曾经的全球第四大船厂，又要卖了

韩国私募股权基金公司KH Investment Group（KHI）与韩国主要银行运营的韩国不良资产管理公司United Asset Management Company（UAMCO）已为K造船（原STX造船海洋）挂牌出售事宜选定牵头管理人，并正式启动出售程序。多家韩国国防企业和重工企业正密切关注此次交易，希望以收购K造船为契机进军舰艇维护、修理和保养（MRO）业务。

韩媒报道称，KHI·UAMCO联盟已选定Samil PwC作为K造船挂牌出售事宜的牵头管理人。Samil PwC计划于8月底前完成卖方尽职调查，并自9月起发布投资说明书（IM），旨在通过招标程序于年内选定优先谈判对象。

KHI·UAMCO联盟计划借造船业复苏之势，以约5000亿韩元的价格卖掉K造船99.58%的股份，该价格基于1.2~1.5倍的市净率计算，业界认为相对合理。

此次出售不对外国私募股权投资者开放，意在寻求韩国买家。收购价格和潜在买家的管理能力是KHI·UAMCO联盟的重点考虑因素。除股权出售外，UAMCO还希望通过债务重组，收回向K造船发放的1500亿韩元债务。

K造船始于1967年成立的Dongjo Shipbuilding Industry，是韩国一家中型船厂。2001年被STX集团收购后，更名为STX造船海洋，曾一度发展为全球第四大造船企业。但在2008年金融危机爆发后，STX造船海洋因全球造船业持续低迷导致的现金流紧缩，以及此前过度扩张国际业务而遭受重创。

2013年，STX造船海洋开始债务重组；2016年，韩国首尔中央地方法院宣布批准STX海洋造船的自救重组计划；2017年7月，STX造船海洋结束债务重组，可以正常接单；2018年，债权人韩国产业银行为其签发预付款保函，使其能承接两艘化学品/成品油船新订单。

2021年，KHI·UAMCO联盟以2500亿韩元收购STX造船海洋95%股份，随后将其更名为K造船。4年后，KHI·UAMCO联盟开始寻求收回投资。

在K造船宣布将挂牌出售后，以重工业为基础的大型企业、主要国防工业企业以及希望将造船业作为新业务发展的中型企业等多家韩国公司表现出浓厚兴趣。相关企业看重以K造船为契机进军舰艇MRO业务的潜力。

当前，K造船主要负责建造成品油轮，尚未涉足MRO业务。由于该船厂位于美军防空网的覆盖范围内，具备地理优势，K造船被认为适合开展MRO业务。在收购K造船后，若通过收购夏威夷等地的MRO船厂，并积极争取订单以强化竞争力，K造船有望迅速崛起为MRO市场的有力竞争者。

韩国业界相关人员表示：“造船业虽是行业波动剧烈的产业，但通过拓展MRO业务可更稳定地优化商业模式。有意收购K造船的意向企业大多已将未来进军MRO市场纳入考量。”

值得注意的是，在宣布挂牌出售前，K造船曾经历长达14年的亏损，并在2024年成功实现扭亏为盈。克拉克森数据显示，K造船目前在手订单约30艘，MR型成品油轮是其主力产品。曾被视为“不良”企业的K造船，如今已实现惊人逆转，在手订单的交船期已排至2027年，船厂平均利用率达110%。