A股过热了吗？

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市场一路冲高到3600点，开始了一些调整，市场是否过热了呢？有没有什么方法可以对市场热度做出判断呢？

A股过热了吗？

虽然A股近期涨了不少，但还说不上过热。

一个很简单的方法，我们可以从估值来看。

最近的市场高点出现在7月29号附近。

截至7月28日，反映全市场水平的万得全A指数市盈率20.77倍，为近10年80.43%的分位点，也就是说，比过去10年中80%多的时间都要贵了。已经处于历史偏高水平，隐隐有高估的风险了。

但是从A股主要宽基指数来看，这里面存在一些分化。

沪深300指数、中证500指数、中证1000指数、国证2000指数这些指数分别反映大盘股、中盘股、小微盘股的估值水平。7月28日收盘的市盈率分别为13.52倍（近10年76.7%分位）、30.78倍（73%分位）、41.38倍（66%分位）、54.55倍（81%）。

可以看到，其实偏大中盘一些的指数估值只能说处于历史中游偏上的水平，主要是小微盘股的绝对估值水平和相对估值水平较高，不过也只是在高估区间，还不能说有很明显的泡沫。

说明，目前整体来看，3600点不算很便宜，但仍然在相对合理的水平。

如果具体到行业，能看到更多分化。

经过最近一波的轮番上涨，大部分行业都进入了中估区间，但是仍然有一些前期跌的非常多，这一波表现相对落后的板块，比如消费、白酒、光伏、中药、房地产、农林牧渔等，估值仍然处于非常低的位置，这些资产还是很便宜的。最近涨了一波的恒生互联网、恒科的估值也属于中等偏下的水平。

包括银行板块，虽然涨了很多，估值也得到了很大提升，但当前其平均市净率仅为0.72倍，低于1，破净状态，而股息率普遍超过4%，远高于十年期国债收益率。因此，在当前无风险利率下行的大背景下，高股息资产的性价比仍然较高。

关于指数估值水平，大家可以在好买基金APP中的“指数专区”查看。

其他判断市场热度的方法

（1）股债性价比

这个是反映股债相对性价比的一个指标，熟悉这个指标的应该知道，从近几年的情况看，有这么一个标准可以参考。

股债性价比高于5.5%甚至6%，说明股票相对债券极具有性价比，应该卖出债券买入股票，而当低于3，就说明股票相对债券没啥性价比了，这个时候股票就是高估了。

随着A股的上涨，中证800指数的股债性价比已经从去年9月份行情启动前的6.4%左右，这样一个极具吸引力的状态，回落到了7月28号的4.88%，吸引力下降，但仍具有相当的吸引力（经过这两天的下跌，7月31日的股债性价比升到目5.05%）。

数据来源：wind，时间截至2025.7.31

好买基金APP中也都有对应的工具。

（2）好买温度计

这个工具结合了市场估值、股债性价比、融资买入额占比等指标，直接看温度就知道现在贵不贵了。

-10℃到100℃的温度区间，温度越高，代表A股越贵。一共分五档，70℃以上属于恐惧区间，代表资产开始有些贵了，90℃以上属于极度恐惧，存在比较严重的泡沫，需要十分谨慎了。

最近行情高点对应的市场温度值在68.65℃，仍处于中估区间，不过是处于中性区间的上半部分，距离70℃已经比较近了。

数据来源：好买基金APP，时间截至2025.7.31

通过这2个维度，也能得出相同的结论。

目前A股虽然不算便宜，但也并不算贵。这也是跟过去几次，A股站上3600点时非常不一样的地方，上一次A股在3600点还是2021年那波牛市的顶点。再往前是2018年的高点，当时的A股从估值等各个方面去看，都是贵的。

而且，其实目前的盈利水平是连续变差好久之后的结果，随着盈利改善，A股整体的估值有望降低，也就是说，如果经济基本面改善，从中长期看，目前是更加便宜的状态。

如何看待当前的市场

沪指突破3600点是市场走势的一个重要节点，虽然牛市的迹象越来越明显，但投资者仍需保持理性和谨慎，毕竟从温度计看，距离70℃也很近了，反内卷和 1.2万亿刺激对经济复苏的实际效果还需要时间慢慢体现，也需要更多经济数据的验证。

现在更建议大家用牛市思维，做好攻与守。

攻的部分，前面我们说了，当前A股并不贵，有望走出“慢牛”格局，适合用一个较高的仓位等待后续行情。牛市思维下，不建议轻易卖出，也切忌频繁调仓换股。

守的部分，一个是，前期仓位没有打上来的，要注意还没有明朗之前，这个位置不适合大幅上仓位。如果害怕踏空，建议采用定投的方式。对于风险偏好不那么高的投资者，也需要在这个位置做一些高位的止盈，降低一些仓位。

前面高点，我们群内提醒过止盈了，没在群里的，可以加小助手进群。

另外，配置上，不要单压一两个板块。还是要均衡配置，仓位不足的部分，不妨逢低布局一些仍处于低位的板块。

随着下跌，如果仓位非常轻，也可以分批上一些仓位，如果不知道买什么，我给大家整理了一份基金名单，可以公众号后台发送“仓位”，找小助手领取。

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