牛市归来换了5个副总，信达澳亚多基金仍亏损超30%

作者 | 智友养基

本周，上证指数时隔四年再度突破3700。尽管指数重回21年高位，超千只基金净值新高，但也有多只主动基金困于30%以上的高回撤中难以回本，拉长周期投资水平高下立见。

信达澳亚基金便是其中一个缩影。这家曾经的千亿级巨头，旗下多只产品自2021年高点以来亏损超过30%。

同时在不足一年内经历了五位副总经理的密集离任，其中4人与投研体系相关，速度与广度在业内实属罕见。

业绩不佳下高层震荡

7月30日，公司公告王建华因个人原因离任，结束了他4年多的副总任期。值得注意的是，王建华在任期间，不仅是分管混合资产投资部的副总，还曾亲自下场管理三只公募基金。

然而，其任职回报却是一份惨淡的成绩单：-20.31%、-7.11%、-33.26%，三只产品无一例外录得负收益，排名均在同类产品的后半段。

业绩不彰，或许早已为他的离开埋下伏笔。

但王建华的离去，并非孤例，而是信达澳亚高管层动荡的缩影。短短不到一年时间，五位副总经理先后离任或转岗。

这五人中，除魏庆孔外，王建华、宋家旺、李淑彦、冯明远四位均是投研体系的核心人物。

高层的频繁变动，不仅影响公司战略的连续性，更直接冲击着团队的士气与投资者的信心。

如果说高管离任是表象，那么投研团队业绩的集体滑坡，则是信达澳亚危机的核心。其中，昔日“王牌”冯明远的光环褪色，最具代表性。

冯明远，曾是信达澳亚乃至整个公募行业最耀眼的明星之一。

他管理的信澳新能源产业股票基金（001410），在2019年至2021年间，凭借对新能源赛道的精准把握，创下了94.11%、59.88%、45.37%的惊人年化回报，成为无数基民追捧的“神话”。

这只基金的成功，不仅让冯明远的个人管理规模在巅峰时期冲破420亿元，更成为信达澳亚规模跃升的“超级引擎”，助力公司在2021年规模狂飙。

然而，成也萧何，败也萧何。当市场风格切换，新能源赛道进入深度调整期后，冯明远的业绩急转直下。信澳新能源产业股票基金在2022年和2023年分别大跌29.29%和12.71%。

截至目前，他管理的多只产品，如信澳领先智选、信澳智远三年持有期等，任职回报均为-24%甚至-15%的深度亏损。

从“顶流”到“陨落”，冯明远的经历折射出明星基金经理依赖单一赛道的脆弱性。

当市场风口过去，不仅明星基金经理本人面临巨大压力，整个公司的业绩和规模也随之剧烈波动。

“高回撤”的投研困局

冯明远和王建华，这两位曾经的投委会成员、投研体系的顶梁柱尚且如此，团队其他成员的表现则更令人错愕。

曾国富，曾被誉为信达澳亚的“五星老将”。他于2022年3月发行的信澳产业优选一年持有，在成立至今的三年半时间里，净值亏损高达45.75%，排名垫底。

同期上证指数上涨超过8%，沪深300仅微跌2.71%，该基金跑输业绩基准46个百分点，排名行业垫底。

与冯明远一样，曾国富也曾是新能源赛道的坚定信徒，同样经历了赛道的高光与反噬。但与冯明远不同的是，他的操作显得更为摇摆。

以信澳产业优选为例，2022年初，其持仓还分散于医药、光伏和新能源车；到年底，便有八成仓位豪赌光伏。2023年底，光伏被悉数清仓，转而重仓新能源车。

最具戏剧性的是，2024年二季度，基金十大持仓中赫然出现了中际旭创、新易盛等如今炙手可热的光模块龙头。

然而，这份“远见”仅仅维持了不到半年，在股价爆发前夜，这些潜力股被尽数卖出，与一场泼天富贵擦身而过，不然肯定是这个月甚至上半年业绩最靓的基金之一。

到了2025年二季度，该基金的画风再度切换，重仓了古越龙山、双汇发展等消费股，风格已是面目全非。

另一位基金经理邹运，则陷入了另一种困境。他管理的信澳至诚精选成立于2021年3月，至今累计回报为-54.21%，跑输基准31个百分点。

该基金长期重仓茅台、五粮液等白酒股以及海天味业等传统消费龙头，近几年消费白马股的持续低迷，严重拖累了基金净值。

有趣的是，邹运在2020至2021年间成立的三只基金，如今持仓风格迥异：信澳至诚精选坚守消费白马，信澳品质回报6个月持有转向新消费小盘股，而信澳蓝筹精选则配置了银行、矿业和保险。

注：该图时间截止2025年8月15日

尽管看似分散布局，但这三只基金的业绩却殊途同归——自成立以来均大幅亏损，且排名全市场垫底。

投研团队业绩的集体崩塌，最直接的后果便是管理规模的大溃败。

Wind数据显示，截至2025年二季度末，信达澳亚的管理规模为1030.06亿元，虽勉强守住了“千亿”门槛，但相较于2024年末的1374.51亿元，短短半年内已骤降344.44亿元，降幅高达25.06%。

尤其讽刺的是，根据中基协数据，同期全行业的公募基金规模净增1.56万亿元。一增一减之间，信达澳亚的窘境暴露无遗。

就在这风雨飘摇之际，一丝变数悄然出现。2025年6月，中央汇金公司正式成为公司的新实际控制人。“国家队”的入主，无疑为这家深陷泥潭的公司增添了新的想象空间。

新的股东背景，能否为信达澳亚带来更完善的公司治理？能否稳定动荡的核心团队？以及最关键的，能否推动一场深刻的投研体系与产品战略改革，带领公司走出阴霾？一切仍是未知数。

数据来源：Choice，时间截止：2025年8月13日