解析大国政策：从金融支持看经济转型与流动性问题

中美这样的大国，政策的连续性是非常好的。你们基本看到了一个政策，就几乎知道下一个政策或者下一个政策。

过去几个月最核心的政策是不是6月9号那个集团筹盘，那个政策对于股市影响大吗？中美这种大国，它的政策，那你说。

搭一帮人说什么特不靠谱，特不靠谱，真的特不靠谱吗？一帮人跟你们说，草台班子草台班子真的是草台班子吗？

我说实话，就算草债搬的也比咱们一般老百姓要强的多，大国怎么可能政策摇摆的那么多啊。

过去一年，从去年5月份开始，从M一换口径，我当时就跟大家讲，M一换口径，大家一定要注意，从那时候大家就应该开始准备了经济体制转型的必然前置条件。

统计口径发生变化，破除旧动能，资产重新定价，这是常识。我说你们密切关注未来一段时间。政策尤其是房地产政策。我说我猜大概率要出房地产政策，尤其是关于国际企收储的政策。那就是我最近这段时间觉得最重要的政策没有之一。

叫关于金融支持信息化公业化的指导意见，这个政策必须通读。然后核心内容你们得背过。虽然我觉得这个政策的力度比不上6月9号那个极难筹盼，但是这个政策我就这么说啊，这个政策看明白了。

知道这个政策的重要性，今年下半年的股市你就不用管别的了，你就盯着这个政策看，基本上节奏就差不多了。关心这个政策啊，你们要扣住两个政策的节奏。一个从这次经济体制转型的角度来讲，大家关心。

政策的话盯住四个字，增量资金。从增量资金的角度来看，把政策掰成两个部分，一个部分叫流动性政策，一个部分叫结构性政策。

流动性我们现在走到什么地方了，A股市场涨不涨，看增量资金。如果从国内的情况来看，增量资金看的是什么？存款搬家。

存储们家需要什么？信息情绪恢复，信息情绪恢复需要基本面变化，基本面变化需要解决核心问题。核心问题就是扩大地区，扩大地需需要找到最核心人群，最核心人群新市民新市民要想开始消费，两个可选条件叫医疗和养老。

两个避险条件叫房子和教育，教育怎么干？公共服务资源下沉，共同富裕，然后抢人出政策。你们有没有明显的感觉到6月9号金南筹盘之后。各地方尤其是最好的城市，针对教育的政策，最近出的节奏明显快了很多。

然后呢，房子房子的核心什么？肯定不是商品房，是保量性住房，保障性住房。央行的再贷房比例去年9月份就从60%调到了百分之百。

那么这里面最核心的叫什么公租房？公租房要想干得出来，地方和财政也好，或者叫国企央企手里必须有房子。国企央企手里有房子必须怎么样收储，收储有两个条件，一个得有钱，一个得干活，有没有钱，其实有钱。

去年PSL3000亿就没用完，是干不了活，为什么干不了活？地方被堵住了，怎么堵住了？上一轮的核心是国有企业三点债问题。这轮呢地方政府隐行债务，地方政府运营债务怎么解决？

显性置换隐性，国债置换地方债、低成本置换、高成本、长周期置换短周期是这么一个过程。我们现在到底进展到哪一步了呢？大概率最好的城市流动性问题已经解决差不多了，要开始发力了。

那么这个流动性问题是怎么解决呢？

这里面有个细节，我展开给大家讲。这个就跟这个政策相关了，地方政府隐形账务是怎么产生的？是经济好的时候，大家就靠卖地支持地方财政。经济不好的时候，是地方把大量的资产押给银行。

然后银行放钱给地方财政，然后地方财政继续财政支出。那怎么堵住了呢？是大所有的资产都压过去了，没有增量资产了，银行也放不出钱来了，但是银行也不敢抽贷，这个地方就堵住了。

那所以我们划债解决的是这个问题。那么划债完了，其实是有。

两个变量。第一个变量说白了是地方财政松绑了之后，下一步的发力方向。你比如说从房子角度来讲收储。从教育的角度来讲，公共服务资源下沉。但这边还有一个问题，银行被解开了之后。

银行的钱去哪，是不是这个时候也得给政策？我说到这儿，大家大概能对得上这次这个政策第一个重要性的原因了吧？请大家看原文的第二大条，支持提升产业科技创新能力和产业链。

供民员韧性。第一条叫优化金融政策工具，支持关键技术和产品公关，发挥结构性货币政策工具激励作用，引导银行为集成电路供业母机等等等等等。

最好的城市流动性问题一旦解开了之后，它两个问题，一个问题叫财政的下一步要干什么？一个问题是银行的钱解开了之后，银行的钱要去哪？那从节奏上来讲，这个政策出了之后，大家大概能不能对得上。

我们现在的流动性问题大概解决到什么程度？你们去看看济南筹盘，然后再看看这个关于引导金融支持新型工业化基本上明牌。