国产英伟达之后，还有国产AMD！

上次讲了摩尔线程，在算力时代抢占先机。摩尔线程的创始人张建中来自于英伟达，曾经是英伟达的全球副总裁。

说起英伟达，当然要提到它的老对手AMD（超威），尽管在AI时代，AMD有点落伍了，但AMD在CPU方面已经全面开始超越Intel，GPU方面也奋起直追，成为仅次于英伟达的选手。

而AMD的首席架构师叫彭莉，一位优秀的华人女性，也回国创业，参与成立了沐曦股份，申报科创板IPO。

拉彭莉入伙的沐曦创始人是陈维良，在AMD有近14年工作经验，曾经负责过通用GPU产品线的。整体设计与管理。

联合创始人兼软件CTO杨建曾是AMD大中华地区第一位科学家（Fellow），历任AMD、华为海思等首席架构师。

优秀的华人回归已经成为趋势。人才流动的方向，就是自由的方向。

摩根士丹利的一份报告显示，在2020年的时候，中国GPU自给率不足10%，到了2024年，中国GPU自给率已经达到了34%左右。预计到2027年，这一比例可能会达到82%，基本摆脱对国外GPU的依赖。

这是一个万亿级的市场。

除了华为昇腾外，摩尔线程、沐曦股份以及其他国产GPU企业，都将在这一轮GPU大战中快速成长为巨头。

一、沐曦股份成长史

在AI算力芯片的发展过程中，主打两个方向，一个是通用GPU，比如英伟达，摩尔线程和沐曦股份也走的这条路；一个是专用ASIC，比如华为昇腾、寒武纪。

如果不考虑生态的话，两种模式各有优劣。

但随着英伟达把CUDA生态打造成了坚不可摧的护城河，ASIC方向出现了很大的痛点：昇腾的性能并不比同档次的英伟达差，但昇腾的软件开发非常繁琐，升级、迁移苦不堪言。

据报道，昇腾920将改为通用GPU模式，同时兼容CUDA。这也意味着，经过艰难的适配，国内生态达成了共识：在AI技术迭代迅速的当下，软件生态向CUDA兼容是趋势。

和摩尔线程很类似，沐曦股份也是2020年创立的。而公司成立之初的定位，就是通用GPU，首款产品“曦思N100”于2022年1月流片。

根据官网，该公司目前形成了三个GPU产品系列，包括用于智算推理的曦思N系列、用于通用计算曦云C系列和用于图形渲染的曦彩G系列，“沐曦产品均采用完全自主研发的GPU IP，拥有完全自主知识产权的指令集和架构，配以兼容主流GPU生态的完整软件栈。”

“巧合”的是，沐曦股份也要推出面向C端用户的消费级显卡，预计2025年底上市。星空君对这个决定并不太看好，有这个精力好好做AI算力。游戏佬钱少事多难伺候，适配不同的游戏要消耗大量的研发资源，现在连英伟达都不待见。

当然了，如果真的打算在这个领域深耕而非为了市值炒作，星空君作为消费者是喜闻乐见的。

2025年7月在上海举行的世界人工智能大会（WAIC）上，中国电子云、中国长城、沐曦股份联合发布了三大AI一体机。

有人说，现在DeepSeek不火了，然而事实情况是，AI已经下基层下车间，甚至到了县城。各种开箱即用的AI一体机，大大简化了大模型的私有化部署难度。

二、神秘供应商

公开信息显示，和摩尔线程一样，沐曦的制程也是7nm。

招股书中提到，在中美科技博弈持续升级的背景下，因美国政府相关政策影响，公司目前在先进制程晶圆代工和 HBM 供应等方面受到不利限制。

按照公开信息，能够代工7nm制程的大陆厂商有且只有中芯国际。

然而比较有趣的是，公司招股书中列出了近四年有三家晶圆代工商，用C、D、E列示。

可以大胆的猜测，公司E可能是台积电。2023年新的制裁政策出台后，台积电不再为大陆企业代工高端AI芯片，就换成了公司D。公司D大概率是中芯国际，那么问题来了，2025年开始给公司代工的公司C是哪家呢？

难道又有企业突破了7nm代工技术？

好期待啊！

三、业绩情况

营收端，2025年1-3月、2024年、2023年和2022年各报告期内，沐曦营收分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元和3.2亿元，2022年至2024年三年间，营收年均复合增长率为4074.52%。主营业务收入分别为42.64万元、0.51亿元、7.42亿元和3.2亿元，占营业收入的比例分别为100.00%、96.96%、99.84%和100.00%，其他业务收入为房屋的转租收入。

净利润方面，2025年1-3月、2024年、2023年和2022年各报告期内，沐曦的归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，累计亏损达32.9亿元，尚未实现盈利。

从规模来看，沐曦股份要比摩尔线程大一些。不过由于目前基数不算大，双方的竞争才刚刚开始。

对于业绩亏损，公司在招股书上解释了两个原因，一是新产品需经历客户长达数月的技术验证，收入尚难覆盖高额研发成本；二是芯片行业"烧钱"属性显著，既要持续投入尖端研发，又要应对股权激励等财务压力。

一边是英伟达数钱数到手抽筋，一边是国产GPU厂商亏损赚吆喝。

什么时候可以扭亏为盈呢？

星空君认为整个行业会迎来这一天，但对于大部分GPU初创企业来说，一步失误就可能万劫不复，具体哪家企业能够活到黎明，还是个未知数。