刘英：稳定币格局将发生巨变

编者按：7月29日，中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在《中国银行保险报》发表评论文章指出，需要关注稳定币对金融市场波动的影响，世界各国的金融监管机构也需要对稳定币强化协同监管，促进稳定币健康可持续发展。现将全文发布如下：（全文约2000字，预计阅读时间6分钟）

继中国香港颁布《稳定币条例》并于8月1日实施之后，美国紧锣密鼓推出稳定币法案并于7月18日生效实施。代币化的稳定币究竟能为数字经济时代的货币带来怎样的影响，引发关注。

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稳定币并不完全等同于法定货币

稳定币的稳主要体现在价值锚定机制、市场功能及监管。稳定币稳在价值上，通常1∶1锚定法定货币，发行一个稳定币就要一个法币作为储备资产，以此确保其价格相对稳定，但其稳定是指与对应法币的稳定，而法币本身的价格波动稳定币也无法控制。稳定币稳在技术上，由于稳定币是在区块链上，所以能实现交易不可篡改，交易即结算，具备可追溯可查询特点。

稳定币的稳本质是通过法定资产抵押、超额加密资产担保或算法调控实现价格锚定，并在监管框架下强化兑付信用。稳定币的核心价值在于为加密经济提供了“避风港”“稳定器”“支付码”，是现实世界的高效支付工具。尽管稳定币以稳定著称，但是投资者仍需警惕，稳定币并不完全等同于法定货币，如果运作时不透明，储备资产不足，稳定币的价格也可能下跌甚至化为乌有，特别是算法稳定币。毕竟稳定币的发行方不是各国央行，因此不能简单把稳定币与法币画等号。需要关注稳定币发行方的资质和信用，警惕储备透明度不足、监管差异，应对资产价值变化或算法缺陷可能引发的各种风险。

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有核心用途的稳定币应用前景广阔

由于稳定币锚定法币或资产，连接着去中心化的加密世界与中心化的现实世界，具有价值稳定、高效率、透明度高等特性，这决定了稳定币的用途广泛，不只是在加密货币市场，也可用于现实世界的跨境支付结算，利用稳定币代币化代替法币作为价值尺度、支付手段、流通手段、贮藏手段甚至可作为世界货币。

因为稳定币是基于区块链基础上分布式账本的点对点交易，所以相比传统的电汇或转账形式，用稳定币进行跨境支付的费用低转账快，转账时间可以由数天压缩到几分钟甚至几秒钟。

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稳定币格局将发生巨变

全球有20多个国家和地区正在出台稳定币监管法案，要求稳定币100%对应现金、债券或资产储备，且必须定期审计，保持透明度，其目的也是保持稳定币的稳定可靠，保护投资者利益。伴随稳定币监管法规的出台，稳定币市场将步入规范发展阶段，新主体将进入布局，并改变稳定币市场的格局。

稳定币从出现至今十多年来，规模快速增长，稳定币以其稳定性及连接去中心化的加密世界与中心化的现实世界，其出现给国际金融市场带来深远影响。相较传统金融支付手段，稳定币的低成本高效率、便捷性、透明度、可控性优势明显。稳定币的发展也提供了国际货币多元化的机遇，基于区块链技术的稳定币降低了支付的国际化门槛，为包括人民币在内的其他货币提供了“弯道超车”的机会。

需要关注的是，稳定币之稳定在于100%锚定法币等资产，而其与加密货币市场高度联动，稳定性是相对的。稳定币对国际金融市场的影响源自其技术特性和金融属性，结合全球经济数字化趋势，稳定币可以重塑资金流动、风险定价及市场结构。因此，需要关注稳定币对金融市场波动的影响，世界各国的金融监管机构也需要对稳定币强化协同监管，促进稳定币健康可持续发展。

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