半导体板块近期表现亮眼！产业进入复苏周期了吗？

7月22日，SEMI（国际半导体产业协会）在《年中总半导体设备预测报告》中预测，2025年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额将创下1255亿美元的新纪录，同比增长7.4%。与此同时，半导体板块近期市场表现抢眼，根据Wind数据，申万半导体指数6.1-7.25上涨9.63%。那么在产业预期与市场表现均有亮眼表现的背景下，半导体接下来发展怎么看？新能源车、服务器等细分赛道的供需端表现如何？能否进行关注？

银河基金郑巍山为大家解读半导体及各细分领域的近期表现与未来展望。

银河基金郑巍山：先和大家回顾一下半导体板块的近期“成绩单”，申万半导体指数在2025年至今（2025.1.1-7.25）上涨7.81%，6月整月上涨5.96%， 7.1-7.25上涨3.47%。此外，申万模拟芯片设计指数6月整月上涨3.88%， 7.1-7.25上涨1.39%。申万数字芯片设计指数6月整月上涨5.41%，7.1-7.25上涨2.29%。（数据来源：Wind）

从下面表格中数据能看出，无论是全球半导体指数（如费城半导体指数），还是AI、服务器等相关赛道指数，今年以来都实现了显著上涨。尤其是AI相关的概念指数，万得Deepseek概念指数年初至今涨幅超52%，万得AI算力概念指数涨近25%，显示出科技前沿领域的强劲爆发力。我认为，国内AI产业链接下来的发展是可以关注的。

7月1日，中央财经委员会第六次会议提到，纵深推进全国统一大市场建设；依法依规治理企业低价无序竞争。而新能源汽车行业就是被列出的三大“内卷”代表之一。那么在“反内卷”的政策导向下，新能源车近期表现如何？半导体相关的产业环节发展怎么看？

银河基金郑巍山：根据乘联分会消息，2025年6月全国乘用车市场零售208万辆，同比+18.1%，环比+7.6%。今年累计零售1090万辆，同比+10.8%， 6月乘用车市场呈现出以下特征：

1、6月乘用车厂商零售、批发和生产均创当月历史新高，出口创出历年各月的历史新高；（数据来源：乘联分会）

2、据我们跟踪，今年直观的降价“价格战”稍显缓和，但车企通过年款增配、优化车主权益等隐形优惠措施吸引消费者；

3、6月自主品牌乘用车批发份额67.1%（同比增长2.2%），国内零售份额64.2%（同比增长5.6%），合资表现明显改善；（数据来源：乘联分会）

4、随着“反内卷”的推进，库存压力减轻：根据乘联分会数据，6月总体乘用车厂商总体库存下降15万辆，6月新能源车库存也出现下降；

5、新能源汽车2025年降价促销力度大幅降低，尤其是4-6月的降价车型大幅减少，行业竞争更趋于理性。

某国产新能源汽车智驾平权的激进推进，导致目前汽车产业存在着一个非常直观的问题——利润，对于传统的连接器、印刷电路板（PCB）、摄像头、微控制单元（MCU）等环节利润增幅已比较有限。我认为激光雷达、智驾芯片、线控转向以及新的商业模式即无人驾驶网约车（robotaxi）以及整车行业的中长期发展情况或可关注。

AI热潮下，服务器需求表现如何？哪些细分领域表现较为亮眼？

银河基金郑巍山：根据我们调研，AI服务器需求强劲，某六家台湾ODM厂商6月营收合计为5823亿新台币，同比增长88%，环比增长5%。其中，专用集成芯片（ASIC）项目较多的厂商，6月营收表现得更为强劲，体现了ASIC目前加速上量的趋势。

而从下游需求角度看，海外聊天机器人（Chatbot）、人工智能编程（AI coding）、AI视频等行业公司，其平均收益率（ARR）、日均活跃用户数（DAU）、估值还在持续走高，我会紧密追踪这些细分领域的数据变化情况。

半导体板块近期表现较为突出，如何看待产业后续发展？

银河基金郑巍山：根据美国半导体协会（SIA）数据，2025年5月全球半导体销售额为589.8亿美元，同比大增27.03%，创下单月历史新高。自4月以来，全球销售额增速持续超过20%，复苏势头明显。此外SIA还预计2025/2026年全球半导体销售额同比分别+11.2%/8.5%。上述数据打消了对“先进制程拉动产业周期”的质疑，因为无论是先进制程在AI、高端计算等领域的广泛应用，还是成熟制程在汽车电子、物联网等市场的持续渗透，都在为半导体行业注入强大的增长动力；先进制程对行业周期的拉动作用依然显著，并且这种拉动还在向更广泛的领域延伸，尤其是各类端侧AI等。

接下来，AI产业变化+国产化+产业周期复苏拉动的各个环节表现或可关注。此外，当前市场对国内AI需求预期可能偏低，产业进展或值得期待，国内AI产业链可以关注。

郑巍山曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司，现任股票投资部总监、基金经理。2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河产业动力混合型证券投资基金、银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

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本文源自：金融界