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再现“面粉贵过面包”，
远低于上半年系统平均中标价0.585元/Wh，
也击穿了0.3元/Wh左右的核心部件电芯成本价。
©图源｜盐图库
文｜严凯 编辑｜之洲
来源｜储能严究院
7月30日，欣旺达(300207.SZ)向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。
作为电池巨头，欣旺达成立于1997年，2011年4月在深交所上市，2022年11月GDR在瑞士证券交易所上市。
招股书显示，该公司在2022年、2023年、2024年营收分别为521.62亿、478.62亿、560亿；毛利分别为62.85亿元、61.18亿元、82亿元。
欣旺达电子营收主要分为消费类电池、动力类电池、储能系统及其他。招股书显示，2025年第一季度，来自消费类电池收入为66.1亿元，占比为53.8%；来自动力类电池收入为30.48亿元，占比为24.8%；来自储能系统收入为3.53亿元，占比为2.9%。
令人震惊的是，欣旺达在申请资料中披露，2022年-2025年一季度，其储能系统平均售价仅为0.1-0.2元/Wh。其中，该公司2022年储能系统平均售价为0.1元/Wh，2023年为0.2元/Wh，2024年为0.2元/Wh。
相比之下，其动力类电池平均售价则在0.5-1.1元/Wh。其中，最高是2022年，为1.1元/Wh，2025年一季度为0.5元/Wh。
招股书披露，2025年一季度，欣旺达储能系统销量3.3GWh，营收3.5亿元，在总营收中占比2.9%。储能业务为该公司增长最快的业务板块。
欣旺达储能系统如何做到如此低的平均售价不得而知，但该价格显然远远低于当前市场价格，同期该业务毛利率竟然高达25.5%。须知作为储能系统成本占比60%的核心部件，仅电芯成本价就在0.3元/Wh左右。
从全行业来看，自2024年9月底储能系统中标价首次跌破0.5元/Wh以来，价格下行通道全面打开，进入“一泻千里”式快速探底阶段。进入2025年，低价中标频现，行业价格战愈演愈烈，部分报价已明显低于成本线。
据寻熵研究院统计，2025年上半年，2小时储能系统平均报价为0.583元/Wh，平均中标价0.585元/Wh，同比降幅高达27%。部分项目报价已跌破0.4元/Wh，刷新行业底线。
典型案例如下：
2025年2月，国华投资储能系统集采中，中车株洲所以0.426元/Wh成为第一中标候选人；
6月22日，赣锋锂电以0.345元/Wh中标济柴动力1.2GWh液冷储能系统，创下当时最低纪录。值得注意的是，作为招标业主，济柴动力划定的招标限价从2024年2月的0.6元/Wh大幅下调至0.363元/Wh，降幅近40%，凸显“价低者得”的招标导向已成行业常态。
6月23日 ，作为今年最大的储能系统集采项目，中国能建2025年度25GWh磷酸铁锂电池储能系统集采开标，分为3个标段，吸引超过70家企业参与，竞争空前激烈。其中，标包3为4小时系统（2.5GW/10GWh），最低报价低至0.37元/Wh。 本次集采中，4小时系统平均报价0.4249元/Wh，2小时系统为0.4646元/Wh，1小时系统为0.7863元/Wh。
截至2025年7月，2小时储能系统中标均价普遍在0.46–0.62元/Wh之间，而独立储能EPC项目报价则集中在0.97–1.0元/Wh。
即便价格下行，行业尚能维持在0.4元/Wh的水平线左右，在此背景下，市场不禁发问：欣旺达为何能报出0.1元/Wh的超低系统价格？
其背后或是依托电芯自供、规模化集采、一体化布局及极致成本管控，但也可能包含战略亏损、捆绑销售或对非核心部件的降本让利。
然而，长期低于成本的报价模式难以为继，当前行业已步入“以价换量”的高风险阶段，质量隐患、利润压缩与生态恶化等问题日益凸显，下一步是否会“暴雷”，且待观察。
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