大连圣亚，绝处逢生

7月28日，大连圣亚（600593.SH）发布公告预案称，公司控股权将实现变更。同程旅行旗下子公司上海潼程将以23.08%的持股比例、合计30.88%的股份表决权，成为大连圣亚的新控股股东。

这是继海昌海洋公园被祥源控股接手后，又一家上市的海洋主题乐园运营商实现控股权更迭。为何中国数一数二的海洋主题乐园都在更迭控股权？大连圣亚的这笔交易有哪些看点？未来大连圣亚将走向何方？本期，知酷文旅将展开分析。

第一，大连圣亚此次交易的具体内容是什么？

答：主要有二部分。

一是大连圣亚向同程旅行子公司上海潼程定向23.08%增发股份，对应募集资金约9.56亿元。

二是大连圣亚股东杨子平等将7.8%（定增后比例）的表决权，不可撤销地委托给同程旅行子公司。由此，同程旅行子公司上海潼程将合计拿到30.88%的表决权，成为控股股东。

第二，大连圣亚为什么要出让控股权？

答：大连圣亚在海洋主题乐园、海洋馆领域有30年的深耕，是国内数一数二的海洋文旅品牌和连锁运营商。但大连圣亚自2018年起就面临着内部争夺控制权的问题。公司治理受到影响。

围绕控制权的内部矛盾，严重拖累了大连圣亚的发展脚步，加之后续新冠疫情的影响，导致大连圣亚连年亏损，债务压力一路升高。

一家好公司就这样被耽误了。

此次同程旅行的入主，可以说是大连圣亚的转折点。同程旅行是中国旅游集团二十强，资金、品牌、用户规模、管理水平、数字化技术、创新能力等都是国内第一梯队，其作为产业投资人入主大连圣亚，得到了原各大股东的信任和支持。此次定增将彻底终结大连圣亚的控制权之争。同时，近10亿资金的注入，解决债务压力的同时，为后续的业务启动和优质项目建设提供了资金。

第三，同程旅行为什么要投资大连圣亚？

答：海洋文旅项目是非常有前景的品类，无论是大型海洋主题乐园，还是中小型海洋馆、水族馆，都还有较大的发展空间。项目投资可大可小，可做大型旅游度假目的地，也可融入城市更新、都市文旅，成为休闲打卡的短途景点，可重资产自投，也可轻资产输出，投资模型十分灵活。

同时，海洋文旅项目是非常有门槛的业态，海洋动物尤其是珍奇海洋动物，饲养、繁育、医疗、交易乃至场馆建设、动物行为展示等，都需要长期的技术积累，需要经验丰富的员工团队。国内具备这些技术、经验和团队的公司非常少。各地的海洋主题公园、海洋馆等许多动物来源、饲养技术都依赖大连圣亚等少数公司。

所以，大连圣亚是掌握核心技术的海洋文旅项目服务商。同程旅行帮助其解决内斗和债务的问题，其就能在当前文旅市场中释放更大的潜力。

对于同程旅行来说，投资大连圣亚也是其完善产业链布局的举措。在一些人的印象里，同程旅行是一家在线旅游平台。其实，同程旅行一直在围绕旅游全产业链进行布局，旅行社、酒店、航空公司、景区等都有深度布局。同程旅行已经逐渐演变为一家综合旅游服务商。此次投资大连圣亚，进一步提升了同程旅行在景区领域的影响力，产业链协同效应更加突出。

第四，此次控股股东更迭，将给大连圣亚带来哪些变化？

答：变化是多方面的，不过有一点需要明确。同程旅行在大连圣亚的定位是产业投资人，同程旅行不会干涉具体的项目经营，更不会“进军”海洋主题乐园领域。同程旅行主要在战略层面提供指导，在资金层面提供帮助，并和其他股东、董事会成员一道进行有效的公司治理。具体的项目经营、产品打造、市场拓展，仍以大连圣亚经验丰富的高管和员工团队为主体。

最大的变化，大连圣亚解决了控制权纠纷和资金问题，可以全心全意地去搞产品、搞市场。近年来，东北地区逐渐成为旅游热点，大连圣亚在东北有大连圣亚海洋世界、圣亚极地世界以及哈尔滨极地公园海洋馆、恐龙馆等项目，有多年积淀的品牌和市场口碑。大连圣亚可充分承接涌入东北的客流，将大连、哈尔滨项目打造成媲美广州长隆、珠海长隆的北方动物主题度假区，有望形成“北圣亚、南长隆”的旅游度假新格局。

此外，大连圣亚一直在推动轻资产输出业务，但由于种种问题，轻资产输出业务一度陷入停滞。如今同程旅行的入主，扫清了大连圣亚轻资产业务的障碍，有望进入扩张的新阶段。

第五，为什么大连圣亚和海昌海洋公园都在进行控股权更迭，海洋文旅项目真的有前景吗？

答：大连圣亚和海昌海洋公园控股权更迭，都有此前疫情的影响，不过大连圣亚更多是内部控股权争夺带来的管理混乱。

从产品业态的属性来看，相比机械类主题公园、仿古街区等人造景区，海洋文旅项目拥有无可比拟的优势，适合全年龄段人群、观赏性强、体验感佳、复购率高，并且有研学科普属性，有自然教育、动物保护等多重意义，还可以围绕明星动物打造IP。可以说，海洋文旅项目是各类旅游产品中的常青树，不管在国内还是国外，需求都十分旺盛。

例如，全球第二大主题乐园集团默林娱乐，其数量最多的项目就是SEA LIFE海洋馆，在全球共有44座，数量远超其旗下著名的乐高乐园和杜莎夫人蜡像馆，并且数量仍在增加中。目前SEA LIFE也在中国扩张项目。还有美国著名的海洋主题公园SEA World，也在世界各地开拓项目，2024年营收高达123亿元人民币，净利润16.3亿元人民币，而曾与SEA World同期崛起的美国机械类主题乐园六旗娱乐几度濒临破产，成为时代的眼泪。

这说明，从全球视角来看，参考发达国家的旅游产业发展规律，以大连圣亚为代表的海洋文旅项目，仍有广阔的发展空间。这也凸显了同程旅行入股大连圣亚的意义。退一步讲，大连圣亚拥有海洋文旅项目的核心技术、丰富经验和成熟团队，本应是与世界各大海洋主题乐园公司同台竞技的中国文旅企业，如果就此衰落了，将是中国文旅产业的重大损失。

总的来说，此次9.56亿元的股权定增终结了大连圣亚旷日持久的控制权之争，外加2.5亿元的借款，大大缓解了大连圣亚的资金链危机，帮助大连圣亚的业务重回正轨。

海洋文旅项目在中国拥有光明的前景，后续在同程旅行等股东的支持下，大连圣亚将重新焕发生机，为中国文旅市场创造更多优质项目。

作者｜知酷君

编辑｜小知知

图片来源｜摄图网、大连圣亚官网