ST盛屯（600711）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期ST盛屯（600711）发布2025年中报。根据财报显示，ST盛屯增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入138.04亿元，同比上升20.94%，归母净利润10.53亿元，同比下降5.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入81.37亿元，同比上升49.22%，第二季度归母净利润7.62亿元，同比下降8.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.44%，同比减10.52%，净利率9.51%，同比减13.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.86亿元，三费占营收比5.69%，同比减5.69%，每股净资产5.27元，同比增11.49%，每股经营性现金流0.57元，同比减27.8%，每股收益0.34元，同比减4.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为36.91%,原因:本报告期盈利经营活动现金流入增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为74.8%,原因:原计入其他非流动金融资产的投资项目本期上市转入交易性金融资产。
3. 衍生金融资产变动幅度为-93.93%,原因:本期期货套保浮盈减少。
4. 应收款项融资变动幅度为70.95%,原因:本期收到信用等级较高的银行承兑汇票增加。
5. 其他权益工具投资变动幅度为32.13%,原因:本期持有其他权益工具浮盈增加。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为-100.0%,原因:原计入其他非流动金融资产的投资项目本期上市转入交易性金融资产。
7. 短期借款变动幅度为30.76%,原因:本期银行短期融资增加。
8. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期延迟定价安排产品均为浮动盈利。
9. 衍生金融负债变动幅度为161.19%,原因:本期期货套保浮亏增加。
10. 应付票据变动幅度为40.78%,原因:本期开具银行承兑汇票支付货款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-34.72%,原因:本期支付上年计提年终奖。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.23%,原因:本期到期归还。
13. 其他流动负债变动幅度为-43.21%,原因:本期票据背书未到期重分类减少。
14. 递延收益变动幅度为46.42%,原因:本期子公司收到与资产相关的政府补助增加。
15. 专项储备变动幅度为44.18%,原因:本期计提安全生产费增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.01%,原因:上期子公司在建项目建设中长期资产投入金额较大本期已经投产。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.9%,原因:本期融资净额比上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.78%，资本回报率一般。去年的净利率为8.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为2.93%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.59%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.69%）

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