新东方Q4净营收同比增长9.4%，但“商誉减值”致净利跌逾七成 | 财报见闻

新东方Q4净营收同比增长9.4%至12.43亿美元，但股东净利润暴跌73.7%至710万美元，主要受6030万美元商誉减值拖累。若剔除东方甄选业务，核心教育业务营收为10.9亿美元，同比增速达18.7%。

公司给出的2026财年一季度及全年指引相对保守。Q1营收指引为同比增长2%-5%，全年指引为5%-10%，低于当前核心业务的增长势头。公司美股股价下跌8.3%。

30日，新东方公布截至2025年5月31日止第四季度及年度的未经审核财务业绩：

• 2025财年第四季度，新东方净营收12.43亿美元，同比增长9.4%，超过了11.9亿美元的一致预期。
• 归属公司净利润710万美元，同比减少73.7%，主要受6030万美元商誉减值拖累。
• 公司录得870万美元的运营亏损，而去年同期则为1050万美元的运营收益。
• 调整后每ADS收益为0.61美元，显著超过分析师预估的0.29美元。

全年业绩方面，2025财年营收增长13.6%至49亿美元，股东净利润增长20.1%至3.72亿美元，Non-GAAP经营利润率达11.3%

对于2026财年，新东方预计收入在51.5亿美元至53.9亿美元之间，同比增长5%至10%。第一季度收入预计在14.6亿美元至15.1亿美元之间，增长2%至5%。

尽管收入超预期，但投资者似乎对运营亏损和未来几个季度增长放缓的前景表示担忧，导致股价下跌8.3%。

核心教育业务增长强劲，但整体利润大幅下滑

新东方刚刚发布的2025财年Q4及全年业绩报告，股东应占净利润同比暴跌73.7%，仅为710万美元，同时GAAP口径下录得870万美元的经营亏损。公司表示，导致GAAP利润下跌的是一笔高达6030万美元的商誉减值。

若剔除此非经营性、非现金的项目，公司Non-GAAP经营利润为8170万美元，同比飙升116.3%。Non-GAAP新东方股东应占净利润为9810万美元，同比增59.4%。

数据显示，不含东方甄选的净营收同比增长了18.7%至10.89亿美元，这个增速远高于合并后9.4%的整体增速。增长主要由以下几部分驱动：

1. 教育新业务：该业务Q4营收同比增长32.5%，势头迅猛。其中，在近60个城市开展的非学科类辅导业务，单季报名人次就达到了91.8万。
2. 传统优势业务：出国考试准备业务和国内大学生考试准备业务分别实现了14.6%和17.0%的同比增长。
3. 效率提升：CFO杨志辉强调，剔除东方甄选后，核心业务的Non-GAAP经营利润率同比提升了410个基点至6.5%。

"我们很高兴以本季度9.4%的健康营收增长结束2025财年，"CEO俞敏洪表示：

"海外考试培训和海外留学咨询业务的收入分别同比增长约14.6%和8.2%。"

在完成上一期7亿美元的回购计划后，新东方董事会抛出了一个为期三年的股东回报计划。计划将不低于其前一财年股东应占净利润的50%，以股息和/或股份回购的形式回馈股东。