巴奴IPO前夜危机四伏：小红书、微博等“翻车现场”成连环雷

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日前，以“毛肚+菌汤”为特色、定位高端品质的火锅品牌巴奴，正式向港交所递交了上市申请，剑指“火锅第三股”。然而，在光环背后，巴奴的IPO之路并非坦途，小红书、微博等社交平台上，关于巴奴的投诉内容激增，涉及食品安全、服务态度、价格争议及霸王条款等问题，引发公众对其高端化战略的信任危机。

作为人均消费超130元、定位“产品主义”的火锅品牌，巴奴的投诉频发与其“服务不过度、样样都讲究”的宣传口号形成鲜明反差。例如小红书平台上大量用户曝光巴奴火锅食品安全隐患，引发广泛关注。多名消费者发帖称在巴奴门店用餐时发现异物，有网友调侃“巴奴可以再见了，吃出隐藏款了”，更有消费者自述用餐后出现呕吐、腹泻等症状，质疑其食材卫生标准。

同时巴奴的会员权益体系调整亦引发众怒。多名消费者在小红书等社交平台投诉，称其积分兑换、优惠券使用等规则被单方面修改，且未提前通知。例如，有消费者反映，此前通过消费积累的积分可兑换免费菜品，但近期巴奴突然要求“必须关注企业微信才能激活权益”，否则积分作废。“辛辛苦苦吃到肚神（巴奴会员等级），结果规则说改就改，韭菜也不带这么割的。”一名消费者在小红书帖子中写道。黑猫投诉平台数据显示，2025年上半年巴奴相关投诉量同比增加不少，问题涉及霸王条款、虚假宣传、服务不佳、菜品有异物、食用后身体不舒服等。

除消费者端争议外，巴奴内部管理问题亦浮出水面。多名自称巴奴管培生和服务员的网友在社交平台发声，指控公司“不把员工当人看”。一名前管培生透露，其入职后需承担服务员、清洁工等多重职责，每日工作超12小时，但薪资仅略高于当地最低标准，且“晋升承诺从未兑现”。甚至有服务员发帖称，“累死累活还被骂，管理层把产品主义挂在嘴边，却对员工基本权益视而不见。”

在微博平台，“#人均140元的高价火锅到底谁在吃”、“#月薪5000不要吃的火锅要上市了”等成为热议的话题。

其实，巴奴的食品安全争议可追溯至2023年。彼时，西安某门店“18元5片富硒土豆”事件引发全网热议，尽管巴奴解释称土豆为“富硒品种”，但后续检测显示其硒含量不足宣称值的十分之一，最终被迫下架该产品。然而，类似问题并未就此终止。

2023年9月，巴奴旗下子品牌“超岛自选火锅”被曝售卖“假羊肉”，涉事门店宣称羊肉由巴奴中央厨房统一配送，但检测结果显示掺杂鸭肉成分。尽管巴奴迅速切割责任，称超岛为“独立团队运营”，但创始人杜中兵之子杜夯作为超岛创始人，仍被网友调侃“儿子坑了爹”。

在冲刺IPO的关键时刻，这些问题无疑为其上市之路蒙上了一层阴影。同时，招股书显示，杜中兵夫妇通过境外架构控制巴奴83.38%的投票权，远超港交所“公众持股不低于25%”的红线。这种高度集中的股权结构虽能保障战略执行，但也可能引发治理风险，如关联交易不透明等。

资料显示，2001年，创始人杜中兵在河南安阳开设了第一家火锅店。2012年，品牌正式更名为“巴奴毛肚火锅”。截至招股书披露日，巴奴毛肚火锅的直营门店网络已覆盖全国39个城市，门店数量为145家，较2021年底的83家门店增长约74.7%。2022 年巴奴火锅将行政总部从郑州迁至北京，搭建起“北京 - 郑州”双中心架构，同时划分出华中、华北、华东等区域。

1. 未来，巴奴若想在IPO征程中赢得资本信任，或许要回答两个问题：一是营销边界，即如何从“对比对手”转向“定义自我”，避免陷入负面舆论漩涡；二是价值锚点，如何让130元的人均消费，真正对应消费者可感知的品质升级，而非单纯的品牌溢价。

在火锅市场的红海竞争中，巴奴的突围战，终究要回归到对“消费本质”的尊重——毕竟，所有营销的终点，都是让消费者觉得“这钱花得值”。在光环与隐忧并存之际，巴奴能否突破重围，成为“火锅第三股”，市场正拭目以待。

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