华尔街价值投资者力挺美股“七巨头”

8月14日，华尔街最受尊敬的投资家之一、橡树资本联席董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）表示，当前美股“七巨头”（苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta）并没有被高估，相反，是市场上其他部分被高估了。橡树资本拥有通过不良信贷和股票交易产生回报的历史，马克斯也长期被华尔街认定为“价值投资者”。

标准普尔500指数是美股最受关注的“晴雨表”，该指数今年仍由少数巨头科技股领涨。马克斯指出，标准普尔500指数在2023年和2024年期间的回报率为58%，其中略高于一半的收益来自“七巨头”，虽然这在历史上是极不寻常的，但马克斯表示，这七只股票到目前都没有被高估。

“由于‘七巨头’的不可替代性以及在市场中的重要性，他们的股票估值很高，目前平均市盈率约为33。这当然是一个高于正常水平的数字，但与这些公司卓越的产品、显著的市场份额、高增量利润率和强大的竞争护城河相比，我认为是合乎情理的。”马克斯说。

“七巨头”的市值合计11.5万亿美元。截至8月14日收盘，亚马逊股价上涨3%，英伟达、微软、Alphabet、Meta小幅走高，特斯拉股价下跌1%，苹果小幅下跌。

而在观察其他标准普尔500指数的公司时，马克斯发现了不合理的估值。“标准普尔500指数中，其他493家公司的平均市盈率为22，远高于该指数历年来市盈率中位数的十几倍，这使得该指数的整体估值如此之高，令人担忧。”

今年第一季度，美国股市跌幅高达10%，其中以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅最大。这主要是由于经济和企业表现平平、通胀温和但仍高于预期，以及投资者对“美国是否会维持全球首选投资目的地位”的担忧。

然后，在4月2日，特朗普宣布的关税税率比市场预期高得多，投资者很快得出结论，关税可能会导致通货膨胀加速、经济增长放缓，结果是标准普尔500指数大幅下跌，比2024年年底的水平还要低15%。

但从4月8日标准普尔500指数的低点开始至目前，该指数已经回弹30%左右，今年以来则上涨了9%。这种涨幅不是迅速的，而是“缓解性反弹”，也就是说，市场认为迄今为止的关税情况没有最初想象的那么糟糕。

个人投资者也越来越乐观。投资者平台Investopedia最新调查发现，60%的受访者对目前股市持“谨慎乐观”“乐观”或“极度乐观”的态度。这是今年记录的最高信心水平。

许多投资者认为最好的情况还在后头。近1/3的受访者预计股市将在未来六个月内继续创下新高，在此期间上涨5%或更多。

Investopedia指出，大部分受访者都看好并且持有“七巨头”。

马克斯也分享了他目前对市场的看法，“当大多数投资者持乐观态度时，会导致价格上涨并可能（导致股票）超过价值。当悲观主义者占主导地位时，会导致价格下跌，并可能低于价值。”

本文源自：国际金融报