一周RWA | 监管推进，持续创新

本期看点（8.1-8.7）

监管层面，香港《稳定币条例草案》正式生效，首批牌照或聚焦三到四家机构，中资银行及券商积极布局，同时美国 SEC 发布临时加密会计指南，为合规稳定币归类为现金等价物打开空间，两地政策共同推动行业规范化；市场表现上，RWA 链上总市值维稳但用户渗透加速，稳定币市场呈现总量增长与 USDe 市值飙升 79.6% 的分化态势，代币化股票则以 47.56% 的月度转账量增幅展现高活跃度；生态创新方面，Coinbase 计划推出代币化股票等新服务，DigiFT、BounceBit 分别落地东南亚受监管贷款代币化产品及链上国债收益平台，Chainlink、Particle Network 等则通过技术升级完善 RWA 基础设施，整体凸显 RWA 赛道在合规化进程中加速落地的特征。

RWA 市场数据

RWA.xyz 最新数据披露，截至 2025 年 8 月 8 日，RWA 链上总市值为 249.30 亿美元，较上月同期下降 1.33%，尽管出现了这一小幅下滑，但整体规模依旧保持稳定。资产持有者总数呈现出迅猛的增长势头，约达 34.47 万，环比上月同期上涨 19.08%。资产发行方总数达到 260 家，这显示出市场的供给端也在不断丰富，更多的机构和项目方看好 RWA 的发展前景，积极投身于将现实世界资产上链的实践中，进一步推动了 RWA 生态系统的繁荣。

稳定币市场：规模扩张，头部币种表现分化

稳定币总市值攀升至 2,582.50 亿美元，环比上月同期增长 4.96%，展现出强劲的增长态势。月度转账量更是大幅增长，达到 3.30 万亿美元，环比上月同期大涨 16.26%。

在用户活跃度方面，月活地址总数和持有者总数分别约为 3993.00 万与 1.88 亿，均环比上月同期微增 2.23% 及 2.96%。USDT 和 USDC 作为稳定币市场的老牌巨头，市值分别环比上月同期微涨 3.29%、3.78%，继续保持着市场份额的领先地位。 USDe市值环比上月同期飙升 79.60%。

监管动态：香港与美国的不同举措

香港：《稳定币条例草案》正式生效

8 月 1 日，香港《稳定币条例草案》正式生效，这一具有里程碑意义的事件标志着香港在虚拟资产监管领域迈出了坚实的一步。该条例设立了法币稳定币发行人的发牌制度，旨在完善对虚拟资产活动的监管框架，在保障金融稳定的前提下，积极推动金融创新。

香港金融管理局随即发布了《持牌稳定币发行人监管指引》，对发行人牌照申请的各项门槛做出了明确规定。从财务条件、人员资质到储备资产、托管赎回要求等，都制定了严格的标准。据证券时报报道，中国银行（香港）、渣打银行（香港）等发钞行凭借其雄厚的实力和丰富的经验，有望率先申请并获批稳定币发行人牌照。此外，众多中资银行、沙盒测试企业、大型央国企和互联网大厂也纷纷积极筹备申请，显示出市场对香港稳定币业务的强烈兴趣。截至 7 月末，已有 44 家金融机构升级了第 1 号证券交易牌照，为开展稳定币相关业务做好了准备。然而，财新网的报道也指出，香港可能会将首批稳定币牌照范围缩小为三到四家。

美国：SEC 发布临时加密会计处理指南

美国证券交易委员会（SEC）发布了一项临时加密会计处理指南，其中规定某些稳定币可以被视为现金处理。根据该指南，若与美元挂钩的稳定币具备有保障的赎回权，且价值锚定于另一类资产，那么在会计处理上可以将其归类为现金等价物。这一临时性指南的出台，正值 SEC 制定针对加密证券的监管规则之际。在 SEC 主席 Paul Atkins 的领导下，委员会开始逐步调整一些此前较为严格的政策，例如撤销被认为阻碍传统放贷机构进入加密市场的会计指引。这一系列举措显示出美国监管机构在加密货币监管方面的思路正在不断优化，试图在保护投资者利益与促进市场创新之间找到平衡。

项目进展：创新不断，推动 RWA 生态发展

Coinbase：拓展业务边界

Coinbase 宣布了一项重大战略举措，计划在未来几个月内于美国推出代币化股票、预测市场、衍生品及早期代币销售等新服务。Coinbase 副总裁 Max Branzburg 表示，公司致力于打造 “一站式链上交易所”，旨在让所有资产都能在链上进行交易，以此推动更快、更开放的全球经济。这一计划不仅将 Coinbase 的核心交易应用扩展至加密货币以外的领域，还为投资者提供了更为丰富多样的投资选择。未来，这些新服务还将依据各地监管批准情况，逐步向国际市场开放，有望对全球加密货币和金融市场的格局产生深远影响。

DigiFT：推出东南亚首个受监管金融科技贷款代币化产品

新加坡持牌加密交易所 DigiFT 即将推出东南亚首个受监管金融科技贷款的代币化产品 CUBX。该代币由新加坡公司 Docking Tech 发行，其基础资产为印尼受 OJK 监管的 P2P 借贷平台 BantuSaku 的应收账款，预期年化收益率高达 12%。发行所得将用于向印尼的个人与中小微企业发放数字化小额贷款。CUBX 的推出，为东南亚地区的金融科技发展和普惠金融提供了新的思路和解决方案，通过将传统金融资产与区块链技术相结合，提高了资产的流动性和融资效率，同时也为投资者提供了参与新兴市场金融发展的机会。

BounceBit：创新 RWA 收益平台

BounceBit 正式发布了创新型收益平台 BB Prime，该平台巧妙地将现实世界资产（RWA）与加密原生策略相结合。它利用富兰克林邓普顿的链上美国国债基金，成功实现了受监管的链上收益新模式。BB Prime 融合了国债支持的安全性与区块链套利效率，为用户提供了一种无需依赖传统稳定币的结构化金融产品参与方式。该平台运行在 BounceBit 自有合规基础设施上，支持合规托管、自动化资本分配，并可无缝对接中心化交易所。目前，BB Prime 已开放预注册，面向机构及合格用户，有望在 RWA 收益领域树立新的标杆。

Particle Network：打造通用交易层

Particle Network 开放了端到端全能基础设施，致力于打造面向 RWAs、稳定币以及数字资产的通用交易层，Circle 作为第一批基石合作伙伴参与其中。这一举措旨在为各类资产的交易提供一个高效、安全、便捷的平台，通过整合不同类型的资产交易需求，降低交易成本，提高交易效率，促进 RWA 市场与其他加密资产市场的互联互通，进一步推动整个加密生态系统的发展。

Chainlink：上线实时美股与 ETF 数据流

Chainlink 正式上线实时 Data Streams，为美股和 ETF 提供亚秒级延迟的价格数据，涵盖了 SPY、QQQ、AAPL、MSFT 和 NVDA 等主要资产。这些数据现已覆盖 37 条区块链网络，为构建代币化股票交易平台、永续合约、合成 ETF 等创新金融产品提供了有力支持。多个领先 DeFi 协议如 GMX 和 Kamino Finance 已开始集成该技术，用于开发基于美股的借贷、结构化产品及收益策略。未来，Chainlink 计划进一步扩展资产类别支持，包括商品、OTC 及外汇，增加股票覆盖范围，并推出开发者 SDK 及更细化的上下文数据，持续为 RWA 市场的创新发展提供基础设施支持。

Lynq：迎来首批机构客户

由 Arca Labs、Tassat 和 tZERO Group 联合开发的数字资产结算网络 Lynq 正式迎来了首批机构客户，包括 1Konto、StoneX、Archax、FinchTrade、GSR、JST Digital 和 677 Financial Group 等知名做市商、OTC 交易平台及流动性提供商。Lynq 平台以 Arca 发行的美国国债基金为基础，支持 24/7 实时结算和 “收益在途” 功能，旨在填补 Signature 和 Silvergate 银行退出后行业的资本管理空白。目前，已有超过 50 家机构处于接入流程中，U.S. Bank 则为平台提供现金托管服务。Lynq 的成功运营，为数字资产结算领域带来了新的活力，提高了结算效率，降低了交易风险，有望推动数字资产市场的进一步发展。

Mind Network：推出链上报文系统

Mind Network 正式推出全新协议 Encrypted Messaging Onchain（链上报文系统），旨在为房地产、稳定币清算、跨境支付等真实世界资产（RWA）场景提供原生的合规隐私及通信能力。该方案支持钱包自动生成密钥，实现端到端加密，并允许用户在任意交易中附加结构化、加密且可验证的消息，满足金融活动中对用途、身份、审计等信息的合规需求，其机制类似于传统金融与跨境贸易中的标准报文系统。Encrypted Messaging Onchain 结合全同态加密（FHE）与传统密码学技术，确保敏感数据仅授权方可读取。官方表示，目前区块链领域尚缺乏此类服务于 RWA 的加密消息标准，该协议有望成为构建 “链上 SWIFT” 基础设施的重要一环，推动加密生态合规化进程，为 RWA 的广泛应用提供更为安全可靠的通信保障。