关税大棒下，中芯凭何将影响压至1.3%？财报透露关键防线

北京时间8月8日，中芯国际召开2025年第二季度财报电话会议，联合首席执行官赵海军及资深副总裁、财务负责人吴俊峰出席并回答分析师提问。

//1分钟看懂会议//

中芯国际2025Q2业绩呈现"技术+国产化"双轮驱动：2025年上半年营收44.56亿美元（同比+22%），超行业增速，汽车电子与8英寸晶圆（主要因工业物联网/智能家居芯片短缺）为主要增长点。Q2产能利用率92.5%，订单可见至10月。尽管面临美国关税政策的潜在威胁，通过84%国内收入占比缓冲，预计影响仅1.3%。Q3指引营收环比增5%-7%，全年78亿美元资本支出重点投向28nm以下先进制程。

//核心财务表现//

Q2业绩：营收22.09亿美元（环比-1.7%），毛利率20.4%（环比-2.1pct），营业利润1.51亿美元。

上半年累计：营收44.56亿美元（同比+22%），毛利率21.4%（同比+7.6pct），资本支出33.01亿美元。

业务结构：中国区收入占比84%，汽车电子收入环比增长20%，8英寸晶圆收入占比24%（环比+7%）。

现金流：经营现金流+10.7亿美元，投资现金流-15.6亿美元，反映持续产能投入。

Q3指引：营收环比增长5%-7%，毛利率18%-20%，全年资本支出维持78亿美元高位。

//业务亮点与战略动向//

1.技术突破：28nm及以下先进制程持续突破，模拟芯片和CIS收入分别显著增长，CIS环比+20%。

2.产能优化：8英寸产能利用率92.5%（环比+2.9pct），月产能99.1万片等效晶圆，新设备验证周期9个月。

3.国产替代：国内客户加速替代海外份额，网络设备国产化进度最快，存储控制器需求随国内存储厂扩产放量。

4.汽车电子：营收占比5%-6%，目标提升至10%，验证周期约30个月，第三代半导体布局加速。

5.风险应对：美国关税政策预计仅影响收入1.3%，通过客户库存缓冲和供应链本土化降低冲击。

//管理层核心表态//

赵海军（联合CEO）：

短期："Q3增长动力来自智能家居和工业物联网"

长期："2026年汽车电子产能翻倍"

吴俊峰（CFO）：

毛利率："产品组合优化可抵消2pct折旧压力"

//投资者Q&A总结//

Q：模拟芯片和CIS增长驱动力是什么？

A：主要来自客户市场份额提升，国产替代加速，产能持续短缺。

Q：Q4需求是否受季节性影响？

A：10月订单仍超产能，11-12月存在不确定性，但公司受影响较小。

Q：北美市场与关税影响如何？

A：北美收入占比12.9%，美国拟征收100%关税，预计对总收入影响约1.3%。

Q：Q3毛利率指引如何实现？

A：通过维持高产能利用率（92%-93%）摊薄单位折旧，抵消新增产能折旧压力。

Q：功率器件市场进展如何？

A：已启动产线建设，聚焦电源管理和第三代半导体，产能处于紧缺状态。

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