你能做到不预测市场吗？｜猫猫看市

在资本市场待久了，我发现一个有意思的现象，几乎没有几个人能做到不预测市场的波动，没多少人能做到不预测市场的走势。

君不见，投资者们一旦聚会，大家说起自己对未来市场变动的看法，各种声音简直是滔滔不绝。

有人说我觉得下半年刺激政策更多，所以大盘必上四千点；有人说贸易战有影响，外资要撤出，港股要跌；有人说某个产业有产业政策利好，有些龙头股票要涨。如此种种，不一而足。

如果你有足够的耐心，听完大家对市场的预测，这时候且慢总结，你得再问大家一个问题：你们的长期业绩做得好吗？

在绝大多数情况下，如果别人能真诚地回答你，那么你得到的答案会是否定的：股票市场太难做了，不好赚钱；长期业绩走好太难了，不确定性太多，诸如此类。

现在，把上面的两个场景结合在一起，你就会明白我想表达的要点：几乎所有人都在努力预测市场的走势，很少有人从市场里获得优秀的回报。把这两个问题放在一起，我们就会发现，预测市场好像没用！

一点没错，预测市场真没啥用。不是我这么说，而是沃伦·巴菲特和查理·芒格这么说。

在2003年的伯克希尔·哈撒韦公司年会上，芒格曾经说了一句话：“你永远没法预测市场会怎么波动（You can never predict what markets will do）。”在许多场合，巴菲特也表示过完全相同的意思。

也就是说，作为这个星球上最成功的投资者之二，巴菲特和芒格告诉我们，别预测市场。同时，我们身边许许多多没有什么钱的人告诉我们，应该预测市场，可以预测市场，而且可以靠这个赚到钱。

现在，你信谁？

这就好比我想学打拳，公园晨练打太极拳的老大爷告诉我，你这个拳应该这么打，手应该这么放，体内的气应该这么走；然后世界拳王麦克·泰森告诉我，你这个摇闪勾拳应该这么打。

你说，我该听谁的？

答案显而易见，我们该听泰森的，该听巴菲特和芒格的。既然巴菲特和芒格说别预测市场，而身边几乎所有的人都在预测市场，我们就别去预测市场。

那么，为什么预测市场对投资没啥用呢？我总结下来，感觉原因主要有两个。

首先，预测市场实在太难了，因为这个市场系统过于复杂。

要知道，看一个股票的值不值得投资，是比较简单的，因为变量比较少。我们只需要考虑估值、企业的商业模式、运行状态，就足够了。（当然，虽然简单，这也是一件费劲的事情，但是至少它是可以做到的。）

但是，要想预测市场的波动，我们得知道每个经济、金融、商业变量在未来的变动，得知道投资者们所受到的影响，而这些投资者做出的决策还会不停地影响更多的投资者，得知道市场情绪的起伏，甚至还要预测舆论对真相产生的误解，甚至还有这些误解对真相产生的扰动。

显而易见，相对于估算企业和资产价值来说，预测市场的变动是一件非常麻烦的事情：市场变动是一个过于复杂的系统，对它进行预测，超出了人类算力的极限。

其次，几乎所有人都在试图预测市场，而这恰恰导致预测市场很难赚钱。

在资本市场上，99%的投资者都想在短期获利，赚个快钱。这没什么不好的，毕竟赚钱是人类天然的需求，按司马迁在《货殖列传》中所说，就是“富者，人之情性，所不学而俱欲者也。”

但是，问题在于，当几乎所有人都想赚快钱的时候，这个快钱啊，它就不好赚。

当市场出现一个稍微简单一些的波动，可以被分析清楚时，比如“经济数据好了市场就会涨”，但是因为有无数双眼睛都盯着这个波动，在波动发生的一瞬间就会被抢光。

打个简单的比方，如果你家楼下的超市，今天脑子突然把一盒有24枚的鸡蛋定在1块钱的售价，你觉得你能抢到几盒？恐怕等你知道这件事的时候，鸡蛋早就卖完了。

所以说，投资之路千山万水，能做到不预测市场，是第一步、也是非常重要的一步。这不是说预测市场有什么不好，在金融的世界里没有那么多正义与邪恶，预测市场只是不太容易赚钱。

如果我们能按捺住对短期获利的期望，放下试图预测市场的冲动，我们就在价值投资的康庄大道上，走下了踏实的一步。

（作者系九圜青泉科技首席投资官）

责编：彭勃

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