煤炭行业“反内卷”叠加用电高峰 永泰能源下半年业绩有望触底反弹

随着国家“反内卷”政策在煤炭行业持续深化及迎峰度夏电力需求激增，永泰能源（600157.SH）两大主营业务迎来发展契机，下半年业绩反弹预期显著增强。

“反内卷”政策加码，焦煤价格有望企稳回升

7月以来，国家层面针对煤炭行业的调控措施密集落地。国家能源局于7月10日发布的《关于组织开展煤炭生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，明确要求核查煤矿超产行为。此次核查重点针对上半年单月产量超核定产能10%的煤矿，违规企业将面临停产整改。

核查背景源于上半年煤炭价格的持续下行。据中国煤炭资源网数据显示，临汾地区低硫焦精煤价格从年初1430元/吨跌至1170元/吨，半年跌幅达260元/吨；长治地区低硫贫瘦精煤价格由1045元/吨跌至797元/吨。产能过剩是重要诱因，晋陕蒙新在产煤矿产能分别为13.8/7.9/13.8/4.7亿吨，而 ‌2025年上半年四地煤炭产量分别为6.5/3.9/6.4/2.8亿吨，年化产能利用率分别为94%/99%/93%/120%，其中新疆地区明显超负荷运行。随着本次核查政策的深入开展，晋陕蒙新四地煤炭供给量将逐步回归合理范围，或推升焦煤价格企稳回升。

值得注意的是，资本市场焦煤期货已出现较为明显的反弹，2025年7月，焦煤主连期货累计上涨26.73%，焦煤相关个股均有较好反弹，其中永泰能源涨幅超6%。近日，永泰能源在上证ｅ互动中表示，自2024年下半年起，焦煤价格大幅波动，公司所属焦煤业务受到较大影响致使盈利空间收窄。随着本轮煤炭行业反内卷及焦煤价格企稳回升，永泰能源下半年煤炭业务或迎来触底反弹，企业估值或迎来修复。

迎峰度夏，电力业务全面发力

7月31日，国家能源局举行新闻发布会，介绍迎峰度夏电力供需总体情况。据了解，全国迎峰度夏期间用电负荷屡创新高。7月以来，全国气温热力值拉满，大部分地区平均气温较常年同期偏高1℃~2℃，叠加南方等地“出梅”降雨结束，呈现高温闷热天气。在国内上半年GDP同比增长5.3%的拉动下，各地电力负荷快速上升，较6月下旬增长超2亿千瓦。7月4日、7日、16日、17日，全国最大电力负荷四次创历史新高，突破15亿千瓦，最高达到15.08亿千瓦，较去年最大负荷增加0.57亿千瓦。截至目前，江苏、山东、广东等19个省级电网负荷46次突破历史新高。

永泰能源所属电力业务主要集中在江苏省和河南省两地，均为当地主力电厂，在今年迎峰度夏勇于担当，全力筑牢保供屏障。近日，永泰能源在上证e互动中表示，为应对高温、雷雨等极端天气，公司多措并举保障能源供应，从加强组织领导到开展季节性隐患排查治理、电力机组检修及确保燃料储备充足多方面确保迎峰度夏期间能源供应保障。

尽管上半年因配合国信沙洲三期线路施工陪停52天影响发电量，但下半年永泰能源将通过智能化和灵活性改造、抢发电量、拓展供热及参与调峰服务等措施提升盈利能力。随着发电量突破，公司电力业务盈利能力将稳步提升。

市场分析人士指出，煤炭业务受益于供给侧政策优化，电力板块乘夏季用电高峰及经营策略调整，永泰能源两大核心业务均具备明确增长动能。随着焦煤价格企稳回升及发电量突破性增长，公司下半年业绩反弹态势已现端倪，企业估值有望迎来修复窗口。

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