新经典（603096）2025年中报简析：净利润减48.5%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期新经典（603096）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.15亿元，同比下降30.54%，归母净利润4687.63万元，同比下降48.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.64亿元，同比下降27.99%，第二季度归母净利润2237.8万元，同比下降47.33%。本报告期新经典三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率49.43%，同比增2.7%，净利率15.07%，同比减26.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计9886.91万元，三费占营收比31.4%，同比增30.86%，每股净资产11.92元，同比增3.17%，每股经营性现金流-0.77元，同比减1837.29%，每股收益0.3元，同比减45.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为31.47%,原因:销售商品收到的现金减少，以及现金分红。
2. 交易性金融资产变动幅度为-31.64%,原因:销售商品收到的现金减少，以及现金分红。
3. 使用权资产变动幅度为-44.69%,原因:计提使用权资产折旧。
4. 其他非流动资产变动幅度为100.38%,原因:购买一年期以上的定期存款。
5. 应付账款变动幅度为-36.2%,原因:报告期支付供应商结算款。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-52.0%,原因:报告期支付年终奖。
7. 应交税费变动幅度为71.08%,原因:报告期末较年初应交企业所得税增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-35.42%,原因:报告期支付房屋租金。
9. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:报告期支付房屋租金。
10. 营业收入变动幅度为-30.54%,原因:2025年上半年中国图书零售市场整体承压，非刚需品类下行明显，公司报告期内销售收入有所下降。
11. 营业成本变动幅度为-32.28%,原因:营业收入下降。
12. 财务费用变动幅度为-119.3%,原因:公司报告期购买银行定期存款，利息收入增加。
13. 研发费用变动幅度为-53.32%,原因:公司研发人员减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1738.71%,原因:销售商品收到的现金减少，以及购买了一年期以上的定期存款。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.33%,原因:公司上年同期使用自有资金回购部分社会公众股。
16. 投资收益变动幅度为-93.48%,原因:报告期公司取得交易性金融资产的投资收益减少。
17. 信用减值损失变动幅度为-452.9%,原因:报告期应收款余额增加，计提坏账准备金增加。
18. 资产减值损失变动幅度为101.32%,原因:计提的存货跌价准备减少。
19. 资产处置收益变动幅度为-100.0%,原因:公司报告期内未产生资产处置收益。
20. 营业外收入变动幅度为204.73%,原因:报告期收到的维权赔偿款增加。
21. 营业外支出变动幅度为1033.82%,原因:报告期缴纳税款滞纳金。
22. 所得税费用变动幅度为-38.1%,原因:报告期应交企业所得税减少。
23. 其他综合收益的税后净额变动幅度为91.48%,原因:外币汇率波动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.24%，资本回报率一般。去年的净利率为15.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.62%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为6.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达100.13%）

持有新经典最多的基金为嘉实新消费股票A，目前规模为19.37亿元，最新净值2.478（8月7日），较上一交易日上涨0.28%，近一年上涨8.88%。该基金现任基金经理为谭丽。

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