参与雅江水电站建设的，为什么都是重研发的企业？

近期，雅鲁藏布江下游水电工程吸引了全球的关注。

这座计划投资1.2万亿耗时20年方能完工的庞大工程，开通后装机容量6000万千瓦、年发电量将超过3000亿千瓦时，能够满足3亿人全年用电需求，解决我国东南沿海地区的用电紧张局面。

公开资料显示，这个工程国家足够重视。国家领导人出席雅江工程开工仪式，国家为此专门成立了副部级的中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。

新组建的中国雅江集团有限公司在国资委最新更新的99家央企名录中位列第22位，位于中国长江三峡集团之后，国家能源投资集团之前，甚至高于电信、联通和移动三大运营商。

该工程的启动将是中国基建的又一里程碑，因其投资金额之巨大、施工难度之高、未来影响之深远，将来的施工周期将创纪录，创造新的历史。同时也引发了全球诸多国家的关注。

作为国人则更关心如此庞大的工程，对我国经济的带动和促进，从项目启动，雅江工程相关概念股就一路飙红，很多个股掀起涨停潮。消息曝出后的第一个交易日，基康技术、五新隧装、苏博特、中国电建、西藏天路、保利联合、高争民爆等20股涨停。

这一利好将持续带动基建概念股，而这只是开始。

工程超乎想象

在雅江工程启动之前，我国投资5000亿元以上的超级工程只有三个，分别是投资5500亿元的西电东送工程、投资5265亿元的西气东输工程和投资5000亿元的南水北调工程。这三个事关我国国计民生的超级工程没有一个投资超过6000亿元，而雅江工程直接将投资总额提升至1.2万亿元，是此前投资西电东送工程的2倍有余，要知道此前中国最大的水电工程三峡工程也只投资了2072亿元，仅为该工程的1/5。

该工程的发电量将达3000亿千瓦时，放在全球任何一个国家都是天文级的量级。数据显示2024年，我国发电量达到惊人的100868.8亿千瓦时，占据全球发电总量的近三分之一，排第二的美国，发电量只有我们的46%，一半都不到。全球主要国家的发电量能超过3000亿千瓦时的只有16个。越南2024年发电量3035.88亿千瓦时，全球排名第16，这意味着雅江工程一旦顺利开通，将和越南整个国家的发电量相当，高于西班牙、英国和澳大利亚。

雅江水电未来发电量将创下史上之最，年发电量3000亿千瓦时左右。3000亿千瓦时是什么概念？2024年越南发电量为3035.88亿千瓦时，排在全球第16名，也就是说雅江水电工程的发电量超过了全球大多数国家一年的发电量。

耗资如此巨大，是因为我国缺电？从2024年的发电量和用电量数据对比可知，2024年我国用电量98521亿千瓦时，发电量盈余2347.8亿千瓦时，说明我国不是一个缺电的国家，剩余电量很多都出口到东南亚缺电的国家。

投资人史保刚表示，雅江工程巨额投资源于能源安全考量，“我国虽然是能源大国，但对外进口能源也颇为依赖，尤其是石油和天然气。现阶段我国发电量虽然位居世界第一，不过整体结构不够理想，火力发电依然是主导，占比将近一半，对煤炭和天然气依赖较强，尽管拥有三峡这样的庞大水电工程，水电占比依然偏低。”数据显示，2024年我国煤炭进口量达到5.4亿吨，比2022年多了近1.5亿吨。其中很大一部分的煤炭被用于火电。

公开资料显示，2024年，水电仅占我国发电量的13%，甚至不如太阳能和风电的26.5%和15.5%。雅江水电每年发电量相当于1.2亿吨标准煤的电量，可以每年节约1.2亿吨标准煤，直接优化了我们的电力结构，降低了能源进口依赖度。

于是，即便雅江工程位于地质活跃的喜马拉雅地震带，地质结构复杂，同时隧道需穿越17条断裂带，在3000米以上的海拔落差中施工难度极大，但全球没有人会怀疑中国的基建能力，一旦该工程顺利启动，不仅将打造“电力史上的奇迹”，还可能通过藏水入疆在新疆沙漠再造一个河南省的耕地，同时提升中国在南亚水系的战略主动权。这座史无前例的工程，正在改写亚洲的水、能源与地缘格局。

雅江工程被外媒称为“水电界的核弹级工程”，其建设难度远超三峡等超级工程。尤其是在平均海拔3000米、地震烈度达Ⅸ-Ⅹ度的“地质博物馆”，不仅中国工程师面临着多重极限挑战，施工时物料的运输也面临巨大挑战。

该水电工程位于林芝墨脱县，而墨脱是中国最后一个通公路的县，但因冻土层等特殊原因，现有扎墨公路年通行能力仅10万吨，全年封路达150天。以目前扎墨公路的运力根本无法支撑工程建造的需求。为解决物资进不去的难题，将同步推进三大交通工程，派墨公路（派镇至墨脱）升级为双向两车道，设计年通行能力提升至500万吨，察墨公路（察隅至墨脱）开工建设，形成第二条进墨通道，川藏铁路林芝至墨脱支线纳入规划，未来可通过铁路运输大型发电机组。这三大交通工程每一项都不容易，为了解决物资运输问题，却又势在必行。

高原缺氧，容易造成人员疲劳，这也是高原施工效率偏低的原因，为解决这一难题，雅江水电施工团队将配备高原医疗站，采用富氧舱、抗冻混凝土（可耐受-23℃低温）等技术给予应对。

一些美国媒体对中国大规模开发水力资源提出质疑，认为可能存在生态风险。雅鲁藏布江大峡谷是全球生物多样性最丰富的地区之一，拥有西藏杓兰、孟加拉虎等珍稀物种。据悉，雅江水电工程创新性采用“生态友好型开发模式”模式，建设生态鱼道保障鱼类洄游，分层取水维持下游水温稳定，预留10%生态流量确保河谷湿地生态，尽量将对生态的影响降至最低。

雅江庞大的工程需要大量的人力，该工程将带动当地公路、铁路、通信等基建升级，创造超10万个就业岗位，让世界屋脊在施工中真正分享发展红利。鲜有人知的是，西藏有着丰富的水资源，却是全国最缺电的区域之一，2024年全区人均用电量仅为全国平均水平的60%。这一伟大工程建成后，可为西藏带来每年最少200亿元财政收入，相当于2024年西藏一般公共预算收入的70%。将对西藏的发展起到极大的推动作用。

概念股迎来连涨

雅江工程规模空前，涉及民爆、基建、水泥、能源转化等多个领域，相关产业链将迎来确定性增长机会，相关概念股迎来巨大利好。中岩大地在互动平台上披露，已参与雅江工程前期建设。7月21日和22日，连续多个交易日涨停。

中国电建作为该项目参研参试参建单位，7月21日、22日、23日和24日连续四个交易日涨停。7月25日的7.84元高点创下近3年新高，甚至一度逼近历史最高值。

值得一提的是中国电建连续3年研发投入超过200亿元，2022年至2024年研发费用分别为208亿元、232.5亿元和242.5亿元，连续6年研发投入超百亿元，六年累计研发投入1145亿元，成为研发投入最高的电力建设公司。其长期高研发投入，俨然已经将自身打造成为一家“科技”公司。2024年4%的研发占比，在行业内也处于头部水平。

中国电建做出了风险提示称“鉴于该项目建设周期较长、目前处于开工初期，对公司未来业绩影响具有不确定性，敬请广大投资者理性投资，注意风险。”随后中国电建股价小幅回落，截至7月29日收盘价为7.16元，从雅江水电工程消息曝出至今，中国电建股价涨幅达41%。中岩大地在此期间股价涨幅也有13%。

高争民爆是西藏唯一民爆牌照持有者，垄断工程前期爆破市场。雅江工程需开凿超百公里隧洞，炸药年需求达10万吨级，公司产能可覆盖70%订单，业绩弹性远超行业均值。受此利好，高争民爆在7月21日至7月25日迎来4个涨停。

高原特种爆破服务商壶化股份，子公司西藏中金拥有混装炸药车资质，能适应海拔5000米作业环境，动态爆破技术可降低塌方风险30%，在7月21日和22日也有两个涨停。保利联合作为全国电子雷管龙头，雅鲁藏布江下游水电工程位居高原复杂地质，要求高精度爆破，保利联合第三代数码雷管穿透力提升40%，西藏基地年产1.2万吨可以直供雅鲁藏布江下游水电工程。保利联合股价也迎来一波七连涨，其中4个涨停。

相比上述几只概念股大涨后些许回落不同，作为西藏水泥绝对龙头市场占有率接近七成的西藏天路，股价持续上涨，9个交易日录得7个涨停。雅鲁藏布江下游水电工程最少需要高标号水泥超3000万吨，目前西藏天路已经新建两条日产5000吨生产线，投产后产能翻倍。因为西藏天路凭借区位优势，运输成本显著低于内地企业，单吨净利润较内地高200元。

除上述企业之外，中国能建和隧道设备的铁建重工、中铁工业、五新隧装以及混凝土外加剂的苏博特都迎来一大波连涨，相关概念股大受追捧。而经过BT财经查询发现，这些企业的研发占比均处于行业头部，都是重研发的企业。

雅江工程的开工，不仅是中国水电史上的重大里程碑，更是国家能源安全与西部大开发战略的关键一步。随着中国雅江集团的成立，工程进入全面实施阶段，重视研发的相关概念股将迎来长期增长机遇。

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作 者 |梦萧