迪卡侬中国也要卖30%股权：多家PE竞购，估值约100亿

原“中国私募股权投资”

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来源：PE星球
（ID：PE-China）
文：韦亚军

这是迪卡侬创立半个世纪以来，第一次真正意义上的“股权转让”。

迪卡侬中国，也要卖股权了！

据彭博社报道，其援引“接近交易的知情人士”称，法国运动零售巨头迪卡侬（Decathlon）正计划出售中国子公司约30%的股权。在股权出售的比例上，这一点倒是与星巴克中国的设计极为类似。

据PE星球了解，迪卡侬中国业务的初步估值区间约10-15亿欧元（约11-16亿美元，折合人民币约在100亿元上下）。

多家PE参与竞购

但他们不满足只收购30%股权

目前，该股权出售计划已启动，但整体进程仍处于“早期”阶段。

有媒体称，迪卡侬已聘请一家顶级投行担任卖方顾问，负责梳理资产包、搭建财务模型。有市场人士猜测，若交易最终达成，交易方式大概率会采用“增资扩股+老股转让”的混合方案。

另有报道称，据多方信源交叉印证，已有“多家国际PE及主权基金”签署保密协议（NDA），不过，部分机构提出“高于30%”的诉求，但迪卡侬家族倾向于保持控股权，谈判因此胶着。

若进展顺利，首轮竞标将在今年三季度完成，交割窗口设定在2025年底或2026年初，仍不排除“因估值分歧或战略转向”而流产的可能。

更多交易细节，还有待涉及公司的进一步披露或公告。

创立半个世纪以来，

第一次真正意义上的“股权转让”

迪卡侬是一个老品牌了。

1976年，Michel Leclercq在法国里尔创办了第一家“一站式体育用品超市”。家族控股的Mulliez集团（亦是欧尚Auchan与Leroy Merlin的母公司）提供了150万法郎启动资金。

要知道那可是上世纪七八十年代。放到今天，那150万法郎约合230万欧元，别说当年，就是现在，也算是一笔不小的资金。

不过，在2000年以前，除了150万法郎的启动资金外，迪卡侬一直没有外部融资。不仅融资是0，连银行贷款也是0，仅靠经营现金流滚雪球，迪卡侬硬是把门店从法国北部扩张到了西班牙和意大利。造血能力和经营能力不是一般的强。

到了2015年以后，为了追赶数字化，迪卡侬曾首次引入过“类股权”结构——与法国国家投资银行Bpifrance成立合资基金，以可转债形式为欧洲门店改造、IT系统升级输血2.5亿欧元，但这次融资未稀释家族股权。

因此，本次迪卡侬考虑为中国子公司引入外部股东，是其半个世纪以来第一次真正意义上的“股权转让”。

中国区拥有超210家门店

1994年，迪卡侬在广州设立第一个采购办公室，为日后中国布局埋下种子。

2003年，迪卡侬中国首店开在了上海，也就是上海花木店。其资本支出集中在自有物流园与工厂，资金来源仍是家族内部调拨。

据多家媒体交叉验证，迪卡侬2023年中国区营收约100亿元人民币（约14亿美元），占集团总营收162亿欧元的8.6%。

2024年，迪卡侬数字化渠道销售额占中国区总销售的25%，高于集团20%的平均水平。

截至今年5月，迪卡侬中国区开业门店数约210家，分布在100+城市，平均单店面积3,500-4,000㎡，其中2024年新增/升级门店28家。2025年，迪卡侬计划再开20-30家。

中国区是法国以外——第一个拥有“设计-生产-物流-零售”全链路的海外市场，控股家族并不想放弃增长红利也能理解。这可能也是其只愿意出让30%股权，而不愿与让出控股权的原因之一。