内部路演惹下大祸，申万菱信贾成东“冲动式”建仓引质疑

导语：短短两个月，“申万菱信行业精选”跑输基准13.5个百分点，业内一片哗然。

近日，一张申万宏源证券基层员工控诉公司强制“跟投”潜规则的截图，在社交媒体上广泛传播。

截图显示，今年5月，申万宏源证券旗下的申万菱信基金引入明星基金经理贾成东，高调推出基金产品——申万菱信行业精选。

在集团领导张剑亲自站台的动员会上，该基金被包装为“重点配置高股息高分红”、承诺“封闭期内缓慢建仓不超过6成”的稳健产品。

尽管对过往“政治任务”产品亏损心有余悸，但出于对这一投资策略的认可，许多员工仍掏钱认购。

但现实情况是，根据Wind数据显示，6月3日成立的“申万菱信行业精选”，截至8月8日，基金净值较成立之初已下跌8.23%，而同期业绩基准上涨了5.27%，短短两个月的时间，便跑输基准13.5个百分点。

对此，上述爆料员工透露，该基金成立不足三日便快速建仓至六成左右，高位接盘当时炙手可热但估值已处高位的新消费板块，导致净值迅速下跌。然而在新消费板块受挫后，基金经理并未坚持既定策略，而是选择割肉止损，转而追涨当时已有上涨势头的银行股，结果恰逢银行板块调整，造成二次亏损。

更为讽刺的是，上周银行板块上涨超过2%，在此背景下，“申万菱信行业精选”的净值却逆势下跌1%，这引发了外界对于该基金再度调仓追逐热点的猜测。

另据知情人士透露，贾成东曾在7月初召开过一次仅有16分钟的内部路演，期间，他分享了“申万菱信行业精选”成立一个月以来的操作情况。其中，关于中宠股份的操作思路，给与会者留下了“深刻印象”。这只股票不仅买在了高位，还成为了“申万菱信行业精选”第一大重仓股，而买入的理由，居然不是源于深入研究，只是道听途说的消息。

对此，有业内人士表示，贾成东的这种做法并不奇怪。他之前在大平台，主要依靠平台赋能；到了小平台，就凡事都得自己亲力亲为了。

公开资料显示，在加入申万菱信基金之前，贾成东曾就职于招商基金，无论从公司整体实力，还是投研支持方面，招商基金都要略胜一筹。

正是得益于平台的加持，贾成东才取得了一些成绩。

在招商基金任职期间，贾成东管理过多只基金，其中最具代表性的产品是招商行业精选和招商优质成长。根据Wind数据，截至2024年6月15日，贾成东在招商基金的管理规模约为80亿元，管理的基金在多个时间段内跑赢了业绩基准和沪深300指数。

尽管贾成东管理的基金在2022-2024年间出现亏损，但其业绩排名仍处于同类基金的前20%至前1/3分位，这也成了他与申万菱信基金谈判的筹码之一。

为了邀请贾成东加盟，申万菱信基金也展现出了足够的诚意：不仅为他提供了副总经理的职位，还投入大量资源支持“申万菱信行业精选”基金的发行。

作为交换条件，业内有消息称，他与申万菱信基金还有承诺，要扩大公司权益类资产的规模。

业内人士认为，为快速做大权益类资产规模，贾可能希望抓住近期市场的机遇，转而追逐市场热点。

毕竟，短期内通过重仓热门板块更容易吸引资金流入，从而在短时间内推高基金规模，以满足对公司的承诺目标。（阿尔法工场DeepFund）