光大证券：下半年市场将开启下一阶段上涨行情 并有望突破2024年同期阶段性高点

智通财经APP获悉，光大证券发表研报称，短期预期差驱动下，下半年市场或冲击新高。整体来看，去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此，光大认为，下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。

光大证券具体观点如下：

上周A股收涨。上周A股主要宽基指数均收涨，上证指数、万得全A等指数涨幅靠前，创业板指、科创50涨幅靠后。从市场风格来看，上周主要风格指数均收涨，小盘成长、小盘价值涨幅居前，而大盘成长、中盘成长涨幅靠后。分行业来看，申万一级行业大多收涨，国防军工、有色金属、机械设备等行业涨幅靠前，医药生物、计算机、商贸零售等行业跌幅靠前。

内外利好因素累积，国内市场或将延续强势表现

当前国内市场整体表现较好，随着内外利好因素持续累积，未来国内市场有望延续强势表现。外部来看，美国劳动力市场疲弱，7月非农数据低于预期且前两月数据大幅下修，引发市场对其经济的担忧，使得市场对美联储9月降息的预期显著升温，海外流动性有望边际改善；内部来看，国内政策积极发力，基本面保持韧性，或将对国内资产价格形成支撑。

外部来看，7月美国非农数据公布后，市场对美联储9月降息的预期显著升温，或将利好中国资产，其中，港股市场作为离岸市场，或将显著受益。7月美国非农业部门新增就业人数7.3万，失业率小幅上升至4.2%。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。7月美国非农数据公布后，市场对美联储9月降息的预期显著升温。若美联储9月如期开启降息，或将利好中国资产。一方面，美联储降息通常会推动海外资金重新配置，当前国内资产估值仍具有一定的性价比，叠加国内经济保持韧性，或将吸引更多海外资金流入，为国内资产价格提供支撑。另一方面，随着美联储开启降息，人民币汇率外部压力对国内货币政策的掣肘有望减弱，国内货币政策有望更加积极。因此，在未来美国10年期国债收益率有望下行的背景下，A股和港股市场估值有望得到提振，而港股作为离岸市场，其对海外流动性变化的敏感度更高，其估值修复空间可能相对更大。

内部来看，国内政策仍积极发力，基本面保持韧性，或对国内资产价格形成支撑。政策方面，当前政策仍积极发力，多项政策措施逐步落地。基本面方面，7月出口同比增长7.2%，显示出我国外贸在复杂的国际环境下仍展现出较强的韧性。此外，扩内需政策效应持续显现，7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，表明国内消费市场正在逐步回暖。

下半年市场或冲击新高，关注短期和长期主线

行业层面，短期关注前期滞涨方向和有望受益于海外流动性边际改善的方向，长期关注消费、科技自立以及红利三条主线。前期滞涨方向包括机械设备、电力设备等行业，受益于海外流动性边际改善的方向包括医药生物、家用电器、食品饮料等行业。消费主线关注政策补贴、服务与新消费方向；科技主线关注AI、机器人、半导体、军工等方向；红利主线关注部分高质量的红利个股。

风险分析：1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化。