当前的创新药，还能不能追？

今年以来，创新药吃大肉了。

Wind数据显示，截至8月12日，今年以来翻倍的5只基金里有4只基金是创新药相关主题基。翻倍后的创新药，前几天开始回调，开始出现大分歧： 有人限购、有人说是刚启动，某 头部卖方研究总监指出创新药可能复制过去10年新能源 。

在经过短暂回调后的创新药，在8月13日，又迎来大涨，比如：恒生创新药ETF（159316）大涨3.64%。

一根大阳线，翻倍的创新药又有信仰了，创新药后市怎么看？还能不能追？

对此，基星高照认为，创新药未来还有空间。

接下来，从创新药的渗透率、医药周期、退潮期特征三方面来阐述下，创新药依然有配置价值。

1、渗透率

从产业角度来看，渗透率超过30%后，意味着二级市场投资机会减少，而目前创新药的渗透率在18%左右。

2025年中国创新药（包括进口专利药和国产创新药）销售金额占医药市场的比例预计达到18%（2021年为11%），2030年有望突破34%。

当前的创新药正处在，渗透率黄金拐点期，也就是渗透率在5%-30%之间，渗透率出现加速向上拐点，股价有望迎来“戴维斯双击”。

2、医药周期

医药也是有向上和向下周期的，前两年被套的医药，有的开始陆陆续续的解套了，说明目前正是处在医药的新一轮上涨周期。

医药的每一轮周期都有不同的主题，比如医保扩容、消费升级再到科技创新，每一波的行情还是比较有规律的，这一轮的周期主题就是创新药。

政策方面，医保局从2024年H2开始真正大力度鼓励创新药，换句话说，政策是支持创新药的。

3、医药退潮期的特征

万物皆有周期，医药也不例外，医药周期的退潮特征，在文章《翻倍的创新药现分歧：有人限购、有人说是刚启动，你敢追吗？》有提到过，每一轮医药周期的退潮期都有2个特征：

第一，从产业层面看，渗透率比较高的时候（超过30%）景气度就可能会出现下降，到了一定数值往往就开始在股价上出现反应。也就是说当产业相对成熟后，二级市场也涨完了。

上文提到，当前创新药渗透率大概在18%左右，还不算特别高。

第二，从股票的市值空间上来算的话，国内涨幅已经预期，但是国外授权份额并没有完全计价，2025年上半年，中国创新药领域BD出海交易总额合计超480亿美元，中国创新药企业产品和技术获得国际认可。

预计上市公司，在今年的三季度到明年上半年可能会陆续披露授权后的数据，这是事件性催化。

综合以上信息，目前来看，创新药还属于一个可以配置的上升周期。

策略上，可以逢回调低吸，毕竟短期涨幅较大，逢跌买入相对更安全。

投资工具上，场内投资者可以看看上文提到的恒生创新药ETF（159316），场外投资者可以关注易方达恒生港股通创新药ETF联接（A类：024328 C类：024329）。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。