美联储降息预期以及消费逐步复苏，预计铜价下方仍有支撑

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（来源：英大期货）

摘要：

贝森特讲话令市场几乎肯定美联储9月降息可能性，美指连跌2日，预计铜价下行空间有限。铜基本面来看，国产铜供应偏紧，但进口铜到货增加，消费逐步复苏，下游采购热情有所好转，电解铜社会库存小幅下降。铝基本面来看，产量消费端无明显改善，部分行业表现弱稳格局，尤其是型材、铝箔等行业仍受淡季需求疲软影响，线缆行业受电网订单支撑整体持稳，关注需求变化情况。

今日铜铝小幅震荡下行。截至8月14日收盘，沪铜主力CU2509合约收报78950元/吨，跌430元/吨，跌幅0.54%。沪铝主力AL2509合约收报20715元/吨，跌75元/吨，跌幅0.36%。

宏观消息面， 据财联社8月14日讯，当地时间周三，美国财政部长贝森特表示，鉴于近期就业数据疲软，美联储9月份有可能会大幅降息50个基点。此外，当地时间周三，美国总统特朗普表示，若“普特会”顺利，将很快进行美俄乌三方会谈。与此同时，他再次威胁称，如果普京不同意乌克兰和平进程，俄罗斯将面临“严重后果”。

铜方面，据SMM讯，8月13日（周三），智利矿业公司Codelco表示，旗下El Teniente矿的冶炼厂将于周四重启。此前由于矿场发生事故，该冶炼厂暂停生产近两周。 Codelco董事长Maximo Pacheco周三称，此次停产导致产量减少2-3万吨，价值约3亿美元。库存方面，周内电解铜社会库存重新下降。截至8月14日周四，SMM全国主流地区铜库存环比本周一减少0.6万吨，较上周四减少0.64万吨至12.56万吨。除广东地区外各地库存均有所减少。现货市场方面，国产供应依旧紧张，且废铜供应相对紧张，利好精铜消费。日内上海地区采销情绪均抬升。8月14日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水280元/吨，均价报价升水210元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格79320~79550元/吨。广东地区下游消费增加库存走低，刺激现货升水走高，整体交投好于昨日。

铝方面，据SMM统计，8月14日国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，较周一上涨0.1万吨，较上周四上涨2.4万吨。‌国内主流消费地铝棒库存13.85万吨，较周一下跌0.85万吨，较上周四下降0.4万吨。现货市场方面，今日沪豫两地第一交易时段持货商均小升水出货，出货增多，实际成交不如早前。8月14日，SMM A00铝报20710元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对2508合约升水10元/吨，较上一交易日收窄30元/吨。

总的来看，贝森特讲话令市场几乎肯定美联储9月降息可能性，美指连跌2日，预计铜价下行空间有限。铜基本面来看，国产铜供应偏紧，但进口铜到货增加，消费逐步复苏，下游采购热情有所好转，电解铜社会库存小幅下降。铝基本面来看，产量消费端无明显改善，部分行业表现弱稳格局，尤其是型材、铝箔等行业仍受淡季需求疲软影响，线缆行业受电网订单支撑整体持稳，关注需求变化情况。

作者:李全冲