又炒限产：是狼来了还是靴子落地

“听说焦炭又涨价了？这波涨幅居然高达40%。”小李一边刷着手机，一边对身旁的老王说道。

老王摇头苦笑：“别急着乐，这消息水分挺大，限产传闻也让人摸不着头脑。”

2025年8月初，围绕京津冀及周边地区的环保限产措施和焦炭价格调整，再次引发市场一阵骚动。

从年初的粗钢压减5000万吨，到反内卷和9.3阅兵的风声再起，当一轮轮喧嚣的政策预期如同潮汐般涨落退去，限产就成了反复炒作的话题，它是行业博弈的惯用筹码，也是资本炒作反复借用的题材温床。

然而这一次，当熟悉的剧本再度上演，盘桓在所有人心头的终极疑问是：这究竟是又一次“狼来了”的真真假假，在消耗着所剩无几的信任与耐心？抑或是那只悬置经年、令人窒息的“另一只靴子”，终于要在万众屏息中砰然坠地，为这场漫长的政策猜谜画上一个休止符？

一、政策的雄心与执行的困境

2025年初，“粗钢产量压减5000万吨”的传闻引发了市场的情绪，并持续推高了铁矿石和钢铁价格。

这一传闻背后是残酷的数据支撑：前4个月全国粗钢产量同比增加650万吨，若要完成全年目标，5-12月需同比减产5650万吨，相当于月均压减700万吨。

高盛7月报告曾乐观预测减产计划加速执行概率达70%，下半年产量或降6%，利润率有望扩大200元/吨。但“反内卷”政策降温显示了政策预期与实际执行的鸿沟。

产能治理面临地方生产冲动与经济稳定的深层矛盾：地方政府将“投资冲动”转化为“生产冲动”，有生产就有GDP和税收。粗钢压减从政策宣言到企业行动之间，横亘着复杂的利益博弈网。

中钢网高级分析师戴健表示，“限产的政策基调已然明确，但在具体落实层面，其执行力度恐难达市场预期。市场对限产的执行和落地已部分消化，当前钢价处于中性估值区间，螺纹期货徘徊于长流程成本线上方，需要警惕若限产力度不及预期，基本面逻辑将重掌定价权。”

二、传闻与现实交织和博弈

近期，有关京津冀及周边六省将于8月20日至9月4日实施主要污染物减排30%以上，北京更是要求达到40%的消息甚嚣尘上。

更有传言称，从8月15日起至月底，高炉和烧结厂将减产30%，9月1日甚至全停四天，而安徽部分钢厂也被指限产15%-20%。这些数字听起来吓人，但仔细分析便发现不少沿用了2015年和2019年的旧标准，并且缺乏明确的分级执行细则

业内分析认为，目前官方尚未发布详细文件，这些消息更多属于市场炒作阶段。虽然环保压力确实存在，但实际执行力度与范围还需观察官方最新通告。

戴健认为，阅兵限产具有短期性和区域性，企业在高利润驱动下可能采取 “提前补库+错峰生产” 策略，如阅兵前北方钢企虽面临限产预期，但样本钢企盈利率仍达65.37%的年内高位，企业不排除在限产前加大生产维持利润。

她表示，另外目前钢材库存累积与需求淡季叠加，可能削弱限产对价格的提振效果，需警惕 “预期兑现后” 回调出现。利润既赋予企业应对限产的缓冲空间，也可能弱化政策执行效果。

三、宏观的降温与市场回归

7月初中央财经委会议“依法依规治理企业低价无序竞争”的表述点燃市场，螺纹钢期货单月涨幅超10%，创3月以来新高。这场政策驱动的狂欢在政治局会议删除“低价”二字后逐渐退温。

黑色系集体跳水，螺纹钢主力合约一周内下跌4.56%，振幅达5.9%。期货升水现货的异常格局吸引大量套保空头进场，基差收缩至低位。

反内卷政策的核心矛盾浮出水面：当政策约束聚焦“无序竞争”而非“低价”，意味着监管重心从价格干预转向竞争秩序重建。市场意识到，单纯依靠政策红利无法解决产能过剩痼疾。

当政策潮水退去，钢铁企业站在现实的浅滩上：一边是93阅兵限产倒计时（8月20日启动），一边是螺纹钢表观消费环比减少7.43万吨至214.55万吨的淡季困境。此时限产不再是政策任务，而蜕变为企业生存的自觉。

戴健表示，短期看，阅兵限产或带来结构性机会，但也需警惕淡季库存压力；中长期，行政性限产与 “反内卷” 政策叠加，将加速行业洗牌，具备成本优势与技术储备的企业更易占主导。最终，限产的实际影响将取决于政策落地精度与需求端的边际变化。

行业的巨轮，在预期与现实的惊涛骇浪间颠簸，正驶向一个充满不确定性的航程——是破茧重生，还是更深的内卷泥潭？答案，或许就藏在那即将落下的靴影里，抑或是下一阵袭来的政策风声之中。密切关注政策动态、市场供需变化以及国际形势发展，灵活调整策略，才能在钢价的博弈中抢占先机。有不明白的或是出货拿货建议，可以随时联系分析师。