股市疲软黄金走强，金价有望升至4000美元 | 巴伦投资

鉴于当前的市场状况，黄金有可能再次达到每盎司3500美元的历史高点，甚至可能升至4000美元。

作者 ｜亚当·莱文

编辑｜蔡鹏程

由于就业报告疲软，以及周四晚间特朗普总统宣布的新关税计划，八月伊始，股市大幅下跌。纳斯达克指数下跌了2%，标普500指数和道琼斯工业平均指数在周五午盘时分别下跌了1.5%，小盘股则下跌了2.5%。

在周五的投资市场中，唯一表现亮眼的领域是黄金，金价上涨了1.6%，达到每盎司3400美元。白银上涨了0.8%，至每盎司37美元。贵金属一向被视为市场动荡时期的避险资产，周五的表现也不例外。鉴于当前的市场状况，黄金有可能再次测试每盎司3500美元的历史高点，甚至可能升至4000美元，尤其是在投资者抛弃他们近几个月所偏好的风险投资策略的情况下。

今年四月，围绕特朗普总统关税政策的不确定性同样让投资者转向避险模式。股市大跌，黄金价格创下历史新高。

不过，这一时期很快就结束了，随后几个月市场进入了风险偏好升温时期。投资者，尤其是投机者，认为最糟糕的关税情形已经不太可能发生。在这段时间里，黄金价格走弱，标普500指数和纳斯达克综合指数创下新高，热门概念股再次登上头条，加密货币整体表现强劲，融资融券余额也创下历史纪录。在如此乐观的投资情绪下，黄金自高点至7月底仅下跌2.8%，这与其说是投降，不如说展现了韧性。

还会有更多涨幅吗？ 周五的走势显示，黄金有望在今年迄今为止28%的涨幅基础上继续上行。即便市场趋于平静，黄金仍将受益于各国央行持续的购金行动；特朗普政府推动降息（即使没有更倾向于降息的新任主席）；关税不确定性；持续的地缘政治风险；以及今年零售黄金购买的激增。此外，随着周五传出的关税消息和就业数据，华尔街大幅提高了9月降息的预期，这也将进一步支撑黄金。

去年，尽管黄金价值上涨了26%，投资者仅向SPDR黄金ETF投入了3.66亿美元。而今年，投资者已向该基金投入超过85亿美元。这相当于增长了23倍，而今年还剩下五个月的时间。

美元走弱一直为黄金带来利好。到年中时，美元经历了自1973年以来最糟糕的上半年开局。综合来看，降息将进一步给美元带来压力，尽管美元在七月份有所反弹。由于黄金以美元计价，美元走弱会让黄金对海外买家来说更加便宜。

富达国际的多元资产基金经理伊恩·萨姆森预测，在美联储降息、美元走弱以及各国央行持续购金的推动下，到明年年底，金价有望升至每盎司4000美元。高盛和摩根大通也预计黄金将涨至4000美元，但认为这一目标将在2026年年中实现。此外，特朗普总统签署的标志性减税法案预计将在未来十年让美国国债增加超过3万亿美元，这对黄金也是利好因素。

今年二月，当金银比高达91时，我曾写道，白银相较于黄金被低估了。截至三天前，白银自那时起上涨了19%，涨幅超过了黄金的15.5%。不过，在过去几天里，随着市场突然回避风险，黄金的涨幅超过了白银，使得自那篇文章发表以来，白银的涨幅回落到14.7%，略低于黄金的16%。

六月底时，我再次对金属持积极看法，并建议如果你预计全球经济增长将放缓，黄金可能是更好的选择；但如果你对全球经济更为乐观，白银或许更值得考虑。从那以后，黄金上涨了2.8%，略高于白银的2.1%。每年大约有12%的黄金被用于工业用途，而全球每年白银供应量中大约有一半被用于工业。考虑到债务上升、关税带来的阻力、地缘政治不确定性、股市创下新高以及高估值，投资者可能会倾向于降低风险，这将有利于黄金。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年8月1日报

“Gold Climbs Friday as Stocks Fall. It’s Poised for More Gains.

文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，

投资须谨慎。）

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