燕京啤酒2025半年报：“增利难增收”延续

8月10日，燕京啤酒发布2025年半年报。数据显示，今年上半年，燕京啤酒实现啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%；实现营收约85.58亿元，同比增长6.37%；归属于上市公司股东的净利润为11.03亿元，相比上年同期增长45.45%。

从数据来看，存量竞争之下，今年上半年燕京啤酒营收增速远低于净利润增速，依旧延续了“增利难增收”的状态。在整个市场增速放缓之下，面对愈发激烈的市场竞争，啤酒厂商们也纷纷寻求新的增长点，试图抓住更多消费者的钱包。

记者注意到，从九龙斋酸梅汤到倍斯特汽水，燕京啤酒早早瞄准了饮料赛道。今年上半年，燕京啤酒饮料产品实现营收约8301.5万元，占比0.97%，同比增长98.69%。

健康化、饮料化、多元化趋势之下，当越来越多玩家挤入“啤酒+饮料”赛道，饮料化能成为燕京啤酒的第二增长曲线吗？

“增利难增收”延续

上半年营收增速不及净利润增速

记者注意到，今年上半年燕京啤酒的啤酒销量增速在波动中放缓；净利润虽然增长，但增速较2023年上半年、2024年上半年均小幅放缓。

今年上半年，燕京啤酒实现啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%。相比之下，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年（含托管经营），燕京啤酒实现啤酒销量分别为215.18万千升、229万千升、230.49万千升，同比增长分别约为0.95%、6.44%、0.65%。

从营收、净利润增速来看，今年上半年，公司营收、净利润分别同比增长6.37%、45.45%。而2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，燕京啤酒的营收增速分别为9.35%、10.38%、5.52%，归属于上市公司股东的净利润同比增长则分别为21.58%、46.57%、47.54%。

具体到产品，今年上半年，啤酒中高档产品依旧扛起了公司营收大旗，毛利率同比实现增加。

数据显示，中高档啤酒今年上半年实现营收约55.36亿元，同比增长9.32%，占主营业务收入的70.11%，占比较上年同期进一步提升；毛利率为51.71%，同比增加1.40个百分点。此外，啤酒普通产品营收约23.6亿元，同比增长1.56%，占主营业务收入的29.89%，毛利率同比下降0.83个百分点。

在渠道方面，线下传统渠道仍然是燕京啤酒市场的“主力军”，不过，电商渠道却成为燕京啤酒营收增速最快的渠道。

2025年上半年，燕京啤酒线上电商渠道实现营收约1.36亿元，同比增长30.79%，毛利率为30.30%，相比上年同期增加0.14个百分点。而线下渠道中，传统渠道同期营收约74.89亿元，同比增长6.02%，毛利率为46.02%；KA渠道同期则实现营收约2.7亿元，同比增长23.04%，毛利率为43.52%。

饮料产品营收占比仅0.97%

能成为燕京啤酒的新增长点吗？

当下，啤酒市场的竞争愈发白热化。国家统计局数据显示，2025年1月~6月中国规模以上啤酒企业累计产量1904.4万千升，同比下降0.3%。多数啤酒厂商也面临着“增利难增收”的困境，啤酒销量增速放缓。

趋势之下，啤酒厂商们纷纷寻求新的增长点。燕京啤酒早早瞄准了饮料化，从九龙斋酸梅汤，再到今年3月重磅推出的倍斯特汽水，都被视为燕京啤酒进军饮料赛道的重要落子。

从今年上半年的业绩来看，燕京啤酒饮料产品实现营收约8301.5万元，虽然占总营收的比例仅为0.97%，同比却大幅增长98.69%，远高于啤酒的营收增速。相比之下，2022年~2024年同期公司饮料产品的营收分别为3314.33万元、3185.54万元、4178.06万元，同比增长分别为15.46%、-3.89%、31.16%，总体呈增长趋势。

今年5月，在燕京啤酒2024年业绩说明会上，公司董事长耿超曾回应公司推出倍斯特汽水。他表示，一方面，近年来饮料市场快速增长，消费者在饮品选择上出现多样化需求，尤其是餐饮终端非饮酒消费者倾向于选择无酒精饮料，因此公司瞄准细分赛道，迎合消费者的需求。另一方面，2024年中国啤酒产量规模以上企业产量同比下降1.9%。而同期碳酸饮料市场规模以8.58%的年均增速在持续发展，预计2027年达到1622亿元。燕京啤酒在竞争中推出倍斯特汽水，借助啤酒销售渠道，实现渠道价值最大化。

不过，随着“啤酒+饮料”赛道涌入越来越多的玩家，燕京啤酒的饮料化究竟能否成为公司的“第二增长曲线”，仍要画一个问号。一方面，燕京啤酒的饮料产品要与更多的饮料厂商“争蛋糕”；另一方面，随着今年新中式精酿啤酒的快速崛起，燕京啤酒也将面临头部啤酒厂商，甚至是跨界而来的白酒厂商的竞争。

来源：每日经济新闻