AI大模型、具身智能、智能体…头部券商在WAIC紧盯这些方向

21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道

7月26日至29日，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（以下简称WAIC）在上海世博中心举办。

今年以来，以DeepSeek为代表的中国自主大模型实现了里程碑式的突破，标志着中国在AI模型层正从“追赶式创新”加快向“引领式创新”转变。同时，以人形机器人为代表的具身智能热度持续升温。

科技金融无疑是驱动人工智能发展的重要引擎。人工智能等前沿科技的发展，需要依托相应的科技金融体系，通过多层次资本市场形成“科技-产业-金融”的良性循环。

近日，21世纪经济报道记者在大会现场获悉，中信证券、中信建投证券、中金公司、华泰证券4家头部券商齐聚WAIC，聚焦“科技金融+AI创新”命题，通过举办论坛与参展，展示人工智能产业的前沿实践及最新成果。

相关论坛活动如下，（中信证券随中信集团一同参展，论坛由中信建投证券承办）：

• 智慧中信 • 共创新可能 AI+科产融创新发展论坛
• “科技金融促进AI发展”——中金公司投融资发展论坛
• 华泰证券科技金融创新论坛

记者注意到，这4家券商已连续多年亮相WAIC，下属研究机构带来了AI行业的最新研究成果，覆盖智能体、人形机器人、具身智能等AI产业热点。如中信智库发布《AI新纪元：砥砺开疆・智火燎原》深度研究报告。

券商研究紧盯行业前沿，其聚焦方向往往折射出市场对产业的集体思考。从这些研究热点中，可以管窥业界对AI技术落地场景、产业趋势及投资机会的研判路径。

中信建投：40万字报告挖掘AI产业投资机遇

中信集团携旗下20家企业连续第4年亮相世界人工智能大会，通过举办论坛与参展，全面展示科技创新与产业创新深度融合、金融赋能科技创新发展的前沿实践及最新成果。

中信集团及中信建投、中信证券向记者介绍，中信集团把科技金融作为扎实推进金融“五篇大文章”的重要抓手，加速金融向AI深度赋能；AI+科产融创新发展论坛由中信建投证券承办；中信证券随集团一同参展，重点讲述AI数字员工的创新实践故事。

图/智慧中信 • 共创新可能 AI+科产融创新发展论坛现场

在7月27日举办的论坛上，中信智库发布《AI新纪元：砥砺开疆・智火燎原》AI+产业发展深度研究报告。

中信智库专家委员会主任，中信建投证券党委委员、执委会委员武超则在当日论坛上介绍，报告长达40万字，500页的篇幅，内容贯穿AI垂直产业链核心环节，从底层算力基础设施到中层大模型技术迭代，再到终端应用场景落地，实现软硬件研究全链路贯通。

“报告全面拆解AI模型、应用与算力，勾勒了AI新纪元产业图谱，立足全球最新AI大模型演进趋势，以全球化视野系统解码全球人工智能产业最新发展脉络，全方位挖掘横跨软硬领域的人工智能产业投资机遇。”武超则表示。

根据记者获取的《AI 新纪元：砥砺开疆・智火燎原》报告原文，全文超过36万字、540多页，由中信建投首席经济学家黄文涛等20位分析师共同撰写。这一报告的研究成果可以提炼为三大观点：

• AI大模型向更强大、更高效及更可靠的方向发展
• 2025年是Agent元年，2025年是应用加速落地之年
• 以人形机器人为代表的具身智能商业化加速落地

报告指出，自ChatGPT发布后，AI大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局。美国在探索更强大模型上保持全球领先，中国企业则在算力受限下实现高效性全球领先。

2025年是Agent元年。推理需求带动算力需求爆发，国内算力自主可控趋势凸显。2025年是AI应用加速落地之年。本轮AI渗透较互联网时代大幅提速，B端落地进程或超预期。

随着大模型快速迭代、供应链快速降本，两大因素加速以人形机器人为代表的具身智能商业化落地。不过，具身智能大模型仍有数据集不够、思考跟不上运动、缺乏生态等主要痛点，但随着合成数据使用、模型持续迭代，未来将有效解决上述问题。

中金公司：AI创新发展亟需“耐心资本”

在2025世界人工智能大会上，中金公司相关负责人向记者表示，公司有幸连续第八年承办投融资主题论坛，本届大会以“科技金融促AI发展”为主题。

记者了解到，2024年，在世界人工智能大会投融资主题论坛，中金研究院、中金公司研究部联合发布了《AI经济学》，引发了广泛的讨论。

今年，在这一舞台上，借助世界人工智能大会契机，中金公司发布《科技金融》《具身智能：AI下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告。

“今年我们继续从科技金融视角探讨具身智能、人形机器人的发展，希望可以给大家带来启发。”中金公司董事长陈亮表示。

图/彭文生在WAIC论坛上发表主题演讲《科技金融赋能AI经济发展》

在论坛上，中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生，汇报了科技金融与AI发展相关研究的主要观点与研究结论。

值得关注的是，彭文生特别提到了一个“很热很时髦”的词：耐心资本。他表示，“我们亟需耐心资本，大家看投资的笔数，投早投小的占比资金都在下降。”

彭文生指出，要发挥政府资金的耐心优势，政府资金理论上具备长期视角，关注未来20年、30年，甚至更长时间的回报；要激活社会资本投入AI，如高净值个人财富、慈善基金、民营企业等，“有恒财有恒心”，补充长期创新资金。

总体而言，彭文生试图从经济学的逻辑框架，来解释“规模”促进AI发展的角色，其表示，“我们有足够大的规模来促进创新，包括AI领域的创新。科技金融起到非常重要的作用，尤其是耐心资本”。

在彭文生看来，未来发展中，具身智能是AI应用的关键领域。他认为，人工智能替代人类智能时，从人类从事的工作来看，力量型任务可能会更早被替代，因此人形机器人的需求空间很大。

科技金融促进AI创新，赋能AI与经济发展。彭文生认为，繁荣的股票市场是畅通风投退出渠道的大的有利的环境，科技金融可推动形成良好的市场环境，增强风险投资者对AI早期投资的意愿，例如DeepSeek的突破已带动市场对中国AI创新的关注。

此外，在金融领域，还有一个热词是金融科技。彭文生指出，金融科技讲的是金融行业本身对科技，包括AI应用的需求。比如过去几年，全球量化交易专利中的AI相关专利占比显著上升。

华泰证券：AI服务器革命催生千亿市值公司

微软CEO萨提亚·纳德拉曾公开表示，“AI智能体（Agent）成为新的计算界面，重塑企业软件”。

7月28日上午，华泰证券在2025年世界人工智能大会举办“数智跃迁 生态共创”科技金融创新论坛。此次是华泰证券第五年与世界人工智能大会合作，聚焦Al Agent、自动驾驶等大模型在重点产业的应用和落地前景，探讨如何加快AI与实际业务场景的深度融合，推动金融等产业的数智化升级。

华泰证券信息技术部数据科学研发中心联席负责人王鞅，介绍了公司自研的智能研报这一智能体应用。他认为，现在AI赋能模式正在从“人+智能助理”向“人+多智能体”演进，员工通过调动多个智能体，以团队协作方式完成工作，智能体不是只做基础重复工作，也开始承担一些关键工作。

据悉，过去四年，华泰证券研究所分别发布了元宇宙、碳中和、AI大模型及产业链重构的深度报告，而今年研究焦点为智能体的投资机会。

图/华泰证券研究所过去四年在WAIC发布的深度报告

在会上，华泰证券研究所全球科技战略首席分析师黄乐平，发表主题演讲《智能体经济时代的投资机会》。

数据显示，2022年12月以来，美股七姐妹市值上涨160%，但员工总数下降1%。黄乐平判断，随着AI能力的不断增强，大语言模型（LLM）将从金融法律服务、软件外包等常规性的脑力工作开始，逐步替代人类工作。同时，其对机器人短期能突破持谨慎态度。

展望未来，黄乐平认为，大语言模型会大幅提高硬件产品的“思考”能力，而机器人技术的发展会提高硬件产品的“行动”能力。未来机器人，ARVR，无人驾驶车等多种新的硬件形态可能是2.0时代的硬件载体。

而Agent AI不只是大语言模型升级，而是重新定义基础设施的核心技术范式。从用户交互到对话协议再到底层工作流的动态交互需求，解释了为什么Agent AI对“AI+X”行业变革影响深远且超越人类预期。

记者从论坛现场获悉，2025年，黄乐平对AI大模型产业链有四个判断：

• 服务器等算力硬件有望取代智能手机，成为最大的科技硬件品类
• 中美算力硬件产业链平行发展趋势明确，看好国产算力链发展机会
• 什么是AI时代的硬件形态？短期关注苹果换机，长期看好XR和具身智能的发展机会
• 看好液冷、光模块、HBM等服务器关键技术迭代带来的量价齐升的投资机会

黄乐平指出，液冷、光模块、HBM这些服务器的核心技术，可以类比手机时代的镜头，显示屏等核心技术。中国的光学和现实产业链在手机的大屏化和多摄像头化中充分受益。这波AI服务器革命中，液冷、光模块、HBM等会长出一批千亿市值的公司。