海拍客IPO：遭遇三次股东撤资，对赌失败后发行1.58亿美元承兑票据

瑞财经 严明会 6月30日，Yangtuo Technology Inc.（以下简称“海拍客”）向港交所主板提交上市申请，中信证券为独家保荐人。

从招股书来看，海拍客拿到第一笔投资的时间是2015年7月，彼时，Shunwei Angels II Limited（顺为资本）、Lighthouse Capital Group Limited（远瞻投资）及China Renaissance Corporation（华兴资本）分别以180万美元、150万美元及7.2万美元的价格认购了海拍客17,647,059股、14,705,882股及 705,882股A轮优先股。

此后直到2025年5月，五年的时间里，海拍客又获得了五轮融资，投资者包括Anchor、复星国际（0656.HK）、Hillhouse、九州通（600998.SH）、PVG等。

从2015年7月到2025年5月，海拍客共计获得融资1.92亿美元，估值从0.14亿美元增长到6.8亿美元。

值得注意的是，海拍客于此次递表前半个月遭遇了股东撤资的情况。具体来看，海拍客先是于2025年6月13日，以总代价1800万美元向PVG、Hillhouse旗下的HH HPK Holdings Limited、Shunwei Growth Limited及Anchor（以下统称“D轮融资者”）合共购回了2,027,344股D轮优先股；后又于2025年6月26日以总代价600万美元向这四家投资方合共购回1,427,269股D轮优先股。招股书中，海拍客并未披露股东撤资的具体原因。

而递表前的这一遭，已经不是海拍客首次被撤资了。

2020年4月，海拍客就分别斥资2000万美元、500万美元、500万美元、150万美元分别购回了吴涛全资持有的Fun Can当时持有海拍客8,551,876股普通股、复星国际旗下的Fosun Starlight (BVI) Limited当时持有的2,137,969股B 轮优先股、远瞻投资旗下的LH Capital II Limited当时持有的2,137,969股B轮优先股及远瞻投资旗下的Lighthouse Capital Group Limited持有的641,391股C轮优先股。

2020年5月6日，海拍客又进一步购回了九州通当时持有的公司2,779,360股B 轮优先股，代价为650万美元。

2020年的这两次撤资，海拍客也没有披露原因。

2024年5月，海拍客分别以714.9万美元的代价购回了Anchor持有的1,670,322股D轮优先股，以152.37万美元的代价购回了HH HPK Holdings Limited持有的382,327股D轮优先股，以146.08万美元的代价购回了PVG持有的341,302股D轮优先股，以86.65万美元的代价购回了Shunwei Growth Limited持有的222,710股D轮优先股。

根据招股书，这次股东撤资的原因，是由于海拍客未能于2023年12月31日前完成与D轮融资者的对赌条款之一。据瑞财经《预审IPO》计算，2020年、2024年及2025年的三次股东撤资，海拍客共计支出了7300万美元。

而2024年5月因为对赌失败，海拍客还就各投资者持有的剩余D轮优先股发行了总赎回价为1.58亿美元的承兑票据。

此次递表前，海拍客与D轮融资者达成了新的约定，此前的承兑票据于海拍客递交上市申请时实时终止。

但若海拍客未于2026年12月31 日前完成上市，海拍客须于2027年1月1日向D轮融资者发行新的承兑票据。同时，为确保海拍客发行新承兑票据的义务，赵晨全资持有的Cross Maze应按比例向D轮融资者合计押记15,367,381股普通股。按海拍客最后一轮融资的每股成本1.209美元/股计算，赵晨押记的股份价值约为1857.91万美元，折合人民币约1.3亿元。

根据约定，除非海拍客未能在2026年12月31日完成上市，或海拍客未向D轮投资者发行新承兑票据，被押记的股份才可被强制执行。此外，各D轮投资者也做出承诺，不会采取任何行动强制执行被押记的股份；在2026年12月31日前，无权行使或指示行使被押记股份所附带的投票权及其他权利。