全球第二家市值突破4万亿美元公司诞生，是泡沫还是价值发现？

继英伟达率先突破4万亿美元市值之后，微软成为全球第二家市值突破4万亿美元的上市公司。从总市值排名的榜单来看，目前排在全球总市值前三名的上市公司分别为英伟达、微软和苹果，折算为人民币，这三家上市公司也是目前市值达到20万亿人民币以上的市值规模。

从总市值排名前十的榜单来看，依然是美股科技股占据主导地位。在苹果公司之后，亚马逊、谷歌、Meta紧随其后。在Meta公布最新财报之际，总市值一度触及2万亿美元的大关。

美东时间7月30日周三盘后，微软与Meta先后发布了最新的财报数据。从两家科技巨头的财报数据来看，均超出了市场预期。

以微软为例，市场预测微软Q4的营收增幅为14.08%，每股收益增幅为14.56%，但从最新财报来看，微软的营收增速达到了18.10%，每股收益增速高达23.73%，均超出了市场的预期。其中，微软的智能云业务收入同比增长了26%，远超过预估数值。在微软财报数据发布之后，股价一度大涨超过8%，总市值一度突破4万亿美元。

另一家科技巨头Meta，今年最新财报的表现同样亮眼。其中，市场预计Meta的营收增速为14.75%、每股收益的增幅为14.38%，但从最新数据来看，Meta的营收增幅高达21.61%、每股收益增幅高达38.37%，均远超过市场预期。其中，在广告业务上，Meta继续保持较快的增长，盘后股价也一度大涨超过12%，市场给出了乐观的预期。

在微软与Meta财报亮眼的影响下，带动了纳斯达克指数再度创出历史新高。截至目前，美股三大指数的估值均超过了30倍，纳斯达克的估值也达到了40倍左右。

与A股、港股市场相比，美股市场的估值基本上是A股港股市场估值的一倍左右。面对高居不下的美股市场，到底是泡沫还是价值发现？

在美股市场的历史上，曾经在20多年前发生过科网股估值泡沫破裂的现象。但是，与20多年前的情况相比，目前美股市场对科技七巨头的依赖度越来越高，整个市场指数的表现几乎与七巨头深度捆绑。换言之，只要美股科技七巨头保持强势上涨的走势，那么美股市场仍然可以保持强势运行的格局。什么时候七巨头出现价格拐点，那么美股市场指数也将会面临深度调整的风险。

即使它们的整体估值已经处于历史高位的水平，但美股科技七巨头为何依然屡创历史新高？归根到底，与他们在21世纪以来先后享受到三次深刻性的科技变革有关。

以苹果公司为例，当年乔布斯拉开了智能手机飞速发展的序幕，苹果公司也因此吃到了智能手机快速发展的成果。以特斯拉为例，特斯拉在2019年之后股价出现了直线拉升的走势，与特斯拉拉开电动车快速发展的序幕有关，电动车的快速发展以及无人驾驶时代的加速到来，特斯拉无疑成为了最大的受益者之一。再以英伟达为例，英伟达作为全球AI巨头，凭借自身深厚的护城河优势，在AI时代下成为了无法替代的王者，并引领着全球AI市场的快速发展。

美股科技巨头一直享受着资金的抱团取暖，与这几次重要性的科技变革有着密不可分的联系性。但是，最关键的是，即使七巨头已经发展到一定的规模体量，但它们大多数依然可以保持高速增长的态势，这也是市场一直为他们给出高估值溢价的主要原因。

在全球总市值排名榜单中，英伟达、微软和苹果公司这三家上市公司的总市值规模已经超过了80万亿人民币的市值规模。如果加上亚马逊一家上市公司，四家上市公司的总市值已经约等于整个A股市场的市值规模。

在科技七巨头享受着科技变革的时代红利的同时，未来它们会否重演2000年前后的科网股泡沫破裂风险，关键要看七巨头的业绩成长持续性。什么时候七巨头的业绩增速远远跑输公司的股价涨幅，业绩增速无法支撑起高企的估值水平，而且美丽的故事讲不下去的时候，也许将会是估值泡沫破裂之时。