3600点遇阻，该转防守了？

这段时间，大盘几次站上3600点，就在大家都期待着直接挑战3674这个阶段性高点时，市场突然就浇了一盆冷水，大盘短期重回震荡区间。

提到市场的防守氛围，关于红利资产的讨论又多了起来，例如连续15个月分红的红利低波50ETF（515450）。

不少朋友也来私信我说，A股后市怎么看，当下红利资产值不值得投，今天就都拎出来好好掰扯。

A股后市怎么看？

先来谈谈本轮调整背后的原因，市场上普遍的说法有两个：

一个是外部因素，与中美贸易谈判有关，目前并没有比较“积极”的消息传出，在市场看来，没有利好，可能就当利空处理；

另一个则是国家统计局公布了7月制造业PMI数据，回落至49.3%，比上个月低了0.4%，市场的解读认为经济回暖比较波折。

上面这两个因素，对A股或有一定影响，不过整体来看，大盘调整的另一个主要原因是近期涨幅累计比较多，在消息面的配合下，顺势调整了。

如果依旧认可“政策托底+产业升级+增量资金”的底层逻辑，对于A股后市的表现，还是可以更乐观一些。

那么，当下市场可能会怎么演变？

通常来说，结构性行情后的短期修整，往往会伴随着市场风格的切换，其实今年以来，成长风格和红利风格一直是轮着表现。

而最近几个月，随着科技和创新药板块的崛起，掀起了一波成长股的浪潮。那么，随着当前成长风格的拥挤度逐步提升，叠加市场防守情绪升温，红利资产的投资机会或许正在靠近。

红利资产值不值得投？

先从投资特性上看，红利资产堪称“攻守兼备”的典范。

这类资产大多集中在金融、能源、公用事业等传统领域，商业模式稳定，业绩确定性高。同时，这些资产具有长期稳定的高分红，展现出优秀的抗风险能力，因此一直受到众多投资者的青睐。

而且，红利资产具备长期跑赢大盘的特征。以中证红利指数为例，自2004年12月31日发布以来，取得了448%的收益，而同期沪深300收益率为306%。

数据来源：Wind，数据区间：2005.12.31~2025.07.31

这种“进可攻、退可守”的特性，使红利资产在当前市场避险情绪升温时，自然而然地成为资金的“避风港”。

其次，也是比较关键的一点，目前十年期国债收益率已经下行至1.7%附近，在这种背景下，红利资产的性价比进一步凸显。

数据来源：Wind，截至2025.07.31

总结来说，目前，我国红利股的股息率依然明显高于10年期国债收益率，红利类资产仍然值得我们长期关注。

既然红利策略优势显著，具体该如何选择呢？红利低波50ETF（515450）或是一个非常值得关注的代表。

它跟踪的是“标普中国A股大盘红利低波50指数”，光看名字，就能get到它的核心策略：

①大盘： 聚焦A股市场中规模大、流动性好的龙头公司；

②高红利： 精选那些股息率最高的股票，确保了稳定的现金回报来源；

③低波动： 在高股息的基础上，再筛选出过去一年股价波动率最低的股票。

尤其是“高红利 + 低波动”这个双重因子策略，使其在市场震荡和下行阶段，表现出极强的抗跌韧性。

例如，在A股宽幅震荡的2021-2024年，红利低波50ETF连续四年均取得了正向超额收益。

表：红利低波50ETF（515450）业绩表现（%）

数据来源：Wind，截至2024.12.31

值得一提的是，截至2025年7月底，红利低波50ETF南方的基金规模已突破130亿元大关，获得了广大投资者的认可，如果后市想投红利资产，这个ETF或是不错的选择。

此外，如果想进一步拓宽红利投资的版图，实现A股和港股的互补，投资者也可以关注港股通央企红利ETF南方（520660）。它聚焦于在港上市、分红能力出色的央企龙头，可以作为红利资产配置的有效补充。

当下，市场情绪正在从激进转向稳健。此时，将目光从成长股适度转向攻守兼备的红利资产，或是一种更均衡的战略调整，为投资组合加一点防守因子，或能在未来的市场变化中，走得更稳、更远。