新媒体：基金经理投人形机器人，到底看好哪些细分方向？

2025世界人形机器人运动会于8月14日—17日在北京国家速滑馆举办。在这场全球首届机器人运动会中，487场硬核竞技，每一秒都刷新认知。更有公募从业人士观看比赛现场后，对人形机器人发展进步程度直言震撼。值得关注的是，2025年以来，人形机器人板块大放异彩，相关指数屡创新高，多只概念股股价在年内实现翻倍，部分主题基金也取得亮眼成绩，大举吸金。有基金经理指出，2025年极有可能是人形机器人量产元年，正式开启一个全新的产业时代。还有观点认为，虽然人形机器人部分细分领域当前仍面临不少发展难点，但其应用场景在未来或进一步扩展。

现场观赛感受震撼

"感受自然是震撼，尤其是在开幕式的时候，看到很多机器人，能够随着现场的音乐展示一些很复杂的舞蹈动作，说明目前我们国家的人形机器人在平衡系统或运动系统上已经取得了一定的进步，和之前的静态展示相比有了较明显的进步。"易方达基金指数研究部高级研究员王浩然在2025世界人形机器人运动会现场向北京商报记者介绍道。

8月14日—17日，2025世界人形机器人运动会举办，来自全球五大洲16个国家的280支队伍，500余台机器人将展开26个赛项538个比赛项目的竞技对决。

据悉，本届赛事主打"全程无人工干预"，由AI算法自主控制。最瞩目的当数全球首场全自主5V5机器人足球赛——10位"球员"将在绿茵场上自主决策、协同攻防，上演真正意义上的"群体智能"大秀。这不仅是比赛，更是人形机器人协同智能技术的重大突破。

另外，机甲大战，重新定义速度与耐力——90支队伍角逐百米"飞人"，谁是"AI博尔特"？"铁人"马拉松挑战物理极限，全球首个人形机器人半程马拉松前六名再度强强争夺。487场硬核竞技，每一秒都可能刷新认知。

王浩然也提到，"我比较感兴趣的人形机器人是一开场出来表演的、能够跳街舞的人形机器人，因为街舞动作比较复杂，能够看到这些机器人身上的灵活度是比较高的。除此以外，在出场和退场时能够看到机器人走路时的步伐，具备较高的平稳度和流畅度"。

永赢基金指数与量化投资部投资总监助理张璐表示，2025世界人形机器人运动会的召开，本质上是对整个产业技术成熟度和商业化能力的一次集中检验。从投资角度看，这个产业正处于从概念验证走向规模化应用的关键转折点，不同环节蕴含着不同的机会。

长城基金基金经理刘疆也认为，人形机器人运动会是相关企业和产品展示运动控制、机械素质、智能化等性能的绝佳舞台。人形机器人是近年来快速发展的新兴产业，是具身智能的重要载体，正处在走向量产的关键阶段。一个新兴产业的商业化落地，离不开几个关键要素：合适的制造成本和使用成本；吻合需求，具备大规模应用的场景；优良的使用体验。

概念板块年内大放异彩

2025年以来，A股人形机器人板块大放异彩，相关指数、概念股和主题基金也在年内取得亮眼成绩。Wind数据显示，截至8月15日，中证机器人指数、国证机器人产业指数年初至今涨幅分别达23.32%、27.48%，Wind人形机器人指数年内涨幅更达46.54%，并在8月15日当天达到12096.7点的高点，刷新纪录。

个股方面，共有11只概念股在年内的涨幅翻倍。其中，胜宏科技领涨，在年内涨幅达450.34%，中大力德、长盛轴承的涨幅也超200%。同期，上海洗霸、中马传动、雷迪克、襄阳轴承、福达股份、双林股份、卧龙电驱、集智股份的年内涨幅则均超100%。

主题基金方面，Wind数据显示，截至8月15日，名称中带"机器人"的基金共有38只（份额分开计算，下同），相关产品在年内均取得正收益。其中，有30只基金在年内涨超20%，当前涨幅最高的是易方达国证机器人产业ETF，达27.21%。

目前，全市场共有11只机器人ETF，分别跟踪国证机器人产业指数、中证机器人指数。截至8月15日，上述提及的易方达国证机器人产业ETF最新规模已突破47亿元，在跟踪同标的指数的ETF中排名第一。当前还有新品等待入场，如招商中证机器人ETF正等待发行。

那么，公募基金作为资本市场重要的机构投资者，在细分领域选择上，又重点关注哪些方向？张璐提到，首先是上游核心零部件，特别是减速器、六维力传感器、丝杠等高价值量环节——这些零部件不仅技术壁垒高，在整机成本中占比显著，而且具备明显的进口替代空间。其次是具备系统集成能力和商业闭环的整机厂商，那些拥有自主应用场景的企业尤其值得关注。最后是智能化软件层面，包括大模型算法和运动控制系统，这是人形机器人真正实现"智能"的关键所在。

刘疆则表示，会重点关注制造工艺和成本控制的技术迭代，以实现更优的使用体验和更低的成本；潜在大规模应用的场景和产品；AI进化对于机器人泛化能力的推动。上游的材料、零部件企业以及下游的产品型公司和场景型公司都值得关注。指标上来看，首先值得关注的是产品的各项性能参数，比如自由度、承重力、轻量化、能耗续航、泛化能力等，其次值得关注的是产品的生产销售、需求情况。

部分细分领域仍面临发展难点

"此次人形机器人运动会的举行，为投资市场带来了两个值得关注的信号。"王浩然认为，一个是灵活性，另一个是场景化。"来到现场最大的感受是以往机器人可能更多集中在物理形态的展示，完成动作的复杂度是有限的，或者更多是静态展示，但从2025年以来，能够看到人形机器人产业发生了很大的变化，在动态表现方面好了很多，这跟背后的控制系统有很大的联系。"

另一方面，王浩然还提到，人形机器人在具体场景下所展现出来的处理能力亦有明显提升，如酒店迎宾提行李箱、医疗药品分拣等。这些场景化展示对其未来的实际落地带来的示范性作用较明显。此外，人形机器人与普通机器人之间最大的区别就在于灵活性和通用性，而今年人形机器人在田径跑、后空翻等项目的表现能够展现出其具备的高灵活性，相信这一特点能够为整个产业后续的发展带来广阔的应用场景。

从行业前景来看，平安先进制造基金经理张荫先认为，2025年极有可能成为人形机器人的量产元年，正式开启一个全新的产业时代。这一产业在未来数年乃至十年间，无疑将成为极具成长性的黄金赛道，蕴藏着巨大的发展潜力和投资机遇。

但在细节方面，部分领域当前仍面临发展难点。例如，刘疆提到，一是智能化水平和泛化能力还有较大不足，目前尚难以承担复杂职能，后续有赖于人工智能的持续进步；二是成本仍然较高，还没法在保证性能的基础上做到特别亲民的价格；三是性能上仍有较大提升空间，比如轻量化、灵巧手能力、运动控制、续航能力等。刘疆认为，能够克服这些难点痛点、大幅提升机器人性能的产品和相关企业有明显发展潜力。

张璐也提到，当前人形机器人产业确实面临不少挑战，最核心的是技术成熟度与商业化预期之间的落差。从技术层面看，"感知—决策—执行"的闭环还不够流畅，特别是在非结构化环境下的适应能力。比如全身协同控制的算法复杂度很高，要让机器人像人一样自然行走、灵活作业，每一个细节都需要反复打磨。成本控制同样是一大挑战——核心零部件成本占比过高，要实现大规模普及，必须在保证性能的同时大幅降低成本。

应用场景将持续拓展

尽管多项难点仍存，但在业内人士看来，每一次技术突破都会带来新的应用可能，也孕育着新的应用场景。

刘疆认为，目前各种轮式、机械臂等形态的机器人早已在工业、商业服务等场景得到了广泛成熟应用，而人形机器人还处于比较早期的阶段，主要用于研究、表演、文旅等，未来在诸多场景都有潜在拓展空间。C端方面，家务、康养、情感陪伴等方面都有用武之地，可能成为家家户户刚需的产品。B端方面，有机会替代人工做各种枯燥、消耗体力的工作，如物流搬运、流水线作业、商业导购、巡检等。此外，人形机器人在军事等领域的应用也有巨大潜力。

"中长期看，坚信人形机器人会走入到社会的各个场景之中，但机器人多自由度带来的运控复杂性，以及具身智能算法还处于发展的初级阶段等情况也仍然存在，因此需要保持耐心。"张荫先还提到，细分行业相对简单的机器人垂类应用落地速度及规模可能会优于市场预期，如果加上行业个股估值合理甚至主业存在低估，那么短期这类标的可能也会有不错的投资收益。

投资角度而言，有业内人士指出，需要注意可能面临波动较大的风险。"社会、政策层面对于机器人板块的关注、支持，肯定是利好产业实体发展的，包括再融资、政策便利、市场培育推广等，但另一方面，对于资本市场而言，过高的关注度也会放大机器人板块走势的波动率，很容易让部分投资者买在人声鼎沸时而卖在无人问津处，希望投资者综合考量自身的收益率预期及持有周期，做好波动率较大的心理准备。"张荫先提示道。

北京商报记者 李海媛