海通国际首予连连数字 “优于大市” 评级，跨境支付牌照优势凸显

近日,海通国际发研指,连连数字(02598)自2009年成立以来,在行业中不断砥砺前行,于2013年大胆迈出开拓性的一步,率先踏入跨境电商支付服务市场。截止2024年底,连连数字已获全球65张支付牌照,业务版图深度覆盖中国内地、中国香港、新加坡、欧洲、美国、英国、泰国、印度尼西亚等重点区域,构建起强大的市场根基。此外,公司还与美国运通合资成立连通公司,具备银行卡清算业务资质,进一步巩固了其在行业内的地位。2024年12月,公司旗下公司DFX Labs Comapany Limited还成功获得中国香港VATP牌照,可从事虚拟资产交易平台业务,为公司发展开辟了新的增长路径。

该机构指,近年来,受强劲的海外市场需求以及日益完善的数字基础设施和全球物流网络所推动,中国跨境电商和出口贸易市场规模持续扩张,根据公司招股说明书援引弗若斯特沙利文数据,预计中国2027年出口总额将接近47万亿元。并且,随着传统线下外贸加速拥抱数字化和线上运营,跨境电商和企业对跨境支付解决方案的需求大增。

该机构续指,依托全球牌照布局、专有技术平台及广泛的合作方网络,公司已建立全球支付网络。2024年,公司支付服务(全球支付+境内支付)的总TPV达到人民币3.3万亿元,其中全球支付TPV为0.28万亿,境内支付TPV为3.01万亿,支付业务累计服务的客户数量达到590万家。在支付服务的基础上,公司还提供包含商业服务和技术服务在内的增值服务,持续开发数字化营销、企业钱包等产品,并为跨境商家打造AI大模型智能体服务平台LOOPAI,助力商户降本提效。

该机构表示,考虑连连数字在跨境支付业务上增长空间广阔,预测公司2025-2027年每股收益(EPS)分别为1.38、-0.07、0.03元(2025年预期存在大额投资收益)。由于公司2025年大额投资收益为一次性交付,预期2025-2027年利润存在较大幅度波动,该机构选择结合PB和PS方法对公司进行估值,对连连数字进行全面评估,最终确定目标价为 14.04 港元,并在首次覆盖时坚定地给予 “优于大市” 评级。