一折净资产跨国收购，亚太科技“捡漏”还是“踩坑”？

作者 | 深水财经社 冰火

无锡这家铝挤压材龙头，抛出一项跨国收购案。

7月30日晚，亚太科技（002540）公告，拟通过全资子公司亚太香港，以153.3万欧元收购法国Alunited France SAS和丹麦Alunited Denmark A/S 100%股权，并增资146.7万欧元用于生产经营，交易合计300万欧元（约合人民币2458万元）。

两家标的公司是欧洲行业领军企业，净资产合计1765万欧元，亚太科相当于一折净资产收购，但标的公司盈利波动、现金流曾承压。7月31日，公司股价高开低走，显示投资者对这笔“低价跨国收购案”的潜在风险存疑。

一、 一折收购欧洲行业领军企业

从交易价格看，亚太科技此次收购堪称“地板价”。

公告显示，截至2025年6月末，法国公司净资产910万欧元，丹麦公司净资产855万欧元，两家合计1765万欧元（约合人民币1.45亿元），而收购价仅153.3万欧元，相当于净资产的8.7%，叠加增资后总投入仍不足净资产的17%。

其实，老外并不傻，两家标的公司的财务状况堪忧。

从净利润来看，一家公司曾亏损。法国公司2024年亏损 29.17万欧元，2025年上半年扭亏为盈16.3万欧元；而丹麦公司同期盈利194万欧元和123万欧元。

从现金流来看，资金链曾承压。两家公司2024年经营活动现金流净额均为负值，其中，法国公司- 80万欧元、丹麦公司- 257万欧元；2025年上半年现金流刚转正，法国公司326 万欧元、丹麦公司20万欧元。

不过公告特别提示，两家标的公司2024年财务数据已审计，但2025年上半年数据未经审计。这或许意味着，短期转好的业绩以及现金流真实性存疑。

亚太科技在公告中强调，标的公司是“欧洲高端汽车安全关键铝制部件制造领域的领军企业”，收购旨在“拓展欧洲市场、深化本土运营”。作为全球汽车热管理及轻量化材料重要供应商，亚太科技客户覆盖比亚迪、理想、小米、赛力斯、蔚来、丰田、奔驰、宝马、大众等国内外车企，此次收购或意在补全欧洲客户的本地化供应能力。

二、“捡漏”还是“踩坑”？

此次跨国收购，恰逢亚太科技自身业绩承压期。

财报数据显示，2023年、2024年以及2025年一季度，公司归属净利润同比分别下滑16.38%、18.13%、23.25%；同期毛利率从14.95%降至11.68%，一年多下滑3.27 个百分点。

在此背景下，收购欧洲行业头部企业被视为突破增长瓶颈的尝试。

近期亚太科技在机构调研中明确未来战略方向：抓住汽车、航空航天、新能源等领域高端铝材机遇，“立足国内市场，稳步扩大全球市场份额”。从业务协同看，标的公司的高端汽车安全部件生产经验，可与亚太科技的铝挤压材主业形成互补，助力其切入欧洲汽车供应链。

但市场对这笔交易的疑虑集中在三点：一是标的公司规模较小，合计净资产1.45亿元，对总资产80多亿元的亚太科技的业绩贡献可能有限；二是欧洲市场竞争激烈，两家标的公司盈利能力不稳定，整合风险不容忽视；三是标的公司没有业绩对赌，并且2025年上半年扭亏数据未经审计，未来持续盈利能力仍需验证。

从亚太科技的股价走势，也能直观反映大多投资者的心态。7月31日，公司股价高开低走，中午逐步回落至平盘，报收5.95元/股，总市值74亿元。显示更多投资者对“跨国收购”背后的风险保持警惕。

这笔2458万元的跨国交易，最终是“捡漏”还是“踩坑”？或许需要更长时间才能给出答案。

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