凿岩设备龙头，空压机“小巨人”今日上市丨打新早知道

8月14日，北交所的志高机械（920101.BJ）上市。志高机械是一家专业从事凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，为国家第四批专精特新“小巨人”企业之一，是国内凿岩机械龙头。

在钻机领域，志高机械的多臂掘进钻机、地下掘进钻机、自动潜孔钻机等多类钻机产品获得了国内和浙江省装备制造业重点领域首台（套）产品、“浙江制造精品”等荣誉，并且公司的高端钻机产品也具有自动化、智能化、可远程操控等特点。

在螺杆机领域，志高机械自主掌握低压螺杆压缩机技术、干式无油螺杆机整机设计技术等一系列核心技术并已经研制成功具有自主知识产权的系列低压螺杆机、干式无油螺杆机。

目前钻机及螺杆机业务已为志高机械主要的收入来源。招股书显示，2022年至2024年，这两大业务合计实现收入金额占比分别为93.90%、92.54%和90.94%。

根据中国水泥协会出具的证明，2021年至2023年，志高机械在国内水泥行业采购钻机市场中市场占有率位列前三名，处于国内第一梯队。此外，根据中国通用机械工业协会压缩机分会的数据，公司移动系列空气压缩机和配套钻机的市场占有率同样位居国内前三。

销售模式方面，志高机械产品销售以经销模式为主、直销模式为辅。2022年至2024年，公司经销收入占比分别为79.23%、79.62%、79.94%，经销收入占比始终较高。同期，公司发行人经销商数量分别为 353 家、346 家、345 家，经销商数量不断下降。

值得注意的是，志高机械的主营业务收入主要来自境内地区，2022年至2024年，境内地区收入金额占比分别为87.20%、76.63%和74.18%。但同期公司第一大客户均为俄罗斯的OOO AltaiBurMash公司，分别贡献公司主营收入比例为9.31%、14.77%、20.11%。对此，志高机械在招股书中也表示，公司存在外销客户业务合作稳定性风险。

此外，志高机械还提到，公司主要产品为钻机、螺杆机，而目前国际行业巨头在行业内仍具有优势地位，行业内竞争对手也在不断地发展和追赶。相比国内外同行业成熟上市公司和行业巨头，公司在整体规模、融资渠道、生产能力等方面存在劣势。若公司不能改变上述劣势，不能不断研发推出符合市场需求的产品，则公司将在激烈的市场竞争中处于不利地位并面临市场竞争加剧的风险。

另据招股书介绍，志高机械还存在未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情况。2022年末-2024年末，公司社保未缴纳人数分别为26人、27人和31人，公积金未缴纳人数分别为67人、112人和37人。

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