又一蓝海市场爆发！脑机接口迎10年风口，产业链一文详解！

01产业链全景图

02产业驱动因素

①脑机接口重磅文件发布

近日，《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》发布，提出到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的产业体系。

这是脑机接口领域第一份国家级的产业发展政策。

当然，有关脑机接口医疗支付端的举措比支持产业发展落地更早，属于很“人性化”了。

以江苏为例，其拟定非侵入式脑机接口适配费为966元/次，侵入式脑机接口置入费为6600元/次，侵入式脑机接口取出费为3200元/次。

政策的出台，为脑机接口技术的临床应用和产业化发展提供了强力支持。

②多家公司发布试验/技术成果

尽管脑机接口产业还处于发展初期，但业内技术正呈积极发展局面。

三博医疗表示，公司下属院区福建三博此前完成一例介入式脑机接口试验。

翔宇医疗表示，在脑机接口方面公司正在进行大量临床试验，以统计脑机接口与传统康复方式的效果对比。

赛诺医疗表示，公司首个全球颅内动脉硬化狭窄治疗产品获得美国FDA突破性疗法认定，而这类神经介入器械和侵入式脑机接口存在潜在的业务协同关系。

③医疗器械板块“反转”在即

脑机接口属于医疗器械的分支产业，所以表现和医疗器械板块也有较大关联。

而医疗器械当下有着较高的“反转”预期。

一方面，医疗行业集采“反内卷”不仅是针对药品，对医疗器械也是一样，药械集采报价有望得到保障；当然高端医疗器械的战略地位也并不比创新药差。

另一方面，最近几年医疗器械行业因耗材集采、医疗合规要求提升等因素影响，业绩和估值双双承压，而2025年以来在设备更新政策驱动下，医疗设备招采正稳步复苏。

在此背景下，随着行业需求回暖，医疗器械板块有望迎来不一样的发展局面。

03上游产业链

今天我们重点说一下国内的脑机接口产业链。

03-1脑电采集设备：电极等

脑机接口（BCI）被认为是在大脑与外部设备之间建立直接连接的通路。

其中负责大脑神经信号采集的电极便是上游核心产品之一。

侵入式脑机接口主要用到刚性电极和柔性电极，需要有更高的信号精度和稳定性；

非侵入式脑机接口主要用到湿电极、干电极以及半干电极，它们的区别是电极材料不同，精度和便捷化程度不同。

当前，国内电极技术发展已经得到突破，北脑一号研发出了高密度柔性电极，为过去产品密度的上百倍。

03-2芯片及软件算法：信号处理、控制核心

将脑电信号“翻译”成计算机能理解的指令，最终实现“意念控制”，就要用到芯片。

另外，算法主要是用于信号处理的机器学习，软件则是关于脑相关数据的处理和管理。它们共同构成信号处理和控制的核心，和手机、电脑工作是一样的道理。

当前，脑机接口芯片及软件算法发展还不算成熟，仅少数国家掌握相关技术，包括微灵医疗、华为等。

03-3外部设备：大脑的“延伸肢体”

脑机信号处理最终要转变成行为，可以是信息交流、运动辅助或功能辅助恢复，那么这时候就会用到外部设备。

外部设备可以是一台简单的计算机，也可以是智能仿生腿、仿生手，或者一台助眠的智能安睡仪等等。

当前，国内强脑科技可以说是脑机接口外部产品领域的独角兽，现已完成3亿美元融资，在全球处于领先地位。

另外，国内不少企业也在积极布局。

03-4相关标的

①高德红外：董事长黄立带领衷华脑机公司成功研发出65000通道双向的脑机接口芯片，技术参数国际领先。

②汉威科技：子公司苏州能斯作为国内柔性传感器技术领军企业，致力于脑机接口技术的应用。

③塞力医疗：牵手华为、脑机智能全国重点实验室共同推动人工智能在精神医学数字疗法方面的发展，当前已开发出“海思灵曦”脑科学与类脑研究数智系统。

④岩山科技：前瞻性布局脑电大数据和大模型，与国内头部院校及机构积极探索应用场景，并拓展到游戏操控领域。

⑤中科信息：引进脑机接口技术及设备作为辅助工具，研发基于光遗传调控的闭环脑机接口系统，以满足智慧麻醉、智慧康复两大应用场景需求。

04中游产业链

04-1脑机接口平台：从非侵入式到侵入式

产业链中游主要为脑机接口产品提供商，可以理解为一个完整的脑机接口平台系统。

当前，脑机平台已经从简单的头戴式脑电设备，发展到复杂的侵入式脑机接口系统；中游产品商业化进展和上游核心技术材料突破有较大关联。

整体来说，我国脑机接口产业尚处于发展初期，且大部分企业专注于非侵入性脑机接口产品，侵入式脑机接口技术以科研团队为代表正持续追赶，还衍生出更安全的半侵入式方案。

04-2相关标的

脑机接口平台型龙头目前多未上市，包括阶梯医疗、博睿康、强脑科技等，上市公司主要通过上游技术研发或下游细分应用拓展参与其中。

05下游产业链

05-1医疗：主要产业化方向

麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元。

脑机接口的出现无疑给全球的病人患者点亮了希望之光，比如瘫痪患者、患有神经系统疾病的患者、具备天生生理障碍的患者、具有康复及健康管理需求的患者等。

脑机接口有望取代传统药物市场获得增长，比如中枢神经系统药物规模超千亿，脑机接口有望瓜分该市场的十分之一至三分之一。

此外，睡眠、康养等消费医疗市场也极具想象力。

05-2非医疗领域：消费娱乐等

除医疗健康外，脑机接口未来还有望拓展到娱乐、家居、教育、军工等领域，目前市场应用超过一半均是非医疗用途。

非侵入式技术的发展为非医疗领域拓展提供了良好的发展基础。

05-3相关标的

①创新医疗：子公司博灵脑机形成了以神经信号采集和分析处理为核心的技术体系，目前已推出国内首款上肢外骨骼康复系统，C端康复性产品有望在今年陆续上市。

②三博脑科：作为专业神经专科医疗机构，积极关注、参与脑机接口技术在医疗领域的应用和发展。

③狄耐克：聚焦脑电波交互核心技术突破与产业化落地，例如开发额贴式睡眠监测仪、脑波监测头环、智能失眠治疗仪、经颅磁脉冲治疗仪等智慧睡眠产品。

④翔宇医疗：聚焦非侵入式技术在康复医疗领域的应用，其中脑电图机、脑电采集装置、精神心理类产品预计下半年取得注册证。

⑤盈趣科技：聚焦消费级脑机接口，助力头戴式设备Xmuse脑电波仪国内推广。

06发展趋势

总的来说，我国脑机接口产业正处于加速发展趋势中，各领域技术不断突破，产业商业化有望加速落地。未来一段时间，业内技术成果及商业化进展仍值得持续关注。

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以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。