韩国股市今年上演大逆转

8月5日，韩国股市承接隔夜华尔街上涨动能后高开高走，韩国综合指数（KOSPI）盘中涨幅一度突破2%，收盘报3198.00点，较前一交易日上升50.25点，整体涨势稳健。

当天，韩国统计厅发布数据显示，7月居民消费价格指数（CPI）为116.52，同比上涨2.1%，这是该指数连续两个月保持2%以上的涨幅。其中，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2%；反映民众实际感受的生活物价指数（相当于百姓体感指数）上涨2.5%。

逆势狂飙

8月5日，KOSPI盘中涨幅一度超过2%，信息技术、医疗、金融等板块集体走强：信息技术、医疗保健板块大涨超3%，金融板块涨幅超过2.7%。

金融股和造船股受到市场青睐，三星证券、KB金融集团涨幅超4%，新韩金融集团上涨3.19%，大型造船企业HD现代重工、HD韩国造船分别录得2.27%、4.15%的涨幅。

其他重点个股中，SK生物制药飙升16%以上，三星SDI大涨超12%，三星电机涨幅超3%，SK海力士涨幅超2%，三星电子、韩美半导体、LG电子等权重股涨幅均突破1.5%。

长期来看，韩国股市的表现在今年上演了戏剧性逆转，从去年亚洲表现最差的市场之一，一跃成为2025年区域内表现最佳的市场。2025年以来，KOSPI的累计涨幅已超33%，推动股市总市值三年来首次突破2万亿美元关口。

作为韩国股市第一大板块，占比近30%的科技板块在截至7月25日的一年中上涨45%。其中，三星电子和SK海力士分别录得24%和55%的涨幅，背后既有人工智能赛道的持续乐观情绪支撑，也得益于特定新产品的突破性表现。SK海力士的高带宽内存芯片作为先进人工智能服务器及英伟达图形处理器的关键组件，市场需求旺盛。

占韩国股市权重13%的金融板块表现亦亮眼，在此期间累计上涨57%。这一涨势既受益于投资者对高股息资产的偏好，也源于韩国央行连续降息后市场对贷款规模加速增长的乐观预期。同期，占市场17%的工业板块亦大涨54%，全球国防及基础设施支出的激增成为其核心驱动力。

多重利好推动

韩国股市逆势狂飙的核心驱动力，源于韩国政府大刀阔斧推进的公司治理改革。韩国政府期望通过削弱财阀家族对上市公司的过度掌控、提升企业估值水平、强化中小股东权利，来吸引全球投资者回流。

路透社数据显示，2024年8月至2025年4月，外国机构净卖出韩国股票达280亿美元，而在接下来的三个月净买入了60亿美元。

韩元汇率为资金流入提供了支撑。2025年以来，韩元兑美元累计升值超6%，在亚洲主要货币中，涨幅仅次于新台币。分析师指出，近期市场对韩国出口数据的乐观预期可能是推动韩元走强的重要因素之一。

韩国央行5日发布的统计数据显示，截至7月底，韩国外汇储备额环比增加11.3亿美元，为4113.3亿美元。另外，韩国统计厅同日发布的“7月消费者物价动向”资料显示，7月CPI同比上涨2.1%，涨幅连续两个月超过2%。

消息面上，《首尔经济日报》报道，韩国财政部或于下周公布经济政策展望，其中将本年度经济增长预期设定为1%，这一预测高于韩国央行及国际货币基金组织（IMF）的现有预期。韩国政府计划通过统筹运用财政、税收及监管改革等各类政策工具，全力支撑这一增长目标的实现。

值得一提的是，曾长期困扰韩国股市的“韩国折价”现象，今年已出现大幅收窄。除2023年因人工智能热潮短暂提振市场的时期外，韩国股市估值通常远低于亚洲其他主要股市（日本除外）。但受多重利好因素推动——包括市场对有利于股东的改革预期升温，以及新政府架构日渐清晰，这一折价比率已从去年政治动荡最剧烈时的约40%，降至今年7月中旬的30%以下。

风险仍存

尽管韩国股市今年表现亮眼，但在8月初遭遇阻碍。李在明政府7月31日公布税法修正案，将企业所得税最高税率从24%上调至25%，证券交易税从0.15%上调至0.20%，资本利得税起征门槛也大幅降低，受此影响，KOSPI在8月1日下跌近4%。

面对这一政策调整，多家国际投资银行作出负面评价。花旗集团8月1日发布报告指出，虽然税制改革总体上不会给市场带来长期影响，但此修正案与韩国政府推进的“企业价值提升政策”宗旨背道而驰，预计KOSPI将面临下行压力。花旗还因此将亚洲新兴市场股票评级下调至“中性”。

高盛集团在4日发布的报告中也指出，考虑到韩国执政党内部围绕《税法》修正案存在分歧、执政党新组建领导班子等因素，税收政策前景不确定性增大。

里昂证券有限公司发布报告表示，该修正案与韩政府此前所提出的股市发展蓝图宗旨截然相反，只有强硬措施，没有任何优惠。但鉴于修正案最终将在年底由国会投票表决，细节仍有调整空间。

此外，当地时间7月30日，特朗普宣布美国将对韩国输美商品征收15%的关税，这一税率低于市场此前担忧的25%，化解了悬于韩国出口企业头顶的一大风险。FactSet数据显示，美国市场直接贡献了韩国企业总收入的15%。尽管韩美贸易协定的达成消除了部分不确定性，但在具体执行层面仍存在模糊之处，后续落地效果尚有待观察。