝这些国民APP带来海量潜在用户。比如腾讯元宝就是活生生的例子！靠着微信的巨大流量，下载量蹭蹭涨。3月初就直接把 DeepSeek 本尊都挤下去了，冲上了苹果App Store免费榜第一名！

王牌三： 估值洼地+政策暖风，戴维斯双击在即

政策面：国务院明确“扶持平台经济”，互联网监管转向“鼓励创新+就业创造”，平台经济政策面吹起了春风。

估值面：今年一季度，中国科技七巨头（腾讯、小米、阿里巴巴、美团等）平均市盈率（PE）约‌14倍‌，美股“七姐妹”（苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）平均PE达‌30倍。‌

我之前看了一份报告曾说：如果中国科技股估值向美股靠拢，潜在上涨空间将达到60%-80% 。

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今年谁涨得猛？它才是“领跑王”！

到今年8月15号为止，港股通互联网指数已经大涨了40.08%！而大家常听的恒生科技指数虽然也涨了（24.06%），但明显被甩开了一截。港股通互联网才是今年科技股里的“领跑王”。

跌下去后，谁反弹更有力？还是它！

想想4月9号那会儿市场跌得挺惨（低点），从那之后：港股通互联网指数 “回血”速度超快，反弹了37.77%！恒生科技指数反弹了 21.34%。这说明市场稍微好一点，资金更愿意冲进港股通互联网指数里的公司，让它涨得更猛。

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总结

今年的市场主要是轮动行情，市场轮动到港股科技股，就盯紧港股互联网！而布局港股互联网最简单、最有潜力的方式，就是通过跟踪“猛男指数”（中证港股通互联网指数）并有T+0交易优势的港股互联网 ETF（513770）！很可能就是这轮行情里“最靓的仔”！没有股票账户的朋友可以关注联接A：017125、联接C：017126。

它的上涨逻辑包括：

价格便宜，比美股“打折”了；

AI帮大佬们省钱又赚钱；

美国降息，钱往港股洼地流 。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，产品收益存在波动风险，基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测，不作为基金收益的保障，也不应视作投资基金的建议。