海外宏观情况变化，如何通过小盘把握下一轮弹性窗口？

2025年以来，以中证1000、中证2000为代表的小盘风格领涨主要规模类指数。截至8月7日，中证1000、中证2000年内分别上涨15%、26%，跻身主要规模类指数前列。随着美国披露最新的宏观数据显示，海外宏观或已出现变化，在当下时点如何用小盘风格把握住下一轮的弹性窗口？

图：今年以来小盘指数在主要规模类指数中涨幅靠前

数据来源：Wind，截至2025年8月7日

海外宏观方面，受7月非农就业数据不及预期并大幅向下修正5月和6月数据后，市场对9月的降息押注快速提升，全球资金正重新定价“宽松—复苏”交易。历史经验显示，在美联储首次降息落地前的2-3个月，小盘成长风格往往提前启动，以中证1000和中证2000为代表的小盘风格指数相对市场具备较明显的超额收益。在当前具备降息预期的窗口下，市场存在资金抢跑迹象，可通过中证1000ETF易方达（159633）、中证2000ETF易方达（159532）一键布局A股小盘风格。

图：非农就业数据大幅下修历史数据引发担忧

数据来源：Wind，数据截至2025年8月7日

同时在基本面角度，小盘当前分子端盈利剪刀差正在收敛。根据截至2025年8月7日万得数据显示，中证1000和中证2000指数的2025财年一致预测净利润同比分别为41.2%和95.4%，基本面上修幅度领先于主要宽基指数。叠加去年低基数，三季度有望迎来“盈利-估值”双击。衍生品层面，IM贴水有一定程度缓解，同时类似2024年年初雪球敲入风险大幅缓释，量化平仓带来的尾部冲击概率显著降低。

图：IM期货深贴水有一定缓解

数据来源：Wind，数据截至2025年7月31日

“风起于青萍之末”，全球宽松预期与国内流动性宽松共振，或正拉开小盘成长新一轮行情序幕。投资者可借道中证1000ETF易方达（159633，场外联接A类：016630；C类：016631）和中证2000ETF易方达（159532），一键分享“降息交易+流动性溢价”的双重红利。

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