跨度十年的“双线作战”，青岛文达通为何再谋北交所？

正在申请香港上市的智慧城市解决方案商青岛文达通科技股份有限公司（下称“文达通”），近期完成第六期北交所上市辅导工作。

据备案文件显示，辅导小组持续关注发行人H股发行上市进展，提示发行人严格按照相关法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。

这意味着，这家企业正同步推进港交所与北交所两地的上市计划。

此前，文达通已分别于2024年8月13日、2025年4月3日两次向港交所递交招股书，目前该招股书仍在有效期内，由山证国际、浤博资本担任联席保荐机构。

十年资本路，双线并进

公开资料显示，青岛文达通科技股份有限公司成立于2001年10月，是以人工智能技术为支撑，专注于智慧社区建设、智慧城市建设、物业服务和城市生活服务的国家高新技术企业，业务以智慧城市解决方案为核心，涵盖信息系统集成、物业服务及社区生活服务三大板块。

2014年1月，文达通挂牌新三板，正式开启资本征程。2021年9月，公司在青岛证监局辅导备案，将上市目标锁定创业板；仅一年后的2022年11月，突然调整方向转而冲击北交所。2023年4月，文达通披露北交所上市计划，拟发行不超过2400万股，募资3亿元用于智慧社区和智慧城市解决方案研发，然而同年12月，该计划撤回，辅导备案终止。

2024年2月，文达通更换辅导机构为中德证券，重启北交所上市计划，但同年7月公告称“完成A股上市的时间表存在不确定性”，随即转战港交所。2024年8月13日文达通首次递表港交所，今年2月13日招股书失效后，4月初第二次向港交所主板递表。

值得关注的是，北交所辅导工作在此过程中始终持续推进，最终形成A股与H股双线并进的资本布局。

纵观文达通十年资本发展轨迹，四度调整上市路径——从创业板转战北交所，继而改道港交所，最终演变为两地同步推进。

这种战略摇摆背后，既折射出企业对融资渠道的极度渴求，更暴露出战略规划缺乏连续性的深层困境。

净利逐年下降，资产负债率超130%

2021年至2024年，文达通营收整体呈增长态势，分别实现6.47亿元、9.8亿元、11.15亿元和11.14亿元，但净利润与净利率呈现下滑，净利润从5324万元增至8176万元后回落至6266万元，净利率从8.2%降至5.6%，呈现“增收不增利”特征。

从从业务结构看，文达通信息系统集成、物业服务及社区生活服务为三大核心板块，2024年占比分别为45.1%、43%和10.5%。其中信息系统集成收入从2021年的1.66亿元增长至5.02亿元；物业服务收入稳步增至4.79亿元，同比增6.35%；社区生活服务收入较上年提升24.09%。

来源：文达通官网

智慧城市解决方案行业普遍存在前期垫资大、回款周期长的特点，现金流压力和负债攀升是业内企业常需面对的挑战，文达通亦难置身其外。

2021至2024年，公司经营活动现金流净额持续为负，分别为-0.24亿、-2.67亿、-2.03亿和-2.11亿元。

为缓解资金困局，文达通不断增加借款，截至2025年2月末，银行借款总额已升至7.65亿元，而账面现金仅4076万元，资金链压力可见一斑。与之相对应的是，资产负债率近年来持续攀升，2021至2024年末分别为29.5%、89.3%、124.1%及137.7%，债务负担不断加重。

更值得关注的是，尽管文达通自称为以人工智能技术为支撑的高新技术企业，但其研发投入占比始终不足2%，报告期内研发费用从1146万元增至2148万元，占营收比例仅维持在1.71%至1.93%之间。

眼下，文达通已形成A股、H股双线并进的上市格局，这种选择既体现对资本的迫切渴求，也暗藏应对不同市场门槛的策略考量。

但资本市场的考验从来不止于路径选择，北交所对成长性与合规性的要求、港交所对盈利质量与信息披露的标准，都是实打实的挑战。

最终能否“闯关”成功目前尚未可知，但可以确定的是，唯有持续的盈利能力、健康的现金流和扎实的技术支撑，才能让这场双线并行的资本布局真正落地。